لماذا بيتكوين عالقة في التقلبات؟ المفتاح يكمن في سيولة السوق

بينما يتم تداول BTC حول $103,133 (+1.48%)، يحدث شيء مهم خلف الكواليس يشرح لماذا لا يرتفع السعر.

فخ السيولة

أدى إغلاق الحكومة الأمريكية إلى تأثير غير متوقع: حساب الخزينة العامة (TGA) يجمع السيولة بدلاً من إنفاقها. الرصيد الحالي يقارب $965 مليار، مع زيادة بنحو $150 مليار فقط في أكتوبر. هذا المال الذي يغادر السوق هو سيولة تتوقف عن التداول.

ثلاث ضغوط متزامنة

1. فخ الشهر: في أواخر أكتوبر، تقوم البنوك بتزيين ميزانياتها، مما يؤدي إلى ارتفاع Reverse Repo (RRP). لقد ارتفع $20 مليار فقط هذا الأسبوع، مما يسبب استنزاف المزيد من السيولة.

2. الاحتياطيات المصرفية في الحد الأدنى: تعمل البنوك الآن في النطاق السفلي لما يعتبر “واسعًا” للاحتياطيات، مما يؤدي إلى احتكاك في أسواق التمويل.

3. SRF في أعلى مستوياته التاريخية: سجل آلية إعادة الشراء الدائم من الاحتياطي الفيدرالي أمس أكثر من $10 مليار دولار في القروض — وهو أعلى مستوى منذ إنشائها في عام 2021. تقوم الشركات المالية بالاقتراض بمعدلات قياسية.

لماذا تعاني البيتكوين أكثر

ليس هناك ضغط كبير على النظام، ولكن الضغط موجود. وبيتكوين، كونه حساسًا للغاية للتغيرات في السيولة الكلية، هو الترمومتر المثالي. عندما يتم سحب الأموال من النظام، تبقى الأصول ذات المخاطر مثل BTC محاصرة في نطاقات متقلبة دون اتجاه واضح.

الدرس: قبل البحث عن الانتعاش التالي، راقب السيولة. لا يفشل البيتكوين لأن الأسس ضعيفة، بل لأن السياق الكلي يأخذ منه الهواء.