كشف سر اتجاه سعر الذهب على مدى نصف قرن| هل ستستمر الزيادة في الذهب خلال العقد القادم؟

لماذا استمر الذهب في الارتفاع خلال الخمسين سنة الماضية؟

منذ إعلان الرئيس الأمريكي نيكسون في عام 1971 عن فك ارتباط الدولار بالذهب، حدثت تغييرات جذرية في النظام المالي الدولي. إنهيار نظام برتون وودز علامة على نهاية عصر وافتتاح فصل جديد في سوق الذهب الحديث.

على مدى أكثر من 50 عامًا، ارتفع سعر الذهب من 35 دولارًا للأونصة ليصل بحلول منتصف 2025 إلى 3700 دولار، وفي أكتوبر تجاوز حاجز 4300 دولار للأونصة. هذا يعني أن سعر الذهب خلال نصف قرن قد زاد بأكثر من 120 مرة، متجاوزًا توقعات الكثيرين بكثير.

لماذا أصبح الذهب أحد أكثر وسائل الحفظ للقيمة استقرارًا؟ لأن الذهب يمتلك خصائص طبيعية من الندرة، والكثافة العالية، والمرونة الممتازة، وخصائص حفظ قوية جدًا. بالإضافة إلى خصائصه النقدية، يُستخدم على نطاق واسع في المجوهرات والصناعات، مما يمنحه هوية مزدوجة كعملة للتداول وسلع عملية.

الأربعة دورات تاريخية في اتجاه سعر الذهب

الموجة الأولى من الارتفاع: 1970 إلى 1975

بعد فك ارتباط الدولار بالذهب، ظهرت موجة من بيع الدولار وشراء الذهب في السوق الدولية. ارتفع سعر الذهب من 35 دولارًا للأونصة إلى 183 دولارًا، بزيادة تزيد عن 400%.

المنطق وراء هذا الارتفاع هو شكوك المستثمرين في مصداقية الدولار. بعد أن كان الدولار يُعتبر شهادة على الذهب، فقدت هذه الصفة فجأة، مما أدى إلى هلع في السوق بشأن قيمته على المدى الطويل. تلت ذلك الأزمة النفطية الأولى، حيث زادت الولايات المتحدة من عرض النقود لمواجهة أزمة الطاقة، مما رفع سعر الذهب أكثر. ومع تلاشي الأزمة تدريجيًا، بدأ السوق يثق مرة أخرى في قيمة الدولار المستقلة، وانخفض سعر الذهب إلى حوالي 100 دولار.

الموجة الثانية من الارتفاع: 1976 إلى 1980

عاد سعر الذهب لي突破 104 دولار للأونصة ويصل إلى 850 دولار، بزيادة تزيد عن 700%. كانت الدوافع في هذه المرحلة مرتبطة بأزمة النفط الثانية في الشرق الأوسط، وأزمة الرهائن في إيران، وغزو الاتحاد السوفيتي لأفغانستان، وغيرها من الأحداث الجيوسياسية.

دخل الاقتصاد العالمي في حالة ركود تضخمي، وارتفعت معدلات التضخم في الدول الغربية، فاعتبر المستثمرون الذهب أداة مثالية للتحوط من التضخم. لكن هذا الارتفاع كان شديدًا جدًا، وبعد أن هدأت أزمة النفط وتراجعت حدة الحرب الباردة، عاد سعر الذهب بسرعة إلى الانخفاض، وظل يتراوح بين 200 و300 دولار خلال العشرين سنة التالية.

الموجة الثالثة من الارتفاع: 2001 إلى 2011

ارتفع سعر الذهب من 260 دولارًا للأونصة إلى 1921 دولارًا، بزيادة تزيد عن 700% خلال هذه العشرة أعوام. كانت أحداث 11 سبتمبر نقطة انطلاق هذه الدورة الصاعدة.

بعد الحدث، أطلقت الولايات المتحدة حربًا عالمية على الإرهاب استمرت لعشر سنوات، مع إنفاق عسكري هائل، مما دفع الحكومة الأمريكية لخفض أسعار الفائدة وإصدار ديون عامة بكميات كبيرة. أدى ذلك إلى فقاعة العقارات، ثم اضطرت الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة للسيطرة على الوضع، مما أدى إلى الأزمة المالية عام 2008. ولإنقاذ الاقتصاد، أطلق الاحتياطي الفيدرالي سياسة التخفيف الكمي، مما أدى إلى ارتفاع طويل الأمد في سعر الذهب. وعندما حدثت أزمة ديون أوروبا في 2011، سجل سعر الذهب أعلى مستوى له.

الموجة الرابعة من الارتفاع: 2015 حتى الآن

هذه هي الدورة الأهم في سعر الذهب خلال العقد الأخير. ارتفع الذهب من 1060 دولارًا إلى حوالي 4300 دولار، بزيادة تزيد عن 300%.

العوامل التي دفعت هذا الارتفاع معقدة جدًا: السياسات ذات الفائدة السلبية في اليابان وأوروبا، واتجاهات التخلص من الدولار عالميًا، والتخفيف الكمي الكبير في الولايات المتحدة عام 2020، وحرب روسيا وأوكرانيا في 2022، والصراعات في الشرق الأوسط وأزمة البحر الأحمر في 2023. بحلول 2024، أصبح سعر الذهب أكثر تقلبًا، وبدأ يظهر بقوة منذ بداية العام، حيث اخترق حاجز 2800 دولار للأونصة في أكتوبر، مسجلًا أعلى مستوى تاريخي غير مسبوق.

من 2025 حتى الآن، استمرت التوترات في الشرق الأوسط، وظهرت متغيرات جديدة في الصراع الروسي الأوكراني، وفرضت الولايات المتحدة رسومًا جمركية، وتذبذبت الأسواق العالمية، وضعف مؤشر الدولار، وكلها عوامل دفعت أسعار الذهب لتحقيق مستويات قياسية جديدة. في المستقبل، ستتأثر حركة سعر الذهب بشكل كبير بالسياسة الجيوسياسية، وسياسات البنوك المركزية، والظروف الاقتصادية العالمية.

ما هو العائد الحقيقي للاستثمار في الذهب؟

كثير من المستثمرين يسألون: هل الذهب استثمار جيد حقًا؟ الجواب يعتمد على المقاييس التي تُقاس بها.

مقارنة العوائد على المدى الطويل (1971 إلى 2025):

• الذهب ارتفع بمقدار 120 مرة
• مؤشر داو جونز ارتفع من 900 نقطة إلى حوالي 46000 نقطة، بزيادة 51 مرة

من هذا المنظور، فإن العائد طويل الأمد على الذهب يتجاوز حتى سوق الأسهم. منذ بداية 2025 وحتى الآن، ارتفع الذهب من 2690 دولارًا للأونصة إلى حوالي 4200 دولار في منتصف أكتوبر، بزيادة تزيد عن 56%، مما يظهر قوة دفع قصيرة الأمد مذهلة.

لكن المشكلة أن: سعر الذهب ليس دائمًا في مسار تصاعدي ثابت. خلال 1980 إلى 2000، ظل سعر الذهب تقريبًا بين 200 و300 دولار، ولم يحقق المستثمرون أي عائد خلال تلك الفترة. إذا استثمرت خلال هذا الوقت، فكان ذلك بمثابة حجز أصولك لمدة 20 سنة كاملة.

لذا، فإن الذهب أداة استثمار ممتازة، لكنه أكثر ملاءمة للاستراتيجيات المتغيرة (البوردراند) وليس للتمسك الطويل الأمد بشكل بسيط. على المستثمرين فهم دورات السوق، وزيادة المراكز في فترات الصعود، وتقليلها عند القمم، لتحقيق أقصى قدر من العوائد.

ومن الجدير بالذكر أن الذهب، كونه موردًا طبيعيًا، يتطلب تكلفة استخراج متزايدة مع مرور الوقت، لذلك حتى بعد انتهاء دورة الصعود وظهور تصحيحات، فإن أدنى مستويات السعر تتجه نحو الارتفاع تدريجيًا. هذا يعني أن الذهب يحتفظ بقيمته على المدى الطويل، ولن ينهار إلى قيمة تساوي لا شيء.

الاختلافات في منطق الاستثمار بين الذهب والأسهم والسندات

مصادر العائد من الأصول الثلاثة مختلفة تمامًا، وتناسب سيناريوهات مختلفة:

عائد الذهب يأتي من فرق السعر: الذهب لا يحقق فوائد، وعائد الاستثمار يعتمد كليًا على توقيت الدخول والخروج. لتحقيق أرباح، يجب استغلال اتجاه السوق.

عائد السندات يأتي من الفوائد: المستثمرون يضاعفون حجم استثماراتهم لزيادة دخل الفوائد، ويحتاجون لمتابعة سياسات الفيدرالي لتوقع اتجاه معدلات الفائدة الخالية من المخاطر.

عائد الأسهم يأتي من نمو الشركات: اختيار شركات جيدة والاحتفاظ بها على المدى الطويل للاستفادة من نمو قيمتها.

ترتيب الصعوبة: السندات أسهل، الذهب في الوسط، الأسهم الأصعب.

ترتيب العائدات يختلف حسب الإطار الزمني:

• على مدى 50 سنة، الأفضل هو الذهب
• على مدى 30 سنة، الأسهم تتفوق، تليها الذهب، ثم السندات

الاستراتيجية الفعالة هي “اختيار الأسهم خلال فترات النمو الاقتصادي، وتخصيص الذهب خلال فترات الركود”. عندما يكون الاقتصاد مزدهرًا، تكون أرباح الشركات جيدة، والأسهم ترتفع؛ وعندما يتراجع الاقتصاد، تظهر خصائص الحفظ في الذهب، والعوائد الثابتة في السندات.

خمس طرق للاستثمار في الذهب

1. الذهب المادي

شراء سبائك الذهب أو الذهب الحقيقي مباشرة. الميزة هي سهولة إخفاء الأصول، والذهب يمتلك هوية مزدوجة كأصل ومجوهرات؛ العيب هو صعوبة التداول وسهولة التسييل.

2. دفتر الذهب

مشابه لنظام شهادات الحفظ بالدولار في السابق. بعد شراء الذهب، يُسجل في دفتر، ويمكن سحبه كذهب مادي عند الحاجة. الميزة سهلة الحمل، والعيب أن البنوك لا تدفع فوائد، والفرق بين الشراء والبيع كبير.

3. صناديق ETF للذهب

أداة استثمارية ذات سيولة أعلى من دفتر الذهب. بعد شراء صندوق ETF، تحصل على أسهم تمثل كمية الأونصات التي تملكها من الذهب. تتقاضى جهة الإصدار رسوم إدارة، لذلك مع عدم وجود تقلبات كبيرة، تتراجع قيمة الصندوق ببطء على المدى الطويل.

4. عقود الذهب الآجلة وعقود الفروقات (CFD)

هذه الأدوات المالية الأكثر استخدامًا من قبل المستثمرين الأفراد. تستخدم عقود الذهب الآجلة وعقود الفروقات نظام الهامش، وتكاليفها منخفضة. نظرًا لمرونتها الزمنية وفاعليتها في استخدام رأس المال، فهي مناسبة جدًا للاستراتيجيات قصيرة الأمد.

مقارنةً بعقود الآجلة ذات الحد الأدنى من رأس المال، توفر CFD تكاليف دخول أقل، وتناسب المستثمرين الصغار والمستثمرين الأفراد. يمكن للمستثمرين أن يفتحوا مراكز شراء (توقع ارتفاع السعر) أو مراكز بيع (توقع انخفاض السعر)، مع مرونة عالية. باستخدام أدوات إدارة المخاطر مثل أوامر جني الأرباح ووقف الخسارة، يمكن السيطرة على المخاطر بشكل فعال.

5. صناديق الاستثمار في الذهب

الاستثمار عبر الصناديق التي تملك أصولًا مرتبطة بالذهب بشكل غير مباشر، ويقوم مدير الصندوق بالإدارة المهنية.

توقعات لعقد العشرة أعوام القادمة

لقد أثبتت حركة سعر الذهب خلال العقد الماضي أن الذهب يحظى باهتمام متزايد من قبل البنوك المركزية والمؤسسات الاستثمارية، خاصة مع تصاعد عدم اليقين الاقتصادي العالمي، وزيادة المخاطر الجيوسياسية. العوامل الرئيسية التي ستؤثر على سعر الذهب في العشرة أعوام القادمة تشمل:

• سياسات الاحتياطي الفيدرالي واحتياطيات البنوك المركزية (استمرار زيادة الاحتياطيات الذهبية)
• سياسات الدولار وتوقعات الاقتصاد الأمريكي
• المخاطر الجيوسياسية (الشرق الأوسط، روسيا وأوكرانيا وغيرها)
• توقعات التضخم وسياسات الفائدة
• اتجاهات التخلص من الدولار عالميًا

في مواجهة تقلبات السوق السريعة، فإن تنويع المحفظة الاستثمارية بين الأسهم، والسندات، والذهب بنسبة مناسبة، يمكن أن يساهم في تقليل مخاطر تقلبات الأصول، وتحقيق توزيع أكثر استقرارًا للأصول.

سواء كان استثمارًا قصير الأمد أو طويل الأمد، فإن فهم تاريخ الذهب ومحركاته هو أساس اتخاذ قرارات استثمارية عقلانية.