أثار فائض التجارة الصيني البالغ تريليون دولار الكثير من النقاش مؤخرا. بعد أن اندلعت الحرب التجارية بهذه النتيجة، صدم كل من الشرق والغرب. فقط 19 دولة لديها ناتج محلي إجمالي يزيد عن تريليون دولار، وتجاوز فائض التجارة الصينية تريليون دولار في أول 11 شهرا هو بالفعل مبالغ فيه. الولايات المتحدة زادت الرسوم الجمركية، لكن الشركات الصينية تطور أسواقا بديلة وتعيد الصادرات، ولم يتراجع زخم النمو.

قال ماكرون إن "تراكم الاختلالات التي نراها اليوم غير مستدام"، ونشرت جولدمان ساكس مقالا بعنوان "جيران كأخادي"، كما يدعو صندوق النقد الدولي الصين إلى حل مشكلة اختلالات التجارة. العالم يراقب هذا الرقم. لكن هل هذا الفائض مخيف كما يبدو؟

في الواقع، لا يوجد أي منها. والأهم من ذلك، أن المشكلة التي يسببها هذا الفائض ليست في بقية العالم على الإطلاق، بل في الصين نفسها.

دعونا ننظر إلى البيانات أولا. الفائض البالغ تريليون دولار يشير إلى السلع، لكن عجز الصين في تجارة الخدمات يبلغ 180 مليار دولار. يجب ألا تدرج بعض المعاملات بين الشركات متعددة الجنسيات ومسابك محلية في منطقة التجارة الحرة ضمن الفائض. في الفائض الجاري الأكثر احترافية، كانت الأرباع الأربعة الماضية فقط 650 مليار دولار، وهو ما لا يزال أصغر. لكن هذه ليست النقطة، الأرقام لا تزال ضخمة.

ماذا عن الوضع العالمي؟ تظهر إحصائيات صندوق النقد الدولي أن 45 اقتصادا لديها فوائض أكبر من العام السابق، بما في ذلك 8 اقتصادات في الاتحاد الأوروبي. يجب ألا يكون القلق الحقيقي لأوروبا هو اختلال التوازن التجاري على الإطلاق - حتى لو عاد فائض الصين إلى الصفر، سيظل المصنعون الأوروبيون يجدون صعوبة في المنافسة مع شركات السيارات والإلكترونيات الصينية، وهو مشكلة تفريغ الصناعة، وليس له علاقة بالفائض.

الواردات الصينية تتراجع وأصبحت أقل استعدادا لشراء السلع الأجنبية. لكنني ما زلت مهتما جدا بالأصول الأجنبية. شراء السندات، وإصدار القروض، والحصول على الأسهم، وبناء المصانع في الخارج هو في الواقع استبدال سلع اليوم بسلع مستقبلية. التجارة هي تبادل، لكن التبادل لا يجب أن يحدث في نفس الوقت.

كان الاستعداد القوي للصين للادخار في الماضي بالفعل مشكلة. بعد الأزمة المالية العالمية في 2008، كان الطلب العام غير كاف بشكل خطير. في ذلك الوقت، كان يمكن بالفعل اتهام فائض الصين بأنه "يستغل جيرانها" لأن صافي الصادرات كان يسحب الطلب من الدول الأخرى.

لكن الآن الأمر مختلف. العديد من الاقتصادات الكبرى تعاني من تضخم مرتفع، وإنفاق داخلي قوي، وبطالة منخفضة، ووقت فراغ لهضم فائض الإنتاج الصيني. لا تزال البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي لديها مجال لخفض أسعار الفائدة لتعزيز الطلب أكثر. الطلب العالمي ليس مشكلة على الإطلاق.

فما المشكلة؟ الصين هي الاقتصاد الرئيسي الوحيد الذي يعاني من تضخم منخفض. التوظيف ضيق، وعقلية المستهلكين ليست متفائلة، وبعض الصناعات في حالة ركود اقتصادي. البنك المركزي قلق بشأن خفض أسعار الفائدة، والحكومة غير مستعدة ل"اتخاذ جميع التدابير اللازمة" لتحفيز إطلاق المياه على نطاق واسع. تعتمد الصين على صادرات قوية بشكل غير متوقع للحفاظ على النمو، وهو ليس حلا طويل الأمد.

بمجرد انتشار الحرب التجارية إلى أوروبا وانفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي العالمية، قد يتراجع الطلب الأجنبي. بحلول ذلك الوقت، ستحتاج الصين إلى تحفيز مالي ضخم لإحياء الطلب المحلي، لكنها قد تجد نفسها تستعيد ثقة المستهلكين في وقت يبطئ فيه الاقتصاد العالمي. هذا هو التحدي الحقيقي.