هل تتجه آفاق الدولار الأسترالي لعام 2026 نحو الأفضل؟ ارتفاع التضخم يثير تباين السياسات بين البنوك المركزية

الـ$AUD مقابل الـ$USD يشهد انتعاشًا قويًا مؤخرًا، ومنطق ذلك يستحق دراسة متعمقة. مع تجاوز بيانات التضخم الأسترالية التوقعات، تغيرت بشكل كامل توقعات السوق لدورة خفض أسعار الفائدة للبنك المركزي الأسترالي، مما أتاح آفاقًا جديدة لمستقبل الـ$AUD.

بيانات التضخم تكسر التوقعات، ودورة خفض الفائدة ربما تكون قد انتهت

في 26 نوفمبر، ارتفع الـ$AUD مقابل الـ$USD إلى 0.6505، بزيادة قدرها 0.6%، محققًا أربعة أيام متتالية من القوة. وراء هذا الارتفاع، كانت ضربة قوية لبيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر أكتوبر في أستراليا — حيث بلغت الزيادة السنوية 3.8%، وهي أعلى بكثير من توقعات السوق البالغة 3.6%.

هذه البيانات أرسلت إشارة واضحة: ضغوط التضخم لم تتراجع بسرعة كما كان متوقعًا. وأشار تحليل كابيتال ماركتس إلى أنه إذا أظهرت بيانات الناتج المحلي الإجمالي المقرر إصدارها الأسبوع المقبل أيضًا ارتفاعًا في ضغوط القدرة الإنتاجية، فربما تكون دورة التيسير للبنك المركزي الأسترالي قد انتهت تمامًا. هذا يعني أن عصر خفض الفائدة المستمر قد أصبح من الماضي.

وفي الوقت نفسه، دعمت بيانات الاقتصاد الأمريكي الجيدة توقعات خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، مما قلل من قوة الدولار الأمريكي، وبدوره رفع قيمة الـ$AUD مقابل الدولار. مع تضافر هاتين القوتين، أصبح اتجاه ارتفاع الـ$AUD أكثر وضوحًا.

مسار سياسة البنك المركزي الأسترالي يتغير، هل تتلاشى أحلام خفض الفائدة في 2026؟

في 9 ديسمبر، سيعلن البنك المركزي الأسترالي عن قرار سعر الفائدة الجديد. الإجماع السوقي هو الحفاظ على سعر الفائدة عند مستوى 3.60% دون تغيير. لكن الخلاف الحقيقي يكمن في التوقعات للسياسات المستقبلية.

الرأي التقليدي يرى أن للبنك المركزي الأسترالي مجالًا لخفض الفائدة، لكن مؤسسات مرموقة مثل يو بي إس تقدم تقييمًا معاكسًا تمامًا — حيث يتوقعون أن يتحول البنك إلى رفع الفائدة في 2026. وأوضح محلل يو بي إس ستيفن وو أن ارتفاع التضخم الحالي يثير القلق، ومن المحتمل أن يظل مؤشر أسعار المستهلكين فوق الهدف الرسمي خلال العام القادم. ويتوقع أن يبدأ البنك المركزي الأسترالي في رفع الفائدة في الربع الأخير من 2026.

رأي جوي ماسترز، كبير الاقتصاديين في بارينجووي، أكثر تشددًا. حيث أشار إلى أن معايير رفع الفائدة عالية جدًا، لكن احتمالية أن يتخذ البنك المركزي الأسترالي قرار رفع الفائدة في 2026 لا يمكن تجاهلها. وأكد أن المرحلة الأخيرة من التضخم قد تتطلب أدوات سياسة نقدية أكثر تشددًا، وأن مسار خفض الفائدة في 2026 أصبح غير مرجح تمامًا.

مستقبل الـ$AUD: من مستفيد من خفض الفائدة إلى مستفيد من رفعها

كل ذلك يشير إلى أن منطق ارتفاع الـ$AUD يتغير بشكل تدريجي. من آلية المضاربة التي كانت تعتمد على توقعات خفض الفائدة الأقل من قبل البنك المركزي الأسترالي مقارنةً بالاحتياطي الفيدرالي، إلى سيناريو جديد حيث قد يرفع البنك الأسترالي الفائدة بينما يواصل الاحتياطي الفيدرالي خفضها.

يعتقد محللو مجموعة نورديا إنترناشيونال Francesco Pesole أن مستقبل الـ$AUD متفائل، ويُرجح أن يصبح من أفضل العملات أداءً في مجموعة G-10 خلال العام القادم. ويؤكد أن بحلول الربع الثاني من 2026، سيكون لدى الـ$AUD أعلى سعر فائدة بين عملات مجموعة G-10، حيث تتوقع المؤسسة أن يتوقف البنك المركزي الأسترالي عن خفض الفائدة بعد خفض واحد آخر فقط.

ويستند هذا التقييم إلى عاملين رئيسيين: الأول هو تغير السياسات نتيجة عناد التضخم، والثاني هو تحسن العلاقات التجارية الأسترالية الذي يعزز توقعات النمو الاقتصادي. وبفضل هذين العاملين، من المتوقع أن يستمر اتجاه ارتفاع الـ$AUD حتى 2026.

أما بالنسبة للمستثمرين، فإن مستقبل الـ$AUD يعتمد بشكل رئيسي على تباين السياسات — حيث يتحول البنك المركزي الأسترالي من خفض الفائدة إلى الحفاظ عليها أو رفعها، بينما لا يزال الاحتياطي الفيدرالي يخفض الفائدة. هذا التوقع بتوسيع الفارق في السياسات سيواصل دعم قوة الـ$AUD.