هذا الأسبوع، على وشك اجتماع بنك اليابان بشأن سعر الفائدة، وقد أصبح رفع السعر شبه مؤكد. لكن هل يعني ذلك بالضرورة أن السوق سينخفض؟ رأيي يختلف قليلاً.

المخاوف في السوق لا تتعدى بشكل أساسي هروب رؤوس الأموال من أرباح أسعار الفائدة في الين الياباني بشكل كبير، مما يثير اضطراب الأصول ذات المخاطر. هذه المنطق يبدو صحيحًا من الظاهر، لكن عند التدقيق لا يقف على قدمين. منذ نهاية سعر الفائدة السلبية في اليابان عام 2024، كانت هناك عدة زيادات — من 0 إلى 0.5%، وقد تصل في المستقبل إلى 0.75% — وكلها ليست تغييرات طفيفة. بالمقارنة مع فترة اتفاقية كوادروبل، حيث انخفض سعر الفائدة الياباني من 5% بشكل حاد إلى حوالي 2.5%، فإن التعديلات الحالية لديها مساحة كبيرة للمزيد من التحرك. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن سوق الأسهم اليابانية ظل في ارتفاع خلال دورة رفع الفائدة هذه، كما أن تأثير تدفق الأموال الخارج من السوق بعد كل زيادة يقل تدريجيًا. النمط واضح جدًا: السوق يتكيف.

نصل الآن إلى أحدث توجهات الاحتياطي الفيدرالي — على الرغم من أن وتيرة خفض الفائدة قد تتباطأ، إلا أن زيادة شراء السندات بمقدار 400 مليار دولار شهريًا فجأة، هو في الواقع استخدام أدوات السيولة لمواجهة عدم اليقين. رفع الفائدة، تقليص الميزانية العمومية، شراء السندات… كلها أدوات تنظيمية، والهدف هو التعامل مع المخاطر في بيئة الاستثمار الحالية. أي أداة ستثبت فعاليتها، السوق هو من سيحدد.

وفي النهاية، الاستثمار هو خطة طويلة الأمد، وليس رد فعل قصير الأمد. العقلية التي تربح حقًا هي فهم طبيعة التقلبات، وليس الخوف من المخاطر قصيرة الأمد.