البيانات الاقتصادية التي أعلنتها ألمانيا وبريطانيا مؤخرًا ليست مجرد مسألة إقليمية بسيطة. وراء هذه الأرقام العادية، هناك تأثير على سلسلة التوريد العالمية، وتدفقات رأس المال، وتيرة السياسات — وهذا هو السبب في أن كل مشارك في السوق يجب أن يأخذها على محمل الجد.

🌍 اقتصاد ألمانيا: سلسلة الانتقال من الركود في أوروبا

أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، ألمانيا، يرسل إشارات خطيرة. في عام 2025، بلغ عدد حالات الإفلاس للشركات 23,900 شركة، وهو أعلى مستوى منذ 11 عامًا. الصناعات التحويلية والخدمات تتصدر القائمة، حيث يعلن ما يقرب من ثلث الإدارات العليا للشركات عن عدم وضوح الرؤية بشأن مستقبل الأعمال. هذه ليست مشكلة الأرقام السيئة فقط.

المفتاح هو أن الشركات الصغيرة والمتوسطة غير المعروفة والتي تملك تقنيات أساسية — مثل مكونات السيارات والآلات الدقيقة، أبطال غير مرئيين — تتعرض للإفلاس بشكل كبير. ونتيجة لذلك، تظهر فجوة في سلسلة التوريد العالمية. على الرغم من أن موردي مكونات السيارات في الصين يتلقون طلبات بديلة، ويبدو أنهم استفادوا، إلا أن مخاطر تحويل العملات إلى اليورو في ألمانيا ارتفعت بنسبة 40% على أساس سنوي. من ناحية أخرى، فرضت سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية ضغطًا كبيرًا على صادرات ألمانيا، ومن المتوقع أن تخسر ألمانيا حوالي 290 مليار يورو خلال الأربع سنوات القادمة. دولة تجارية عالمية تصدر بشكل ضعيف، وانتعاش التجارة العالمية لا يزال بعيد المنال.

💷 البنك المركزي البريطاني: السياسات المتباينة تثير الاضطرابات

قام البنك المركزي البريطاني مؤخرًا بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل إلى 3.75%. في هذا الأسبوع، فقط البنك المركزي البريطاني هو الذي قام بذلك بين البنوك المركزية الأربعة الكبرى في أوروبا. البنك المركزي الأوروبي على الأرجح سيحافظ على الوضع الراهن. هذا التباين في السياسات يزيد من تقلبات السوق.

الفارق في أسعار الفائدة بين بريطانيا والولايات المتحدة، وبين بريطانيا والاتحاد الأوروبي، يتغير، وبدأت رؤوس أموال العبور تعيد ترتيب استراتيجياتها. سعر صرف الجنيه الإسترليني قد شهد تقلبات كبيرة بسبب خفض الفائدة، وتفاعل عملات مجموعة العشرة بشكل جماعي، مما أثر على استقرار سوق العملات العالمية. على المدى القصير، قد تجذب الأصول ذات العائد المرتفع بعض رؤوس الأموال، لكن على المدى الطويل، عدم اليقين في اقتصاد ألمانيا وبريطانيا سيدفع رؤوس الأموال إلى العودة إلى الاقتصادات المتقدمة، مما سيرفع تكاليف التمويل للدول الناشئة ذات الديون العالية.

كل هذه السلسلة من ردود الفعل ستنعكس في النهاية على أسواق رأس المال والعملات الرقمية.