تبدو حالة السوق العالمية اليوم، كيف يمكن أن نصفها بكلمة "مأساة".

عندما ينهار سوق الأسهم في الولايات المتحدة، تنتشر مشاعر الملاذ الآمن بسرعة مثل قطع الدومينو. شهدت الأسواق الآسيوية اليوم افتتاحًا داميًا: انخفضت أسواق الأسهم في اليابان وكوريا الجنوبية بشكل حاد، ولم تنجُ الأسهم الصينية أيضًا، حيث انخفض مؤشر شنغهاي المركب بأكثر من 2%. ولا حاجة للحديث عن أوروبا، حيث انخفضت جميع المؤشرات مثل ستوك 50، وفوتسي 100، وCAC 40، وDAX 30 - جميعها افتتحت بانخفاض يزيد عن 1%.

سوق العملات المشفرة؟ لم يتمكن أيضًا من النجاة بمفرده. انخفضت قيمة البيتكوين في وقت ما إلى ما دون 82000 دولار، حيث تجاوزت نسبة الانخفاض اليومية 9%، وكانت هذه الموجة من الانخفاض قوية جدًا. كما تعرضت الأصول التقليدية مثل الذهب والنفط، التي تعتبر ملاذات آمنة، لضغوط شديدة، وتعرضت جميعها لانتكاسات كبيرة.

ما المشكلة؟

وجه العديد من المحللين أصابع الاتهام إلى الاحتياطي الفيدرالي. توقعات خفض الفائدة تتراجع بسرعة - أداة "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي" من CME تظهر أن احتمال خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر قد انخفض إلى 35.1%. كان السوق في البداية يحمل بعض الأوهام، والآن هذا الرقم أطفأ أي آمال.

ما هو أكثر إثارة للاهتمام هو أن شركة فينغارد، وهي عملاق عالمي في إدارة الأصول، قد أصدرت مؤخرًا توقعات "صقرية" أكثر. حيث صرحت مديرة الدخل الثابت سارا ديفيركس بصراحة: إن ازدهار بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي سيدفع الاقتصاد الأمريكي للنمو بقوة، وأن عدد تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي سيكون أقل بكثير من توقعات وول ستريت المتفائلة.

ما هو الحكم المحدد لديفيركس؟ تعتقد أنه بعد خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مرتين في الخريف، سيتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة مرة واحدة إلى مرتين كحد أقصى. وهذا يتناقض بشكل حاد مع التوقعات العامة في السوق "بخفض سعر الفائدة ثلاث إلى أربع مرات بحلول نهاية عام 2026". حتى أنها صرحت بصراحة "إن السوق تسعر تخفيضات أسعار الفائدة بشكل مفرط"، متوقعة أن تصل أسعار الفائدة إلى المستوى المحايد في منتصف العام المقبل.

ماذا يعني هذا؟ من المتوقع أن تتقلص السيولة، مما يضغط على الأصول ذات المخاطر. سواء كان في سوق الأسهم أو في عالم العملات، يجب أن نكون مستعدين نفسياً للتقلبات والتعديلات على المدى القصير.