نقطة تحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي تشعل احتفالات الأصول العالمية: الألعاب والفرص تحت وليمة السيولة

عندما أعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) فجأة في الثانية صباحًا عن تحول في السياسة النقدية، انفجر متداولو وول ستريت في لحظة. هذه المجموعة من السياسات التي تُعتبر من قبل السوق "قنبلة مالية" - توقعات خفض الفائدة وخطة التيسير الكمي البالغة 1.5 تريليون دولار، تعيد تشكيل قواعد اللعبة في الأسواق المالية العالمية. إن هذا التوسع في السيولة، الذي يعد الأكبر منذ أزمة 2008 المالية، يعود الآن بشكل أكثر عدوانية.

أثر الفراشة لتحول السياسة النقدية

تظهر أحدث خريطة نقطية للاحتياطي الفيدرالي أن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر أصبح أمراً مؤكداً، وأن ممر معدل الفائدة الفيدرالي على وشك فتح مسار هابط. هذا التحول السريع غير المسبوق هو في جوهره استجابة عاجلة من البنك المركزي للتباطؤ المتزامن للاقتصاد العالمي. عندما ينخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الولايات المتحدة دون خط التوازن، وتعود ظلال أزمة الديون السيادية الأوروبية، وتتأثر العملات في الأسواق الناشئة بشكل جماعي، تظهر من جديد "المطرقة الثلاثية لإنقاذ السوق" للاحتياطي الفيدرالي: فتح وضع خفض الفائدة في صندوق أدوات أسعار الفائدة، وإعادة توسيع الميزانية العمومية، وتغيير التوجيه المستقبلي بشكل كامل نحو موقف تيسيري.

تتمثل قوة هذه المجموعة من السياسات في قدرتها الدقيقة على التحكم في توقعات السوق. عندما بدأ المتداولون في حساب احتمالية تخفيض أسعار الفائدة ثلاث مرات خلال العام، انخفض مؤشر التقلب الضمني في سوق العقود الآجلة من 30 إلى 15 بشكل حاد، مما أدى إلى موجة من تغطية مراكز البيع القصيرة التي تسببت في ارتفاع غير طبيعي بنسبة 3% في العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 خلال جلسة التداول في آسيا. إن مساحة المراجحة الناتجة عن هذا الفرق في التوقعات هي بالضبط المحفز الأكثر فتكًا في آلية نقل السياسات.

أمواج التأثير المتعددة لتوسيع السيولة

حجم التيسير الكمي البالغ 1.5 تريليون دولار أمريكي يعادل 7.5% من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، وهذه القوة تتجاوز بكثير حجم الإنقاذ خلال أزمة 2008 المالية. تظهر مسارات تدفق الأموال سلسلة نقل واضحة: أولاً، تؤثر على حوض سيولة الدولار، حيث انخفض فرق LIBOR-OIS إلى أدنى مستوى تاريخي؛ ثم تتدفق إلى سوق الأصول ذات المخاطر، حيث انخفض مؤشر الخوف VIX تحت مستوى 20 النفسي؛ وأخيرًا، تتشكل اهتزازات في الأصول ذات التقلبات العالية مثل العملات المشفرة والسلع الأساسية والأسهم النامية.

من الجدير بالاهتمام أن الابتكارات في تطبيق أدوات السياسة النقدية الجديدة. لم يقم الاحتياطي الفيدرالي (FED) بإعادة تشغيل خطة شراء الأصول فحسب، بل أطلق أيضًا آلية "حقن السيولة المستهدفة"، من خلال أدوات تمويل الأوراق التجارية (CPFF) وآلية تمويل سوق السندات البلدية (MFMF)، لضخ السيولة مباشرة في المؤسسات المالية غير البنكية. تمثل هذه الوسيلة التنظيمية العميقة تحول السياسة النقدية من التحكم الكلي إلى التحكم الهيكلي.

استراتيجية الدفاع والهجوم للمستثمرين

في سوق الثور للسيولة، تواجه أنظمة التقييم التقليدية إعادة هيكلة. في مؤشر ناسداك 100، ارتفعت نسبة الأسهم التي يبلغ PEG فيها أكثر من 2 إلى 65٪، وهو ما يشبه بشكل كبير خصائص السوق خلال فترة الوباء في عام 2020. بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، تظهر الاستراتيجيات الحالية ثلاث سمات رئيسية: 1) تحول شامل في استراتيجيات المدة، حيث ارتفعت نسبة تخصيص السندات الأمريكية إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2016؛ 2) إعادة تخصيص الأصول المالية بناءً على نموذج توازن المخاطر، حيث تجاوز وزن قطاع التكنولوجيا والنمو القيم التاريخية القصوى؛ 3) تسارع تخصيص الأصول البديلة، حيث زادت كمية عقود البيتكوين الآجلة غير المغطاة بنسبة 40٪ في أسبوع واحد.

يجب على المستثمرين الأفراد أن يكونوا حذرين من "فخ السرد". عندما يرتفع الحديث على وسائل التواصل الاجتماعي حول "الحرية المالية" بنسبة 200% على أساس أسبوعي، فإن ذلك غالبًا ما يشير إلى تطرف في مشاعر السوق. تُظهر البيانات التاريخية أنه في فترات التيسير المالي، ستحصل الأصول التي تبدأ في النسبة المئوية العشرين الأولى على 70% من الزيادة التراكمية، مما يتطلب من المستثمرين إنشاء آلية اتخاذ قرارات سريعة. يُنصح باستخدام استراتيجية تخصيص "النواة-الأقمار الصناعية"، حيث يتم تأمين المراكز الأساسية في الأصول الحساسة للفائدة (مثل السندات طويلة الأجل)، بينما تلتقط المراكز الفرعية عائدات السيولة (مثل صناديق الاستثمار المتداولة للقروض المرفوعة).

تحذير المخاطر وتحسين الاستراتيجيات

على الرغم من أن بيئة السيولة الحالية فضفاضة للغاية، إلا أن نقاط المخاطر المحتملة لا يمكن تجاهلها: 1) استمرار معدل الفائدة الحقيقي في المنطقة السلبية قد يؤدي إلى ظهور فقاعات جديدة في المنتجات المالية المشتقة؛ 2) انتشار السيولة بالدولار يتسارع نحو الأسواق الناشئة، حيث عادت تقلبات سعر الصرف للريال البرازيلي والروبية الهندية إلى مستويات ما قبل الوباء؛ 3) ظهور ظاهرة "إحياء الشركات الزومبي" في سوق ديون الشركات، حيث زادت إصدارات السندات ذات التصنيف BBB بنسبة 180% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.

لهذا، يحتاج المستثمرون إلى بناء نظام دفاع ثلاثي الطبقات: الطبقة الأساسية تحتفظ بمراكز نقدية بنسبة 20%-30%، والطبقة المتوسطة تستثمر في الذهب والسندات الحكومية وغيرها من الأصول الآمنة، والطبقة الهجومية تستخدم استراتيجيات الخيارات للتحوط من مخاطر الذيل. من المهم بشكل خاص ملاحظة أنه في الأسواق أحادية الاتجاه المدفوعة بالسيولة، قد تفشل التداولات القائمة على التقلب، ومن المستحسن استخدام تركيبات خيارات الكروس كبديل لأدوات التحوط التقليدية.

هذه الحفلة العالمية للسيولة التي أثارتها الاحتياطي الفيدرالي (FED) هي في جوهرها الفصل الأحدث في لعبة النظام النقدي الحديث وأسواق رأس المال. عندما يتجاوز مضاعف النقد 9.5، يجب على كل مشارك في السوق إعادة تقييم نسبة المخاطرة إلى العائد. في نشوة ارتفاع أسعار الأصول، يكمن الحكمة الحقيقية في تحديد نقطة الانهيار "الازدهار غير العقلاني" - وربما تكون هذه هي الاستعارة السوقية الأكثر انتظارًا في الربع الرابع من عام 2025. #参与创作者认证计划月领$10,000 #Gate跨所交易平台CrossEx上线 #美联储如期降息25基点