في اليومين الماضيين، انهار سوق المعادن الثمينة تمامًا. يوم الاثنين، ارتفع سعر الذهب الفوري إلى 4412 دولارًا/أونصة، مجددًا مستوى قياسيًا تاريخيًا. أداء الفضة كان أكثر جنونًا، حيث ارتفعت مباشرة إلى 69.44 دولارًا/أونصة، محققة رقمًا قياسيًا جديدًا أيضًا.

لكن هذا طرح سؤالاً مثيراً للاهتمام: الذهب والفضة في حالة جنون، فماذا عن البيتكوين والسوق المشفر بأكمله؟ الحقيقة هي أن الأصول المشفرة لم تتمكن مؤقتًا من مواكبة هذه الموجة.

**لماذا المعادن الثمينة قوية جداً؟**

في نهاية المطاف، تتجمع ثلاث قوى معًا. أولاً، تتجدد توقعات خفض أسعار الفائدة. يعني انخفاض أسعار الفائدة أن الأصول ذات العائد الصفري (مثل الذهب والفضة) ستصبح أكثر جاذبية. ثانيًا، لم تتبدد مشاعر الملاذ الآمن. إن عدم اليقين في الأوضاع الجيوسياسية بالإضافة إلى المخاوف من تباطؤ النمو الاقتصادي جعلت المؤسسات والمستثمرين الأفراد يميلون إلى تحويل أموالهم إلى "أصول الملاذ الآمن" التي تم إثباتها. العامل الثالث هو استمرار البنوك المركزية في شراء الذهب. هذا العام، قامت العديد من البنوك المركزية العالمية بزيادة احتياطياتها من الذهب، مما يوفر دعمًا قويًا نسبيًا للسوق.

البيانات يمكن أن توضح كل شيء. ارتفع الذهب بنسبة تقارب 67% منذ بداية العام حتى الآن، في حين أن الفضة كانت أكثر مبالغة، حيث تجاوزت نسبة الارتفاع 138% خلال العام. حتى البلاتين والبلاديوم شهدوا ارتفاعًا جماعيًا. بشكل أساسي، هناك تدفق هائل من الأموال إلى المعادن الثمينة كملاذ تقليدي.

**ماذا تفعل البيتكوين؟**

بالمقارنة، يبدو أن سوق التشفير هادئ بعض الشيء. BTC الآن يتأرجح ضمن نطاق 86000 إلى 88000 دولار، مقارنة بأعلى مستوى له في بداية أكتوبر، وقد تراجع بنحو 30%. جميع فئات الأصول ذات المخاطر تحت الضغط، وموقف الأموال يميل إلى الحذر.

هذا ليس مفاجئًا في الواقع. إذا قمت بتصفح السجلات التاريخية، ستجد أنه كلما بدأت ضغوط الاقتصاد في الظهور، فإن الذهب عادة ما يكون أول من يتفاعل، بينما يتأخر البيتكوين غالبًا. هذه نمط متكرر من الإيقاع.

تتوافق هذه الحالة بشكل أساسي مع هذه الطريقة القديمة. عندما تكون الأسواق المالية التقليدية قلقة بشأن آفاق الاقتصاد، فإن أول ما تهرب إليه هو أدوات التحوط التي أثبتت جدواها عبر الزمن مثل الذهب. وعلى الرغم من أن البيتكوين يعتبر على المدى الطويل "ذهب رقمي"، إلا أن رد فعل المستثمرين المؤسساتيين في أحداث المخاطر القصيرة الأجل لا يزال اختيار المعادن الثمينة التقليدية - وهذا يعكس موقفًا حذرًا تجاه فئات الأصول الناشئة.

ومع ذلك، من منظور زمني أطول، فإن هذا الانحراف عادة ما يكون مرحليًا. بمجرد أن تبدأ التوقعات الاقتصادية في الوضوح، أو يحدث تغيير في بيئة السيولة، غالبًا ما تستقبل سوق العملات المشفرة تعافيًا. قد تكون "الهدوء" الحالي مجرد سكون قبل العاصفة.