يجب أن يكون الرئيس القادم للاحتياطي الفيدرالي من الحمائم — لم يعد الأمر مجرد تلميح، بل ضغط صريح وواضح.

صرح ترامب مباشرة خلال خطابه أن الرئيس القادم للاحتياطي الفيدرالي يجب أن يدعم خفضًا كبيرًا للفائدة، وأن قرارات سعر الفائدة يجب أن تتشاور معه بشكل منتظم. ما هي المنطق السوقي وراء ذلك؟ وما هو التأثير الذي قد يتركه على سوق العملات الرقمية؟

**التركيز الأول: 1% "أزمة" خفض الفائدة**

لا تزال أسعار الفائدة الأساسية للاحتياطي الفيدرالي تتراوح بين 3.5% و3.75%، لكن الهدف في ذهن ترامب واضح جدًا — 1%. فكرته بسيطة وواضحة: خفض الفائدة، وانخفاض أسعار الرهن العقاري تبعًا، وتحفيز الاقتصاد، بحيث يشعر الناخبون بالفوائد الحقيقية. يبدو الأمر مثاليًا، لكن هل سيسير السوق وفق هذا السيناريو حقًا؟

**التركيز الثاني: ثلاثة مرشحين من الحمائم، لكنهم جميعًا لا يجرؤون على التطرف**

القائمة المعروضة تشمل مستشار الاقتصاد في البيت الأبيض كافن هاسيت، والعضو السابق في الاحتياطي الفيدرالي كافن ووش، والعضو الحالي كريس وولر. لديهم نقطة مشتركة — جميعهم يدعمون خفض الفائدة. لكن هنا المشكلة: لا أحد يجرؤ على القفز مباشرة إلى مستوى 1%. حتى أن التعيينات الجديدة التي عيّنها ترامب تتجنب هذه الخطوة.

**التركيز الثالث: الألغام الحقيقية هي استقلالية البنك المركزي**

خفض الفائدة في حد ذاته ليس التهديد الأكبر. ما يثير قلق وول ستريت حقًا هو الكلام الذي قاله ترامب — أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يناقش معه قرارات سعر الفائدة. هذا يلامس بشكل مباشر الخطوط الحمراء الحساسة في السوق المالية: استقلالية البنك المركزي.

على الرغم من أن وولر يميل إلى الحمائم، إلا أنه أكد أيضًا أن خفض الفائدة يمكن أن يتم تدريجيًا، وأن القوى السياسية لا يمكنها التدخل مباشرة في تصويت لجنة السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. وإذا بدأ السوق يشك في أن الاحتياطي الفيدرالي أصبح فرعًا للبيت الأبيض، فإن الدولار، وسندات الخزانة، والأصول ذات المخاطر ستُعيد تقييمها بشكل قسري. هذا الغموض وعدم اليقين سيكون له تأثير مباشر على سوق العملات الرقمية.

**التركيز الرابع: خفض الفائدة لا يعني بالضرورة انخفاض أسعار الرهن العقاري**

هناك من يغفل حقيقة مهمة هنا — أن قرار سعر الفائدة على الرهن العقاري لا يتوقف على الاحتياطي الفيدرالي. العوامل التي تؤثر على سعر الرهن العقاري تشمل عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات، وتوقعات التضخم، وتقييم الآفاق الاقتصادية بشكل عام.

حتى لو خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأساسي، طالما أن التضخم لا يزال مرتفعًا، والعجز المالي مستمر في التوسع، فإن سعر الرهن العقاري سيظل عالقًا بين 6.3% و6.4%، ولا يمكنه التحرك. هناك فجوة بين أدوات السياسة والواقع السوقي.

**جوهر المشكلة**

ما يريده ترامب حقًا ليس مجرد خفض الفائدة، بل إعادة هيكلة سلطة السياسة النقدية بأكملها. عندما يُشكك في استقلالية البنك المركزي، وعندما يصبح التدخل السياسي ممكنًا وليس مجرد نظرية، يبدأ أساس ثقة السوق في الاهتزاز. بالنسبة لسوق العملات الرقمية، قد يكون هذا الأمر مخاطر، أو فرصة — حسب كيفية تفسير السوق لهذه اللعبة السلطوية.