الاحتياطي الفيدرالي (FED)降息背后的三重信号：سوق العملات الرقمية迎来“定向宽松”新时代？

في 30 أكتوبر 2025 في الساعات الأولى من صباح اليوم، خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس ليصبح 3.75%-4.00%، ومع أن هذه الخطوة "تتفق مع التوقعات" إلا أنها تخفي أسراراً. بعد إعلان القرار، لم يشهد سوق العملات الرقمية نفس الاندفاع الجنوني كما في عام 2020، بل وقع في لعبة دقيقة بين "المتفائلين الذين يعلنون عن احتفالات، والمتشائمين الذين يشعرون بالقلق من الانقسام". كباحث يتتبع تأثيرات سياسة البنك المركزي على الأصول الرقمية على المدى الطويل، سنقوم بتفكيك المنطق العميق لهذا التخفيض من ثلاثة أبعاد، ونكشف عن تأثيره الهيكلي على سوق العملات الرقمية.

أ. انقسام السياسات يتصاعد: "انقسام توقعات الاقتصاد" للاحتياطي الفيدرالي (FED)

إن ما يستدعي القلق في خفض سعر الفائدة هذه المرة ليس مدى الخفض نفسه، بل هو الانقسام النادر والعنيف داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) - حيث عارض رئيس بنك كانساس الاحتياطي الفيدرالي شميت الخفض بشكل واضح، بينما دعا العضو ميلان إلى خفض بمقدار 50 نقطة أساس مرة واحدة. هذا "الصراع بين الصقور والحمائم" يكشف عن اختلافات أساسية في رؤية صانعي القرار في الاحتياطي الفيدرالي (FED) حول آفاق الاقتصاد:

- مخاوف من صقور السوق: يعبّر المسؤولون مثل شميت عن قلقهم من أن خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر قد يحفز انتعاش التضخم، خاصة وأن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي لا يزال يتأرجح عند مستوى مرتفع يبلغ 2.9%، بعيدًا عن الهدف البالغ 2%.

- القلق من السياسة النقدية مرنة: حذر الداعمين للسياسة النقدية المرنة مثل ميلان من تسارع تدهور سوق العمل، حيث انخفض عدد الوظائف الجديدة في سبتمبر إلى أقل من 800,000 وظيفة، وإذا تجاوزت نسبة البطالة 4% فقد يؤدي ذلك إلى خطر هبوط اقتصادي حاد.

تشير هذه الانقسامات إلى أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) عالق في "فخ مزدوج": عليه كبح التضخم المستمر، وفي نفس الوقت يجب أن يحمي سوق العمل من الانحدار. يُجبر صانعو السياسات على السير على الحبل بين "التحفيز المبكر" و"التشديد المفرط"، وستصبح هذه الحالة من عدم اليقين المتغير الأساسي الذي سيؤثر على تقلبات السوق في المستقبل.

ثانياً، "خط السيولة الخفي" لنهاية تقليص الميزانية: الفوائد الضمنية لسوق العملات الرقمية

الإشارة الأخرى الهامة في القرار هي إعلان الاحتياطي الفيدرالي (FED) أنه سينهي تمامًا خطة تقليص الميزانية العمومية في 1 ديسمبر. من الناحية السطحية، يبدو أن هذا مجرد تعديل تقني، لكنه في الواقع يطلق إشارة سيولة رئيسية:

- توسيع السندات الحكومية قصيرة الأجل: سيخصص المبلغ المسترد بالكامل من MBS شهريًا للسندات الحكومية قصيرة الأجل، حيث تعادل السيولة العالية لهذا النوع من الأصول "تخفيف استرجاع الأموال" بشكل غير مباشر، مما يضخ حوالي 400 مليون دولار شهريًا في السيولة الثابتة في السوق.

- خفض تكلفة التمويل: مقارنةً بالخطوات السابقة التي كانت تتضمن تقليص 50 مليار دولار من السندات الأمريكية و350 مليار دولار من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري شهريًا، فإن السياسة الجديدة قد خفضت من عائدات الأصول الخالية من المخاطر، مما زاد من تراجع جاذبية الاحتفاظ بالنقد والسندات التقليدية.

بالنسبة لسوق العملات الرقمية، هذه هي مجموعة من "التيسير الموجه".

1. تعزيز الميل للمخاطرة على المدى القصير: تدفع تكاليف السيولة المنخفضة الأموال نحو الأصول ذات العوائد العالية، ومن المتوقع أن تستفيد العملات الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم من تحويل الأموال من المنتجات الثابتة التقليدية.

2. تحسين البيئة على المدى المتوسط والطويل: قد يواجه سوق الإقراض في DeFi (مثل Aave و Morpho) ضغوطًا من انخفاض معدلات الفائدة، لكن ميزة العائدات المرهونة مقابل التعدين على السلسلة ستتضخم، مما يجذب رأس المال طويل الأجل للدخول.

ثالثاً، "الاحتفال المحدود" في سوق العملات الرقمية: هل هي انتعاشة أم انقلاب؟

على الرغم من أن خفض الفائدة ونهاية تقليص الميزانية قد أدخلت مشاعر التفاؤل في السوق، إلا أنه يجب أن نكون واعين للاختلافات الجوهرية بين البيئة الحالية وحقبة "الفيضانات الكبيرة" في عام 2020:

- لم يتم解除 قيد التضخم: لا يزال مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي أعلى من المستوى المستهدف، مما يجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي (FED) تكرار فترة التيسير النقدي العدواني من 2020-2021. تظهر البيانات التاريخية أن الارتفاع الهائل في سعر البيتكوين من مارس 2020 إلى ديسمبر 2021 كان مدفوعًا بتوسع ميزانية الاحتياطي الفيدرالي (FED) بنسبة تقارب 50% من إصدار النقود، بينما يبدو أن رغبة الاحتياطي الفيدرالي (FED) في توسيع الميزانية الحالية مقيدة بشكل واضح.

- منطق "السير على الحبل" للسياسة: تعبر التعبيرات مثل "الاقتصاد ينمو بشكل معتدل" و"التضخم لا يزال عند مستويات مرتفعة" في بيان القرار عن أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) لا يزال في مرحلة التيسير التجريبي، وليس تحولاً شاملاً. هذا الإيقاع "البطيء التدريجي" يجعل من الصعب دعم سوق العملات الرقمية لظهور سوق صاعدة أحادية الاتجاه.

نقاط المضاربة قصيرة الأجل:

- نافذة إصلاح المشاعر: بعد خفض أسعار الفائدة، قد يشهد السوق ارتدادًا تقنيًا، وقد يختبر البيتكوين القمة السابقة عند 117,000 دولار، ولكن يجب الحذر من مخاطر جني الأرباح.

- مراقبة تدفق الأموال: إذا استمرت بيانات الوظائف غير الزراعية في نوفمبر في الضعف، فقد تتجاوز صافي تدفقات الأموال لصندوق بيتكوين ETF مثل بلاك روك IBIT عتبة 60 مليار دولار، مما يصبح مؤشراً رئيسياً على انعكاس السوق.

المتغيرات الطويلة الأجل：

- إعادة هيكلة ائتمان الدولار: إذا استمر دورة خفض الفائدة حتى عام 2026، فإن الضعف الهيكلي لمؤشر الدولار سيعزز من خصائص بيتكوين ك"ذهب رقمي".

- تأثير كسر الحواجز التنظيمية: إن تحول سياسة SEC نحو تسريع الموافقة على ETF قد يتماشى مع التخفيف من الاحتياطي الفيدرالي (FED)، مما يدفع المزيد من الأموال المؤسسية للتدفق إلى سوق العملات الرقمية عبر قنوات قانونية.

استراتيجية المستثمرين: الانتظار حتى "تقاطع الإشارات" لإعادة التخطيط

بالنسبة للمستثمرين في سوق العملات الرقمية، يجب اتخاذ "استراتيجية دفاعية" في هذه المرحلة الحالية:

1. المشاركة في الارتفاع بحذر: استخدام تدفق资金 من صندوق ETF للبيتكوين، وعدد العناوين النشطة على السلسلة وغيرها من المؤشرات لالتقاط فرص التداول القصيرة الأجل، ولكن يجب وضع حد خسارة صارم.

2. التركيز على النقاط الرئيسية: ستحدد بيانات الوظائف غير الزراعية ومؤشر أسعار المستهلك في نوفمبر الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي (FED)، وإذا تدهور سوق العمل أكثر، فقد يحفز ذلك حركة "خفض أسعار الفائدة غير المتوقعة".

3. فرص هيكلية في التوزيع: يمكن أن تستفيد مجالات محددة مثل عائدات رهن الإيثيريوم وتطبيقات نظام سولانا البيئي بسبب انخفاض تكاليف التمويل، ويمكن اعتبارها اتجاهات للتخصيص على المدى المتوسط والطويل.

إن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذه المرة يشبه فتح شق "تيسير موجه" في سوق العملات الرقمية، وليس فتح الباب لاستقبال تدفق هائل من الأموال. في هذه المرحلة الجديدة من "صراع السياسات والأسواق"، لا يمكن أن نحقق ميزة في السوق الهيكلية القادمة إلا من خلال اختراق ضباب البيانات وفهم "النقطة المزدوجة" لتراجع التضخم وتخفيف الرقابة. #参与创作者认证计划月领$10,000 #GatePay国家码功能上线 #美联储如期降息25基点