#鲍威尔讲话 شراء الانخفاض$BTC؟先等等，有件事必须说清楚。

انفجرت المجتمعات الناطقة بالإنجليزية في الأيام القليلة الماضية، لكن يبدو أن الدائرة الناطقة بالصينية لم تدرك بعد خطورة الموقف - العمود الخفي وراء أسعار الأصول العالمية بدأ يظهر فيه تشققات. إنه: اليابان.

لماذا كانت الزيادة في الأصول العالمية مبالغ فيها بشكل كبير خلال الثلاثين عامًا الماضية؟ السبب ليس أن الاقتصاد الأمريكي قوي جدًا، بل لأن اليابان كانت تضخ دائمًا في السوق "أموال بتكلفة قريبة من الصفر". تُعرف هذه الطريقة بتجارة الفائدة (Carry Trade):
• اقتراض الين بمعدل فائدة يكاد يكون مجانيًا
• شراء الانخفاض في جميع أنواع الأصول عالية العائد في جميع أنحاء العالم - السندات الأمريكية، الأسهم التكنولوجية، العقارات، وحتى BTC

هذا التدفق المالي الذي يتكون من الين الرخيص والذي يصل إلى تريليون هو المحرك الحقيقي للسوق الصاعدة العالمية.

لكن بدءًا من نوفمبر من هذا العام، تغيرت القواعد.

عائدات السندات الحكومية اليابانية طويلة الأجل ترسم منحنى حاد لم نشهده منذ عقود: تقترب عائدات السندات لمدة 20 عامًا من 2.8%، بينما تتجه عائدات السندات لمدة 40 عامًا نحو 3.7%. هذه ليست تعديلات عادية في معدلات الفائدة، بل هي ارتداد مفاجئ لزنبرك تم كبحه لمدة ثلاثين عامًا.

ما هي العواقب التي ستترتب على ذلك؟

**أولاً، لم تعد تكلفة التمويل ودية.**
ارتفعت تكلفة اقتراض الين بشكل حاد، واختفى هامش الربح من معاملات الفائدة.

**ثانياً، زيادة تقلبات سعر الصرف تزيد من المخاطر.**
لم يعد الين الياباني مستقراً، وتبدأ المؤسسات العالمية في مواجهة ضغوط استدعاء الهامش. والنتيجة هي الإغلاق القسري، مما يستدعي سحب الأموال من مختلف الأسواق.

**الأهم هو أن تداول الفائدة يحدث "انفجار عكسي".**
تراجع Carry Trade ( Unwind) ليس نظرية بل هو سحب تريليونات من الأموال يحدث في هذه اللحظة.
عصر الرياح المواتية، كانت سياسة اليابان التوسعية تغذي الأسواق العالمية؛
عندما تأتي الرياح المعاكسة، يتم سحب السيولة العالمية على الفور.

انظر مرة أخرى إلى حركة $BTC خلال الأيام القليلة الماضية، ستجد:
تبدو جميع السرديات وجميع التحليلات الفنية داخل سوق التشفير صغيرة جدًا أمام هذه الموجة الكبرى.

السوق دائماً يتكهن بأن "اليابان لن تتغير".
لكن الآن، لقد تغير حقًا - وهو نوع من التغيير الذي يمس الجذور.