دليل استثمار أسهم الصناعات العسكرية: منطق اختيار الأسهم وراء أرباح الحرب

تتصاعد الصراعات الجغرافية باستمرار، من المواجهة بين أوكرانيا وروسيا إلى الوضع في الشرق الأوسط، وأصبحت الحرب التكنولوجية هي الوضع الطبيعي الجديد. الطائرات بدون طيار، الصواريخ الدقيقة، والحرب المعلوماتية، ما هي فرص الاستثمار وراء هذه التطبيقات عالية التقنية؟ الجواب يكمن في أسهم الصناعات العسكرية. تتزايد ميزانيات الدفاع العالمية سنويًا، فمن يمكنه الاستفادة من هذه الحصة؟ هذا المقال يساعدك على فهم منطق الاستثمار في أسهم الصناعات العسكرية وأساليب اختيار الأسهم.

لماذا يجب الآن التركيز على أسهم الصناعات العسكرية؟

مسار طويل بما يكفي: عبر التاريخ البشري، لم تتوقف النزاعات أبدًا. طلبات الجيش دائمًا موجودة، وهذه الصناعة لن تختفي بسبب تقلبات الاقتصاد.

حاجز حماية عميق: تسبق تقنيات الصناعات العسكرية التكنولوجيا المدنية بعدة أجيال، وعتبة الدخول عالية جدًا. بناء الثقة يتطلب وقتًا طويلًا، وبمجرد أن تصبح موردًا، من الصعب استبدالك. العلاقات بين الحكومة والشركات وثيقة، ومخاطر إفلاس الشركات منخفضة جدًا.

نمو محتمل: تدخل العالم في عصر السياسة الإقليمية، وتزيد الدول من ميزانيات الدفاع. احتمالية نزع السلاح منخفضة جدًا، وطلب الصناعات العسكرية سيستمر في الزيادة وليس في التراجع.

بعبارة أخرى، أسهم الصناعات العسكرية تلبي معًا المعايير الثلاثة التي قال عنها وارن بافيت: «مسار طويل، حاجز حماية عميق، وكرات ثلجية رطبة» — هذه هي العناصر الثلاثة للاستثمار عالي الجودة.

كيف تميز الأسهم الحقيقية للصناعات العسكرية؟

ليس كل الأسهم التي تحمل علامة عسكرية تستحق الشراء.

الأسهم العسكرية بشكل عام تشمل جميع الشركات التي تتعامل مع وزارة الدفاع — من الطائرات الحربية إلى الملابس العسكرية، ومن الصواريخ إلى زجاجات المياه. لكن عند الاستثمار، يجب النظر إلى «نسبة النشاط العسكري».

عسكرية خالصة مقابل نصف عسكرية ونصف مدنية هناك فرق كبير جدًا:

• عسكرية خالصة: لوكهيد مارتن (LMT)، رايثيون (RTX)؛ أكثر من 80% من الإيرادات تأتي من الجيش، وهي الأكثر استفادة من أرباح الصناعة العسكرية.
• نصف عسكرية ونصف مدنية: بوينج، جنرال دايناميكس؛ إيراداتها من القطاع العسكري أقل من 50%، وتقلبات الأعمال المدنية قد تؤثر على الأداء الكلي.

الاختيار الثاني هو توقع الطلب المستقبلي. في الحرب المعاصرة، التركيز على القوات الجوية والبحرية، وليس بالضرورة زيادة طلبات الجيش البري. مع ارتفاع نسبة التكنولوجيا، قد يتراجع تصنيع الأسلحة التقليدية. إذا اخترت مجالًا فرعيًا خاطئًا، حتى مع زيادة ميزانية الدفاع، لن تستفيد من الأرباح.

كيف تختار الشركات الرائدة في الصناعات العسكرية؟

لوكهيد مارتن (LMT): أكبر شركة أسلحة في العالم، تنتج F-35، F-16، والهليكوبتر Black Hawk. بعد أن أظهرت الطائرات بدون طيار أداءً مذهلاً في حرب أوكرانيا وروسيا، زادت الطلبات ذات الصلة بشكل كبير. سعر السهم في ارتفاع مستمر على المدى الطويل، والتدفق النقدي ثابت، وتوزيعات الأرباح عالية، مما يجعله مناسبًا للاستثمار طويل الأمد.

رايثيون (RTX): ثاني أكبر مورد لوزارة الدفاع الأمريكية، يركز على القذائف والصواريخ. في عام 2023، تراجع سعر السهم بشكل كبير، بسبب أزمة جودة محرك برابوس (PW1100G-JM) — عيب في المعدن المسحوق أدى إلى توقف كبير لطائرات إيرباص A320neo. من المتوقع أن تتطلب 350 طائرة فحصًا وإصلاحًا خلال 3-4 سنوات، مع مدة صيانة تصل إلى 300 يوم. هذا يؤثر على الإيرادات ويواجه الشركة مخاطر قانونية. لا ينصح حاليًا بالمزايدة على السعر، يجب انتظار حل المشكلات التقنية والتحقق من البيانات المالية.

نورثروب غرومان (NOC): رابع أكبر شركة عسكرية في العالم، وأكبر مصنع للرادارات. أعمالها نقية، والأرباح مستقرة، وتواصلت زيادات التوزيعات لمدة 18 سنة. تركز على «الردع الاستراتيجي» — الفضاء، الصواريخ، وتقنيات الاتصالات. الطائرات المقاتلة الشبحية لا تصنع إلا في أمريكا، وتتمتع بسيطرة تقنية قوية. إذا استمر الجمود بين روسيا وأوكرانيا أو تصاعدت المنافسة بين الصين وأمريكا، ستستفيد NOC مباشرة. حاجز حماية عميق، وتعد خيارًا استثماريًا طويل الأمد.

جنرال دايناميكس (GD): واحدة من أكبر خمس شركات أسلحة في أمريكا، تغطي جميع القطاعات (البحرية، الجوية، البرية). هيكل نصف عسكري ونصف مدني (25% مدني، 23% بحرية، 22% أمن قومي، 18% أسلحة، 12% خدمات مهمة)، والطائرات المدنية لا تتأثر بشكل كبير بالاقتصاد، لذلك الأرباح مستقرة. استمرارية النمو في الأرباح لمدة 32 سنة، وهو إنجاز لا تملكه سوى 30 شركة في السوق الأمريكية. النمو محدود لكنه عالي اليقين، مناسب للمستثمرين المحافظين.

بوينج (BA): ذات هوية مزدوجة — عملاق الطائرات المدنية العالمي، وأيضًا واحدة من أكبر خمس شركات أسلحة في أمريكا. الأعمال العسكرية (B-52، الهليكوبتر أباتشي) مستقرة، لكن الأعمال المدنية تضر بالسعر السوقي. أزمة إيقاف طائرات 737 MAX، جائحة كورونا، وصعود شركة COMAC الصينية تضعف الطلب. زيادة الطلب على الأسلحة لا تعوض تراجع القطاع المدني. مناسب للشراء عند القاع وليس عند الارتفاع.

كاتربيلر (CAT): بشكل صارم، نسبة النشاط العسكري أقل من 30%، وهي بشكل رئيسي شركة معدات صناعية. محركات السفن الحربية هي عمل ثانوي، والأنشطة الأساسية هي الحفارات وشاحنات التعدين. استفادت من استثمارات البنية التحتية في الصين، وزادت الإيرادات. إعادة الإعمار بعد الحروب يعزز الطلب. التركيز على الإنفاق الحكومي العالمي ودورة المواد الخام، وليس دورة الصناعات العسكرية.

نصائح حول مخاطر الاستثمار في أسهم الصناعات العسكرية

الأسهم العسكرية الخالصة ≠ استثمار مضمون بدون خسائر. دروس رايثيون وبوينج حية، حيث زادت الطلبات على الأسلحة، لكن الأسهم هبطت بشكل كبير بسبب مشاكل في القطاع المدني.

قبل الاستثمار، اسأل نفسك ثلاثة أسئلة:

1. ما نسبة الإيرادات العسكرية في الشركة؟
2. هل تواجه الأعمال المدنية تأثيرات سلبية (مشاكل المنتجات، زيادة المنافسة، تراجع الطلب)؟
3. هل هناك دعاوى قضائية أو مخاطر تنظيمية على الشركة؟

الخلاصة: اختيار الشركات الرائدة في الصناعات العسكرية الخالصة أفضل من اختيار الشركات ذات الطبيعة المختلطة نصف عسكرية ونصف مدنية. الأولى تستفيد مباشرة من أرباح الصناعة، بينما الثانية قد تتأثر سلبًا بأعمالها المدنية. على المدى الطويل، تعتبر أسهم الصناعات العسكرية استثمارًا جديرًا بالتخصيص، بشرط اختيار الشركات الصحيحة.