## 2025年 الدولار الأمريكي إلى أين يتجه؟ من خلال اتجاهات سعر الصرف، نخطط للاستثمار

**المنطق الأساسي لتوقعات سعر صرف الدولار الأمريكي**

تتطلب توقعات اتجاه سعر صرف الدولار فهم بعض المفاهيم الأساسية. ما يُعرف بسعر الصرف هو نسبة التبادل بين عملتين عند التحويل. على سبيل المثال، EUR/USD عندما يكون 1.04، يعني أنه يمكن استبدال 1.04 دولار يورو واحد. إذا ارتفع هذا الرقم إلى 1.09، فهذا يدل على ارتفاع قيمة اليورو وانخفاض قيمة الدولار نسبياً؛ وإذا انخفض إلى 0.88، فهذا يشير إلى ارتفاع الدولار.

مؤشر الدولار هو أداة مهمة لقياس القوة العامة للدولار، ويتكون من سلة من ست عملات رئيسية: اليورو، الين الياباني، الجنيه الإسترليني، الدولار الكندي، الكرون السويدي، والفرنك السويسري، ويتم وزنه بناءً على أسعار الصرف. ارتفاع أو انخفاض المؤشر يعكس مدى قوة الدولار مقابل هذه العملات. من المهم ملاحظة أن تغييرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تؤدي دائماً إلى تحرك متوافق في مؤشر الدولار، لأن إجراءات البنوك المركزية الأخرى تؤثر أيضاً.

**توقعات سعر صرف الدولار لعام 2025: نظرة قصيرة الأمد هابطة، ومتغيرات متوسطة المدى**

مع دخول عام 2025، يواجه الدولار ضغوطاً متعددة. لقد انخفض مؤشر الدولار بشكل متواصل، وهو الآن يتداول بالقرب من أدنى مستوياته منذ نوفمبر من العام الماضي (حوالي 103.45)، وتجاوز المتوسط المتحرك لـ200 يوم، وهو عادة ما يشير إلى اتجاه هبوطي. البيانات المتعلقة بالتوظيف أقل من المتوقع زادت من توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي عدة مرات، مما يضعف جاذبية الدولار كعملة احتياطية.

من خلال تحليل اتجاه سعر صرف الدولار، فإن توجه السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي مهم جداً. إذا استمر دورة خفض الفائدة، فإن عائد سندات الخزانة الأمريكية سينخفض أكثر، مما يزيد من احتمالية ضعف الدولار. على الرغم من أن هناك احتمال لارتداد تقني قصير الأمد، إلا أن الاتجاه العام لا يزال يميل نحو الهبوط، وقد ينخفض مؤشر الدولار إلى ما دون 102.

**الدورات التاريخية للدولار: من بريتون وودز حتى الآن**

فهم الخلفية التاريخية لتوقعات سعر صرف الدولار مهم جداً. منذ أن خرج الدولار من نظام الذهب عام 1971، مر مؤشر الدولار بثماني مراحل واضحة.

في أوائل السبعينيات والثمانينيات، دخل الدولار مرحلة من التضخم المفرط، تلتها أزمة النفط التي أدت إلى انخفاض مؤشر الدولار دون 90. خلال فترة رئاسة بول فولكر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، اتخذ سياسات تشديد قوية، ورفع سعر الفائدة الفيدرالي إلى 20%، وبلغ الدولار ذروته التاريخية في عام 1985.

بعد ذلك، خلال عقد التسعينيات، أدت عجز الميزانية والتجارة المزدوج إلى دخول الدولار في سوق هابطة طويلة. في منتصف التسعينيات، ساعدت طفرة الإنترنت على نمو الاقتصاد الأمريكي، وارتفع مؤشر الدولار إلى أكثر من 120 نقطة. انفجار فقاعة الإنترنت والأزمة المالية عام 2008 أدت إلى انخفاض الدولار إلى أدنى مستوياته التاريخية.

لاحقاً، في أزمة ديون أوروبا، جذب استقرار الدولار نسبياً رؤوس الأموال مرة أخرى، وارتفع مؤشر الدولار. لكن خلال جائحة كوفيد-19، خفضت الولايات المتحدة بشكل كبير أسعار الفائدة وطبقت التسهيل الكمي، مما أدى إلى هبوط حاد في مؤشر الدولار. منذ عام 2022، ومع محاولة احتواء التضخم، نفذ الاحتياطي الفيدرالي أكبر رفع لأسعار الفائدة خلال 25 عاماً، وارتفع الدولار مؤقتاً، لكن مع تراجع التضخم، بدأ زخم الدولار يتراجع.

**تحليل اتجاهات الدولار مقابل العملات الرئيسية**

**اليورو مقابل الدولار**: مدفوعاً بانخفاض الدولار وتحسن التوقعات الاقتصادية في أوروبا، من المتوقع أن يستمر EUR/USD في الارتفاع. حالياً، وصل إلى 1.0835، وإذا تمكن من الثبات فوق هذا المستوى، قد يواصل تحدي 1.0900 وغيرها من المستويات النفسية المهمة. من الناحية الفنية، ستكون القمة السابقة دعمًا، والمستويات الجديدة قد تكون مقاومة محتملة.

**الجنيه الإسترليني مقابل الدولار**: من المحتمل أن يكون وتيرة خفض الفائدة من قبل البنك المركزي البريطاني أبطأ من الاحتياطي الفيدرالي، مما يوفر دعماً نسبياً للجنيه. من المتوقع أن يظل GBP/USD في نطاق تقلبات مرتفع خلال 2025، مع نطاق رئيسي بين 1.25 و1.35. وإذا تفاقمت الفروق الاقتصادية بين بريطانيا وأمريكا، قد يتحدى السعر مستوى 1.40.

**الدولار مقابل اليوان الصيني**: يتأثر سعر صرف الدولار مقابل اليوان بسياسات الاقتصاد في البلدين. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، وواجه الاقتصاد الصيني ضغوطاً، قد يضعف اليوان، مما يدفع USD/CNH للارتفاع. من الناحية الفنية، يتداول حالياً بين 7.2300 و7.2600، بدون قوة كافية لاختراقها. إذا انخفض الدولار دون 7.2260، قد تتشكل فرصة للارتداد.

**الدولار مقابل الين الياباني**: هو أكثر أزواج العملات سيولة على مستوى العالم. سجل نمو الأجور في اليابان أعلى مستوى منذ 32 عاماً، ومن المحتمل أن تضطر البنك المركزي لرفع الفائدة لمواجهة ضغوط التضخم، مما يدعم الين. من المتوقع أن يتجه USD/JPY نحو الهبوط، وإذا كسر مستوى 146.90، فسيواصل الانخفاض، ويحتاج إلى كسر 150.0 لعكس الاتجاه الهابط.

**الدولار مقابل الدولار الأسترالي**: البيانات الاقتصادية الأسترالية كانت أفضل من المتوقع، والبنك الاحتياطي الأسترالي يتخذ موقفاً حذراً، مما يدعم أداء الدولار الأسترالي. في ظل سياسة التسهيل النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي وضعف الدولار، من المتوقع أن يستفيد AUD/USD.

**استراتيجية الاستثمار في ظل توقعات سعر صرف الدولار**

على المدى القصير (الربع الأول والثاني)، يتوقع أن يكون اتجاه الدولار في نطاق تقلبات هيكلية. من المحفزات الصعودية: الطلب على الملاذ الآمن في حالات الصراع الجيوسياسي، أو بيانات الاقتصاد الأمريكي التي تتجاوز التوقعات وتؤدي إلى تأجيل توقعات خفض الفائدة. أما السيناريوهات الهابطة، فهي تشمل بدء دورة خفض فائدة سريعة أو تصاعد مخاوف ائتمان السندات الأمريكية.

للمستثمرين المتحمسين، يمكنهم استغلال نطاق 95-100 لمؤشر الدولار في عمليات بيع مرتدة، باستخدام المؤشرات الفنية لالتقاط فرص الانعكاس. أما المستثمرون المحافظون، فيجب أن يظلوا على الحياد، وينتظروا وضوح سياسة الفيدرالي بشكل أكبر.

على المدى المتوسط والطويل (بعد الربع الثالث)، قد يتجه سعر الدولار بشكل معتدل نحو الهبوط. مع تعمق دورة خفض الفائدة، ستتقلص ميزة عائد سندات الخزانة، وقد تتجه الأموال نحو الأصول غير الأمريكية، بما في ذلك العملات الناشئة أو الأصول المرتبطة بالسلع الأساسية. وإذا تسارعت عملية إزالة الدولار من الاحتياطيات العالمية، فسيشكل ذلك ضغطاً هامشياً على مكانة الدولار كعملة احتياطية.

**تحذيرات المخاطر**

تواجه توقعات سعر صرف الدولار العديد من عدم اليقين. تشمل المخاطر الجيوسياسية، والانحرافات في تنفيذ السياسات، والصدمات في سيولة السوق، وكلها قد تخل بالتوقعات الحالية. على المستثمرين إدارة مخاطرهم بشكل صارم عند التداول على منتجات مرتبطة بالدولار، والمرونة في التعامل مع تغيرات السوق.

فرص الاستثمار في الدولار لعام 2025 ستعتمد بشكل أكبر على البيانات والحساسية للأحداث. فقط من خلال الحفاظ على مرونة عالية وانضباط صارم في إدارة المخاطر، يمكن استغلال تقلبات سعر الصرف بشكل فعال.