الفيدرالي ينهي التشديد الكمي، ويخفض الأسعار: المحللون يشيرون إلى نضوج بيتكوين المؤسسي

خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المرجعي بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق مستهدف يتراوح بين 3.75%–4.00% وأعلن عن خطط لإنهاء برنامجه للتشديد الكمي (QT) في ديسمبر، وهو قرار، وفقًا للمحللين، يعزز الخلفية الكلية للأصول الرقمية، ولكنه يترك الأسواق تركز على التوجيه المستقبلي للسياسة بدلاً من التحرك اليوم.

يحدث خفض المعدل، الذي تم توقعه على نطاق واسع من قبل الأسواق، عندما أشارت الاحتياطي الفيدرالي إلى أنها ستتوقف عن تفكيك السندات الحكومية والمدعومة بالرهن العقاري اعتبارًا من 1 ديسمبر، منهيةً برنامجًا كان قد خفض ميزانية البنك المركزي من حوالي $9 تريليون إلى 6.59 تريليون دولار منذ منتصف عام 2022.

اعترض عضوان من لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، حيث دعا أحدهما إلى خفض أعمق بينما فضل الآخر الحفاظ على الاستقرار في الأسعار، مما يبرز وجهة النظر المنقسمة داخل الاحتياطي الفيدرالي حول سرعة التيسير.

قال فادي أبو العفا، رئيس قسم البحث في شركة تحليل، إن الاتجاه الصعودي على المدى الطويل لبيتكوين “يظل سليمًا” حيث كان المتداولون قد أخذوا في الحسبان القرار قبل الاجتماع بفترة طويلة.

“الجميع يراقبون المساحات في CME، لكن الإشارة الحقيقية تكمن في امتصاص ETF والشراء المؤسسي المستمر”، أكد، مشيرًا إلى أن إصدار المعدنين “يكاد لا يُسجل الآن”.

وفقًا لأبو ألفا، تشير استقرار أسعار البيتكوين وتقلبات الأسعار المضغوطة إلى أن الأصل يتطور.

“كلما تصرف البيتكوين كأصل ناضج، كانت قصة التكوين على المدى الطويل أقوى”، قال. “على المدى القصير، فإن $111k هي الخط، والانخفاضات لا تزال تُمتص بواسطة حسابات تبني مواقع متعددة الأشهر.”

قال نيكولاي سوندرغارد، محلل البحث في شركة تحليل، إن تخفيض 25 نقطة أساس كان قد تم تسعيره بالفعل، مع تداول البيتكوين بالقرب من 113,000 دولار قبل الإعلان.

“المتغير الحاسم هو التوجه المستقبلي لباول حول دورة التيسير لعام 2025”، قال. “كان من الضروري أن يشير باول إلى تيسير قوي، وليس نهج سطحي ينتظر ويرى.”

أضاف سوندرغارد أن البيانات على السلسلة أظهرت أن “المستثمرين المؤسسيين وضعوا أنفسهم بحذر قبل الإعلان”، مع تدفقات الأموال الذكية المخففة التي تشير إلى أن المستثمرين الكبار ينتظرون إشارات أكثر وضوحًا حول مسار معدل الفائدة النهائي للاحتياطي الفيدرالي.

“التخفيض بحد ذاته ليس المحفز، ولكن ما إذا كانت الاحتياطي الفيدرالي ملتزمة بتيسير مستدام حتى عام 2026”، أشار.

قال جريج ماغاديني، مدير المشتقات في شركة تحليل، إن القرار “جاء كما كان متوقعًا” جنبًا إلى جنب مع الخطط لإنهاء QT، مضيفًا أنه يعزز البيئة الحالية ذات التقلب المنخفض في العملات المشفرة.

“لا نزال في المراحل الأولى من دورة التخفيضات، وسيساعد تخفيف السيولة في دفع الأسعار للأعلى”، علق. “هناك قوى معاكسة بين الدورات الكلاسيكية للعملات المشفرة وفئة جديدة من مستثمري BTC الذين يدخلون السوق منذ إطلاق IBIT، لكن السيولة بشكل عام ستبقي السوق مرتفعًا بطريقة متحكم فيها.”

في الأسواق التقليدية، أشار تحرك الاحتياطي الفيدرالي إلى تحول حذر نحو التيسير في ظل سوق عمل أكثر ليونة وتضخم لا يزال فوق الهدف.

“التوجيه المستقبلي الذي يقترح عدم وجود زيادات أخرى هو ما كانت الأسواق تريده”، قال أبو العفا في بداية الأسبوع. “هذه الطمأنينة بمفردها تبقي الأصول عالية المخاطر مدعومة.”

قال راين ساكس، الرئيس التنفيذي لشركة مالية، إن تحركات الأسعار تؤثر أيضًا على هوامش مُصدري العملات المستقرة.

“إن تعويم سعر الفائدة هو عمل مذهل عندما يكون جيدًا: Gen Re و Tether هما أمثلة رئيسية”، أوضح. “لكن يجب على معظم المصدّرين أن يفترضوا أن هامش الفائدة يميل إلى الصفر؛ القيمة الحقيقية ستأتي من الخدمات المبنية على دولاراتهم الرقمية.”

وصفت الاحتياطي الفيدرالي النمو الاقتصادي بأنه “معتدل”، معترفةً بأن المكاسب في سوق العمل قد انخفضت بينما “تظل التضخم مرتفعة بعض الشيء.”

مع انتهاء QT وتخفيضات الأسعار الجارية، يرى الأسواق الآن أن التخفيف من السياسات سيمتد حتى عام 2026، وهو مسار قد يدعم، وفقًا للمحللين، الطلب على الأصول عالية المخاطر ويعزز دور البيتكوين كتحوط مؤسسي ماكرو بدلاً من تجارة مضاربة.