منطق نمو أسهم أشباه الموصلات: دليل استراتيجيات اختيار 10 من قادة الصناعة

في عملية التحول الرقمي للاقتصاد العالمي، يلعب القطاع شبه الموصلات دور “النفط الجديد”. باعتباره “دماغ” الأجهزة الإلكترونية، فهو يحدد سقف التطور في مجالات مثل الصناعة 4.0، الحوسبة السحابية، 5G، الطاقة الجديدة، والسيارات الكهربائية. بدون شبه الموصلات، لا يمكن للمنتجات الإلكترونية تنفيذ سوى برامج بسيطة؛ ومع وجود شرائح شبه الموصلات، يمكن للمعلومات أن تُخزن، تُنقل، وتُستخدم، ومن ثم تحصل الأجهزة الإلكترونية على “حياة”.

منذ إطلاق ChatGPT في نهاية عام 2022، شهد تطبيقات الذكاء الاصطناعي نموًا هائلًا، وازداد الطلب على شبه الموصلات بشكل حاد. ستتناول هذه المقالة بشكل معمق هيكل صناعة شبه الموصلات، وتستعرض الشركات المدرجة الأكثر إمكانًا، وتحلل توقيتات الاستثمار الحالية.

ثلاثة أنظمة تقسيم رئيسية لصناعة شبه الموصلات

نشأت صناعة شبه الموصلات في الولايات المتحدة، وانتقلت عبر اليابان وكوريا وتايوان، وتطورت إلى نمط تقسيم عالمي اليوم. لقد تحولت بنية الصناعة من التصنيع المتكامل عموديًا (IDM) إلى ثلاثة فروع رئيسية:

تصميم الشرائح (Fabless): شركات مثل كوالكوم، Broadcom، إنفيديا تعمل بنموذج أصول خفيف، تتحمل مخاطر تقلبات السوق، لكن تكاليف التشغيل أقل نسبيًا.

تصنيع الرقائق (Foundry): شركات مثل TSMC، GigaFONE تحتاج إلى استثمارات ضخمة مستمرة للحفاظ على تفوقها في العمليات، مما أدى إلى تكوين احتكار صناعي.

معدات ومواد شبه الموصلات: شركات مثل Applied Materials، ASML، Lam Research تقدم أدوات الإنتاج، وتتطلب رؤوس أموال وتقنيات متراكمة، مع مخاطر تقلب عالية.

من منظور استثماري، فإن قطاعات “تصميم الشرائح”، “تصنيع الرقائق”، و"معدات شبه الموصلات" تتميز بخصائص “المنحدر الطويل والثلوج الكثيفة”، مما يسهل استغلال فرص النمو على المدى الطويل.

خريطة صناعة شرائح شبه الموصلات: 13 شركة رئيسية للمقارنة

وفقًا للقيمة السوقية الحالية ومكانتها في القطاعات الفرعية، إليك الصورة العامة لشركات شبه الموصلات المدرجة (حتى 26 أبريل 2024):

تحليل مفصل لأفضل 10 شركات شبه الموصلات لعام 2024

من بين الشركات المذكورة، هناك 10 شركات تستحق التركيز نظرًا لقيادتها في قطاعاتها، ومزاياها التنافسية الأساسية، وأداء أسهمها في السنوات الأخيرة.

1. Texas Instruments (TXN): حصن الشرائح التناظرية

نظرة عامة على الشركة: تأسست عام 1930، أكبر مصنع للشرائح التناظرية على مستوى العالم. عملاؤها يشملون قطاعات الصناعة، السيارات، الاتصالات، والإلكترونيات الاستهلاكية.

يمتلك Texas Instruments ميزة تنافسية قوية بفضل طبيعة شرائحها التناظرية - قلة البدائل، وصعوبة تقليدها. بعد عقود من الاستثمار في البحث والتطوير وتراكم المنتجات، أنشأت مكانة سوقية لا تتزعزع. بالإضافة إلى ذلك، فإن وجود مصانع في جميع أنحاء العالم وتحكمها في التكاليف من خلال التوسع الكبير يعزز من ميزتها.

أداء السهم: ارتفاع بنسبة 5% هذا العام، مع نسبة PE تبلغ 27، رغم أن التقييم مرتفع، إلا أن توقعات النمو المدعومة بالذكاء الاصطناعي توفر دعمًا.

2. إنفيديا (NVDA): السيطرة المطلقة على شرائح الذكاء الاصطناعي

نظرة عامة على الشركة: تأسست عام 1993، بدأت بصناعة بطاقات الرسوميات، وأصبحت الآن رائدة في شرائح الذكاء الاصطناعي. تعتمد إيراداتها الرئيسية على مراكز البيانات والألعاب.

انتشار ChatGPT أدى إلى موجة عالمية من تطبيقات الذكاء الاصطناعي، وازداد الطلب على وحدات معالجة الرسوميات (GPU). تتوقع TrendForce أن الطلب السنوي على GPU في توليد المحتوى سيصل إلى 30,000 وحدة، وحصة إنفيديا السوقية في هذا المجال تتجاوز بكثير المنافسين.

رغم الركود العام في سوق الشرائح العام الماضي، استمرت إنفيديا في النمو. ارتفعت أسهمها بنسبة 77% هذا العام، لكن المستثمرين يجب أن يكونوا حذرين من مخاطر التقييم.

أداء السهم: ارتفاع بنسبة 77% خلال العام، وتحقيق أرقام قياسية جديدة، مما يستدعي الانتباه للمخاطر.

3. Broadcom (AVGO): محور شرائح الاتصالات

نظرة عامة على الشركة: تأسست عام 1991، تغطي أعمالها شبكات مراكز البيانات، التخزين، التطبيقات المؤسسية، مكونات الهواتف الذكية، وحلول الاتصالات.

تطورت Broadcom من خلال تقديم حلول عالية الأداء وعمليات استحواذ استراتيجية، وأصبحت رائدة في عدة قطاعات فرعية. قدراتها الربحية تتزايد، واستثماراتها في الذكاء الاصطناعي والتقنيات الناشئة تدعم نموها المستقبلي.

أداء السهم: ارتفاع بنسبة 21% خلال العام، وسعره الحالي 1344 دولارًا (حتى 26 أبريل)، مع استفادته من استثمارات AI، وإنترنت الأشياء.

4. كوالكوم (QCOM): ملك شرائح 5G

نظرة عامة على الشركة: تأسست عام 1985، وتقود الابتكار في تكنولوجيا الاتصالات اللاسلكية. تشمل أعمالها شرائح الأجهزة المحمولة (QCT)، ترخيص براءات الاختراع (QTL)، وحلول إنترنت الأشياء.

تسيطر كوالكوم على 53% من سوق شرائح 5G، وتتعاون بشكل وثيق مع كبار مصنعي الهواتف وشركات الاتصالات. من المتوقع أن ينمو حجم السوق من 100 مليار دولار حاليًا إلى 700 مليار بحلول 2030، مع استفادتها من تطبيقات AR/VR، السيارات المتصلة، وإنترنت الأشياء الصناعي.

أداء السهم: نمو مستمر مدفوع بالطلب على 5G وإنترنت الأشياء.

5. AMD (超微): المنافس في سوق المعالجات

نظرة عامة على الشركة: تأسست عام 1969، وتحقق إيرادات رئيسية من قسم الألعاب. تعاونت بشكل وثيق مع شركات كبرى مثل مايكروسوفت وأبل.

تستخدم AMD تقنيات متقدمة مثل عملية 7 نانومتر، وتواصل استحواذها على حصة سوق المعالجات من إنتل. ارتفعت أسهمها بنسبة 7% هذا العام، وسعرها الحالي 157 دولارًا (حتى 26 أبريل). ستواصل التوسع باستخدام تقنيات أكثر تقدمًا.

أداء السهم: ارتفاع بنسبة 7%، مع نمو أسرع من الأرباح، مما يعكس إمكانات نمو جيدة.

6. ASML: اللاعب الوحيد في معدات الطباعة الضوئية

نظرة عامة على الشركة: تأسست عام 1984، وهي رائدة عالمية في تطوير وتصنيع معدات الطباعة الضوئية. تملك احتكارًا مطلقًا في مجال معدات EUV، وتزود شركات مثل TSMC، سامسونج، إنتل.

احتكار ASML لا يتزعزع — فقط هي من يمكنها تزويد معدات EUV. طالما استمر الطلب على الصناعة، فإن هذه الأعمال ستظل حصرية لها. تعزيز التعاون مع العملاء العالميين سيجعل من ارتفاع سعر السهم مجرد وقت.

أداء السهم: ارتفاع بنسبة 22%، رغم أن التوقعات المالية قد تتغير، إلا أن مكانتها الاحتكارية تضمن نموًا مستدامًا على المدى الطويل.

7. Applied Materials (AMAT): ثنائي الاحتكار في معدات التصنيع

نظرة عامة على الشركة: تأسست عام 1967، أكبر مزود لمعدات التصنيع شبه الموصلات، وتقدم حلولًا لصناعات الشاشات المسطحة والطاقة الشمسية.

تشتهر Applied Materials بجودة وكفاءة وتكلفة عالية، وتستفيد من تنويع منتجاتها لتقليل تكاليف استثمار العملاء. ارتفعت أسهمها بنسبة 26% هذا العام، وسعرها الحالي 203 دولارًا (حتى 26 أبريل)، مع نسبة PE تبلغ 23.93، وما زالت هناك مساحة للمزيد من النمو. ستستفيد من الطلب المتزايد على 5G، وإنترنت الأشياء، والذكاء الاصطناعي.

أداء السهم: ارتفاع بنسبة 26%، مع قوة دافعة واسعة النطاق.

8. إنتل (INTC): فرصة للتحول والاستثمار

نظرة عامة على الشركة: تأسست عام 1968، وكانت دائمًا رائدة في سوق معالجات الحواسيب الشخصية. رغم المنافسة الشديدة، لا تزال تملك حصة قوية في السوق.

انخفض سعر إنتل بنسبة 36% هذا العام، وسعره الحالي 31.88 دولار (حتى 26 أبريل)، مع نسبة PE تبلغ 32.87. السبب الرئيسي هو ضعف دعم العملاء في أعمال تصنيع الرقائق، وتأخر الأرباح بسبب نمط الإنتاج الذاتي، والمنافسة مع TSMC التي تتطلب استثمارات عالية ولم تظهر نتائج بعد.

لكن الانخفاض هو فرصة — إذا نجحت في التحول، فآفاق النمو واعدة. مع توقعات نمو السيارات الذكية وانتعاش سوق الحواسيب، قد يكون 2024 نقطة تحول.

أداء السهم: انخفاض بنسبة 36%، مع انخفاض نسبة PE إلى أدنى مستوياتها، مما يتيح فرصة للانتعاش.

9. Lam Research (LRCX): عمل فريد في معدات الحفر

نظرة عامة على الشركة: تأسست عام 1980، وهي رائدة في سوق معدات الحفر. تعتمد إيراداتها بشكل رئيسي على مبيعات معدات التصنيع.

تتطلب العمليات المتقدمة للذكاء الاصطناعي، مثل عمليات الترسيب، الحفر، والتنظيف، معدات أكبر حجمًا، مما يدعم الطلب على معدات Lam Research. ارتفعت أسهمها بنسبة 18.4% هذا العام، وسعرها الحالي 925 دولارًا (حتى 26 أبريل)، مع PE يبلغ 34. على الرغم من ارتفاعه، فإن الطلب على العمليات المتقدمة يظل داعمًا للسعر.

أداء السهم: ارتفاع بنسبة 18.4%، ينصح المستثمرين بالشراء عند تصحيح السوق.

10. Micron Technology (MU): منقذ سوق شرائح الذاكرة

نظرة عامة على الشركة: تأسست عام 1984، وتبيع منتجات الحوسبة والشبكات. تمتلك حصة سوقية في DRAM تبلغ 22.52% (الثالثة عالميًا)، و11.6% في NAND (الرابعة عالميًا).

ارتفعت أسهم Micron بنسبة 34.7% هذا العام، مع عودة الطلب إلى النمو. رغم تراجعها العام الماضي بسبب الصدمات، فإن اتجاه السوق يتجه نحو الانتعاش، وهناك إمكانات لمزيد من النمو.

أداء السهم: ارتفاع بنسبة 34.7%، مع دعم من استعادة الطلب على الذاكرة.

اغتنام فرص دورة صناعة شبه الموصلات

تمتلك صناعة شبه الموصلات دورة واضحة، حيث يؤثر الطلب النهائي (الحواسيب، الاتصالات، السيارات، الإلكترونيات الاستهلاكية) بشكل مباشر على القطاع العلوي. منذ عام 1990، مر القطاع بـ8 دورات رئيسية، والآن نحن في الدورة التاسعة.

تشير البيانات التاريخية إلى أن دورة صناعة الشرائح تستمر عادة 4-5 سنوات. بدأت آخر دورة في النصف الثاني من 2019، وتعرضت للركود في 2020، وبلغت الذروة في أكتوبر 2021. وفقًا لهذا النمط، من المتوقع أن يكون قاع الدورة الحالية في الربع الثالث أو الرابع من هذا العام. عادةً، تتفاعل السيولة قبل حوالي نصف سنة، مما يجعل الوقت الحالي هو أفضل فرصة لبناء مراكز في أسهم القطاع.

لقد أظهرت المواد الخام في القطاع العلوي علامات على القاع، مدفوعة بتأثير القاعدة وتوقعات الانتعاش، رغم استمرار ضعف سوق الإلكترونيات الاستهلاكية، إلا أن الطلب على مجالات مثل 5G وAI مستمر في النمو.

العوامل الأساسية التي تدفع أسعار أسهم شبه الموصلات

تغيرات الطلب في القطاع السفلي: تحديثات التطبيقات النهائية (من الحواسيب والهواتف إلى إنترنت الأشياء، و5G، وAI، والسيارات) تخلق أسواقًا جديدة. تتوقع مراكز الأبحاث أن شحنات معدات 5G العالمية ستصل إلى 1.48 مليار وحدة في 2023، مع نمو إنترنت الأشياء بنسبة 38.5%، ونمو إلكترونيات السيارات بنسبة 35.1%.

تقلبات مستويات المخزون: ارتفاع المخزون يعكس ضعف الطلب أو فائض العرض، ويضغط على الأسعار؛ وانخفاض المخزون يدل على طلب قوي أو نقص في العرض، ويدعم الأسعار. يُعد مستوى مخزون الشرائح العالمي مؤشرًا هامًا لمستقبل السوق.

الابتكار التكنولوجي: التقنيات الجديدة، والتطبيقات مثل تنويع شرائح AI، وتحسين معدلات إنتاج معدات EUV، تخلق مزايا تنافسية جديدة وفرص ربح، مما يدعم ارتفاع أسعار الأسهم ذات الصلة.

في بداية انتعاش الطلب، ينبغي للمستثمرين التركيز على شركات المعدات مثل ASML، وApplied Materials، بالإضافة إلى مصممي الشرائح مثل إنفيديا، وAMD، وبروادوم، وTexas Instruments.

تحذيرات ومخاطر الاستثمار في أسهم شبه الموصلات

عدم اليقين الاقتصادي الكلي: ارتفاع أسعار الفائدة، مخاطر البنوك، وغيرها من العوامل تؤثر على تمويل الشركات وطلب المستهلكين، ويجب مراقبة سياسات الاحتياطي الفيدرالي باستمرار.

المنافسة التقنية وتطوير العمليات: تعتمد صناعة الشرائح على الابتكار المستمر والاستثمار في البحث والتطوير. أي تأخر في التقدم التكنولوجي أو تراجع في العمليات قد يؤثر مباشرة على حصة السوق والأداء السعري للشركات.

ضعف الطلب النهائي: قد يتأخر انتعاش سوق الإلكترونيات الاستهلاكية، وصعوبة التنبؤ بموعد استعادة الطلب على مراكز البيانات والحوسبة السحابية، ويظل استمرار نمو قدرات الحوسبة بفضل AI غير مؤكد.

عند الاستثمار في أسهم القطاع، من الضروري مراعاة دورة الصناعة، والبيانات الأساسية للشركات، والبيئة الكلية، لتحقيق التوازن بين الفرص طويلة الأمد والمخاطر قصيرة الأمد.