رهان وول ستريت الجريء على ألفابا بينما يقوم مستثمر أسطوري بتقليص مركزه

ثقة السوق الثابتة في عملاق الذكاء الاصطناعي

عندما يتعلق الأمر بأسهم Alphabet، فإن توافق وول ستريت لا يمكن أن يكون أوضح من ذلك. في نوفمبر 2025، أظهر استطلاع شمل 66 محللاً يغطي الشركة نمطًا لافتًا: لم يوصِ أي محلل ببيع الأسهم. بدلاً من ذلك، هيمنت المشاعر الإيجابية. عيّن اثنا عشر محللاً تصنيف “شراء قوي”، بينما منح 45 آخرون تصنيف “شراء”. فقط تسعة كانوا مترددين مع توصية “الاحتفاظ”.

هذا التفاؤل الساحق يعكس الأساسيات الرائعة لشركة ألفابت. حققت الشركة إيرادات بلغت 102.3 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يمثل زيادة بنسبة 16% على أساس سنوي. والأكثر إثارة للإعجاب، ارتفعت الأرباح بنسبة 33% لتصل إلى حوالي $35 مليار. بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون مجال الذكاء الاصطناعي عن كثب، تشير هذه الأرقام إلى أن ألفابت لا تشارك فقط في التحول إلى الذكاء الاصطناعي - بل تقود هذا التحول.

لماذا تهم سردية الذكاء الاصطناعي أكثر من أي وقت مضى

نموذج اللغة الكبير Gemini من Google يفتخر الآن بأكثر من 650 مليون مستخدم نشط شهريًا، مما يدل على التبني في العالم الحقيقي بعيدًا عن الضجيج. إن دمج ميزات الذكاء الاصطناعي التوليدي مثل لمحات الذكاء الاصطناعي في بحث Google قد أبقى العمل الأساسي يعمل بكامل طاقته. إن Google Cloud، وهو القطاع الأسرع نموًا في الشركة، يتسارع بالضبط بسبب الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي على بنية السحابة والقدرة الحاسوبية.

تمتد التطبيقات المحتملة إلى ما هو أبعد من خدمات البحث والسحابة. يمكن أن تعيد الذكاء الاصطناعي الوكيل - حيث تتولى الأنظمة المستقلة المهام المعقدة - تشكيل كيفية تفاعل المستخدمين مع منصات Google بشكل جذري. قد تتطور هذه الوكلاء الذكائية إلى مساعدين شخصيين للتسوق، مما قد يفتح مصادر جديدة للإيرادات لـ Google Search.

تحركات أكرمان الهادئة: جني الأرباح أم إعادة ضبط استراتيجية؟

تحتفظ صندوق التحوط الخاص بيل أكرمان، بيرشينغ سكوير كابيتال مانجمنت، بـ 11 سهمًا فقط، مما يجعل كل قرار مدروسًا بعناية. في الربع الثالث من عام 2025، قام أكرمان بخطوة ملحوظة: حيث قام بتقليص حيازته من أسهم ألفابيت من الفئة A عن طريق تقليص أكثر من 519,000 سهم، مما أدى إلى تقليص الحصة بنحو 9.7%. ومن المثير للاهتمام، أن هذا حدث أثناء الحفاظ على حصص كبيرة عبر كلا الفئتين من الأسهم - لا يزال بيرشينغ سكوير يحتفظ بأكثر من 11 مليون سهم من الفئة A والفئة B بقيمة تقارب 3.3 مليار دولار.

ما الذي دفع إلى هذا التخفيض؟ لم يشرح آكرمان هذه الخطوة علنًا، مما ترك المراقبين يتكهنون. التفسير الأكثر احتمالًا هو جني الأرباح. لقد قدمت أسهم الفئة A من ألفابيت عوائد قوية منذ أن بدأ آكرمان موقفه في الربع الأول من عام 2023. قد يعكس تقليل التعرض مع الحفاظ على تخصيص كبير نهجًا مدروسًا - تأمين الأرباح مع إبقاء الباب مفتوحًا لمزيد من الارتفاع.

في غضون ذلك، أجرت بيرشينغ سكوير تعديلات طفيفة في أماكن أخرى. قامت الصندوق بتقليص حصتها في أوبر بنسبة 0.1% فقط ولم تُجرِ أي تغييرات على حيازاتها من أمازون أو ألفابت من الفئة C خلال الربع، مما يشير إلى إعادة توازن انتقائية بدلاً من انسحاب كامل من التعرض للذكاء الاصطناعي.

لا يزال السبب طويل الأمد جذابًا

بعيدًا عن الأمور المالية الحالية، فإن خط أنابيب الابتكار لشركة ألفابت يستحق الاعتبار الجدي. قد يؤدي الإطلاق الأخير لجيميني 3.0 إلى تسريع اعتماد Google Cloud بشكل أكبر. وحدة السيارات الذاتية لشركة ألفابت، وايمو، تعمل الآن في خدمات النقل حسب الطلب في خمس مدن أمريكية مع خطط للتوسع إلى 11 مدينة إضافية بالإضافة إلى لندن - وهي مبادرة قد تعيد تشكيل النقل الحضري.

ربما يكون الأكثر إثارة للاهتمام هو Google Quantum AI، الذي حقق إنجازين كبيرين في حوسبة الكم. خلال العقد، تهدف هذه الوحدة إلى تقديم حاسوب كمومي كبير النطاق مع تطبيقات واسعة، مما قد يضع Alphabet عند تقاطع عدة تقنيات تحويلية.

الفجوة بين تموضع الخبراء وإجراءات المستثمرين

ما يظهر من هذه الصورة هو توتر دقيق: لا يزال محللو وول ستريت متفائلين تقريبًا بالإجماع بشأن ألفابت، ومع ذلك فإن المستثمرين المخضرمين مثل آكرمان يشاركون في تعديلات تكتيكية على المحفظة. هذا لا يعني بالضرورة وجود شك حول اتجاه الشركة. بل يعكس تعقيد إدارة المحافظ المركزة مع الحفاظ على الانضباط حول حجم المراكز.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، تشير الرواية حول قدرات الذكاء الاصطناعي لشركة ألفابت، وتسارع نمو السحابة، والفرص الناشئة في المركبات الذاتية القيادة والحوسبة الكمية إلى أن السهم يحتفظ بإمكانات صعودية كبيرة - على الرغم من تحقيق الأرباح الأخيرة من قبل المشاركين المتقدمين في السوق.