قام البنك المركزي الياباني بضربة قوية، وشعر السوق المالي العالمي بالاهتزاز. في 19 ديسمبر، أعلن البنك المركزي الياباني عن رفع سعر الفائدة السياساتي بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 0.75% — وهو أعلى مستوى خلال الثلاثين عامًا الماضية. لم تتضح بعد آثار الخبر تمامًا، لكن البيتكوين قد قفز من أعلى مستوياته وهبط مرة أخرى، حيث تجاوز حجم عمليات الإغلاق خلال يوم واحد 6 مليارات دولار، واضطر 18.46 ألف مستثمر إلى تصفية مراكزهم. انتشرت حالة الذعر في السوق، لكن ما يستحق الاهتمام أكثر هو ما يختبئ وراء البيانات.

ماذا حدث بالضبط؟ على مدى السنوات العشر الماضية، كانت اليابان دائمًا "مصنع التمويل" الأرخص في العالم. جعلت البيئة التي تقترب من الصفر أو حتى الفائدة السلبية الين الياباني مفتاحًا ذهبيًا للمستثمرين المؤسسيين. عملية التحكيم التي تبدو معقدة ولكنها مباشرة التنفيذ كانت سائدة في السوق منذ زمن: اقتراض الين الياباني بتكلفة شبه معدومة، وتحويله إلى الدولار، ثم استثماره في أصول عالية التقلب مثل البيتكوين والإيثيريوم، ثم مضاعفة الأرباح باستخدام الرافعة المالية. بسيطة وقوية، والأرباح مغرية.

ما مدى حجم هذا اللعبة المذهل؟ يبلغ الحجم الإجمالي لتداولات التحكيم بالين الياباني في العالم عشرات تريليونات الدولارات. الآن، اليابانيون يخططون لتشديد الأوضاع، وتبدأ الأموال التي تعتمد على التمويل الرخيص بالانسحاب. قال أحد المتداولين المخضرمين بشكل صريح: "الماء في البركة يقل، وهذه ليست مجرد تقلبات عاطفية، بل هو تلاشي حقيقي للسيولة." عندما قال ذلك، كان البيتكوين يقترب من مستوى 85,000 دولار.

المشكلة الحقيقية هي: وراء الانسحاب الكبير لرأس المال التقليدي، ينمو بصمت شبكة لامركزية من السيولة تعتمد على تقنية البلوكشين والخوارزميات. قواعد اللعبة القديمة تتغير.