في 20 نوفمبر، أعطت السوق درسًا للجميع.

لا تزال وول ستريت غارقة في أرباح شركة GPU العملاقة التي كانت تبشر بالخير في بداية الجلسة، لكن في المساء تغير الحال. هبطت الأربعة مؤشرات الرئيسية جميعها، وبدأ المستثمرون يعيدون النظر في مسألتين قديمتين: هل تقييمات قطاع الذكاء الاصطناعي مبالغ فيها جدًا؟ هل ستخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة مرة أخرى في ديسمبر؟

السوق المشفرة كانت أسوأ. القيمة السوقية الإجمالية انخفضت مباشرة من ذروتها عند 4.3 تريليون دولار إلى 3.01 تريليون، أي تلاشى حوالي ثلث القيمة خلال أيام قليلة. أمس، سجل البيتكوين أدنى مستوى له عند 86,100 دولار — وهو المرة الأولى التي يُكسر فيها هذا الدعم منذ الارتداد بعد تخفيف سياسة الرسوم في أبريل، حين كان أدنى سعر 74,508 دولار. إيثيريوم انخفض أكثر، حيث وصل إلى أدنى مستوى عند 2,790 دولار، عائدًا إلى مستوى منتصف يوليو.

بيانات التصفية كانت أكثر وضوحًا: تم مسح 8.13 مليار دولار من مراكز التداول خلال 24 ساعة، منها 405 ملايين دولار للبيتكوين فقط. لاعبو العقود كانوا يتعلمون درسًا قاسيًا في هذه الموجة.

**ذاك "الرقاقة" التي كانت ستنقذ السوق لم تستطع الصمود**

نعود إلى شركة GPU. عندما أعلنت عن أرباحها بعد إغلاق السوق في الليلة السابقة، كانت السوق متحمسة — حيث تجاوزت الأرباح الفصلية التوقعات، وتوجيهات مبيعات الربع الرابع كانت متفائلة، وارتفعت أسهم الشركة بنسبة تصل إلى 5% بعد الإغلاق. رئيسهم التنفيذي خرج ليؤكد أن الطلب على الجيل الجديد من شرائح Blackwell عالي جدًا، وأن نظرية فقاعة الذكاء الاصطناعي مجرد هراء.

لكن مع بدء التداول الرسمي في اليوم التالي، أغلقت الأسهم منخفضة بنسبة 3%. السوق عبر عن رأيه بقدميه.

والكارثة الأكبر أن تقرير التوظيف لشهر سبتمبر، الذي تأخر بسبب إغلاق الحكومة، أخيرًا صدر: أضاف 119 ألف وظيفة، وهو عدد أكبر من المتوقع من قبل الاقتصاديين. في البداية، كان الجميع يأمل أن يكون البيانات ضعيفة قليلاً، وأن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض سعر الفائدة مرة أخرى في ديسمبر، لكن الآمال تبخرت الآن.

الآن، على المستثمرين أن يقلقوا بشأن أمرين: هل أسهم الذكاء الاصطناعي مبالغ فيها حقًا؟ وإذا لم يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة… لا أريد أن أفكر فيما بعد.