إعادة تقييم قيمة الاستثمار في الفضة والبلاتين: الفرص وراء أعلى مستوى منذ أكثر من عشر سنوات

تغيرات سوق المعادن الثمينة: الفضة والبلاتين يقودان الارتفاع

شهد سوق المعادن الثمينة مؤخراً تبايناً في الأداء. في أواخر سبتمبر، تجاوزت الفضة حاجز 45 دولاراً للأونصة، بينما تخطى البلاتين 1550 دولاراً للأونصة، مسجلاً أعلى مستوى له منذ عام 2011 و2013 على التوالي. وعلى النقيض من ذلك، كانت الزيادة في الذهب معتدلة نسبياً خلال نفس الفترة. منذ بداية العام وحتى الآن، ارتفعت الفضة بنسبة 55%، وارتفع البلاتين بنسبة 71%، متجاوزين بشكل واضح ارتفاع الذهب البالغ 41%. هذا الظاهرة التي تتمثل في “قيادة المعادن الثمينة غير الرئيسية” تستحق دراسة متعمقة.

من المشاعر التحوطية إلى تصحيح التقييم

الأسباب الرئيسية وراء ارتفاع المعادن الثمينة بشكل عام تشمل جانبين. من ناحية، تزايد عدم اليقين في الآفاق الاقتصادية العالمية، وظهور مخاطر جيوسياسية متكررة، مما عزز وعي المستثمرين بالمخاطر وتوجههم نحو التحوط؛ ومن ناحية أخرى، تحول السياسات النقدية للبنوك المركزية نحو التيسير، حيث واصلت الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة، مما خفض بشكل كبير تكاليف حيازة المعادن الثمينة.

ومع ذلك، هناك منطق أعمق وراء الارتفاع المفرط في الفضة والبلاتين. نسبة الذهب إلى الفضة ونسبة الذهب إلى البلاتين كانت دائماً غير متوازنة، وعمليات العودة إلى التوازن تعني أن الأموال تتجه من الذهب المبالغ في تقييمه نسبياً إلى الفضة والبلاتين التي تعتبر منخفضة التقييم، بهدف تصحيح القيمة. هذا الدفع نحو تصحيح التقييم قوي، ويعد محركاً رئيسياً لارتفاع هذين النوعين من المعادن الثمينة.

نقص هيكلي في العرض

الضغوط على جانب العرض تعتبر عاملاً رئيسياً يدعم الأسعار. وفقاً لتوقعات جمعية الفضة العالمية، من المتوقع أن يشهد سوق الفضة نقصاً حاداً في عام 2025، مع عدم قدرة العرض الإجمالي على تلبية الطلب المستمر للعام الخامس على التوالي. والأكثر إثارة للقلق، أن كمية الفضة المعروفة على كوكب الأرض قد تنفد قبل عام 2050 وفقاً لحسابات استهلاك حالية.

أما سوق البلاتين، فهو يواجه وضعاً مماثلاً. أصدرت جمعية استثمار البلاتين العالمية تقريراً يتوقع أن يشهد سوق البلاتين عجزاً مستمراً للسنة الثالثة على التوالي في عام 2025، مع نقص يقدر بـ30 طناً. وأشار خبراء الصناعة إلى أن صناعة البلاتين دخلت في حالة من النقص الهيكلي المستمر، مع ضغوط طويلة الأمد على جانب العرض من المناجم.

توقعات المؤسسات: مسار سعر البلاتين متفائل

مدعومة بهذه الأسس، تتوقع المؤسسات السوقية بشكل عام أن يكون مستقبل الفضة واعداً. تتوقع مجموعة تحليل السلع الأساسية في بنك UBS السويسري أن يرتفع سعر الفضة إلى نطاق 52 إلى 58 دولاراً. كما ذكرت شركة Nomura Securities أن إمكانيات ارتفاع الذهب محدودة حالياً، وأن الفضة، التي تجمع بين خصائص صناعية وخصائص ملاذ آمن من المعادن الثمينة، تزداد جاذبيتها الاستثمارية يوماً بعد يوم.

أما الأصوات الأكثر حدة فأتت من بنك فرنسا، الذي يرى أن تقييم الفضة الحالي منخفض جداً وتتمتع بخصائص مزدوجة، وأن السعر قد يصل في المدى القصير إلى 50 دولاراً، وأن مسار الارتفاع على المدى الطويل قد يمتد حتى مستوى 100 دولار.

وفيما يتعلق بتوقعات البلاتين، لا تزال Deutsche Bank تتبنى نظرة إيجابية، معتقدة أن استمرار العجز في العرض والطلب الهيكلي سيدعمان استمرار الاتجاه الصعودي للبلاتين. وإذا عاد نسبة الذهب إلى البلاتين إلى مستوى 2، وهو مستوى معقول تاريخياً، فمن المتوقع أن يتجاوز سعر البلاتين 1850 دولاراً.