انخفاض IBIT يؤدي إلى تدفق صافي خارجي... تركيز السوق يتزايد مع هيمنة بلاك روك على صندوق بيتكوين الأمريكي ETF

! [image]( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 ب 0957073 -ج 2402 د ب 2 إي- 153 د 09 - 69 ع د 2 أ )

يبدو أن سوق صندوق بيتكوين الأمريكي يعتمد بشكل مفرط على ‘IBIT’ الخاص بـ بلاك روك. باستثناء IBIT، يتحول التدفق الكلي للصناديق لصناديق بيتكوين الأمريكية هذا العام إلى تدفقات خارجة صافية، مما يشير إلى أن هيكل السوق يُحافظ عليه بشكل أساسي بواسطة بلاك روك وحدها.

وفقًا لتقرير من فيتل لوندي، رئيس الأبحاث في SOSO للأبحاث، في 28 ( بالتوقيت المحلي )، قال: “بينما تصل التدفقات الداخلة التراكمية إلى صناديق بيتكوين الأمريكية إلى 26.9 مليار دولار، يأتي 28.1 مليار دولار من منتج IBIT وحده.” وهذا يقترح أنه باستثناء IBIT، فإن السوق بشكل فعلي في حالة تدفقات خارجة صافية.

وفقًا لشركة أبحاث السوق SOSO فالي، جذب IBIT إجمالي 65.3 مليار دولار من الأصول منذ إدراجه. بالمقارنة، فإن التدفقات الداخلة الإجمالية لجميع الصناديق الأخرى خلال نفس الفترة تصل إلى 21.3 مليار دولار فقط. ومن الجدير بالذكر أن 24.6 مليار دولار خرجت من GBTC الخاص بـ غرايسكيل، مما يسلط الضوء أكثر على هيمنة IBIT.

منذ إطلاقه في أوائل 2024، سيطر IBIT على معظم مؤشرات السوق الرئيسية. شهد تدفقات داخلة بقيمة $37 مليار طوال عام 2024، وأمن أكثر من $28 مليار هذا العام، مما رفع أصوله المُدارة ( إلى أكثر من ) مليار. وهذا يتجاوز الإجمالي المشترك لجميع صناديق ETF المنافسة.

كما أن تأثير IBIT مطلق من حيث مقتنيات البيتكوين. وفقًا لـ Coinperps، تمتلك صناديق بيتكوين الأمريكية حاليًا إجمالي حوالي 1.3 مليون بيتكوين، مع حساب IBIT لأكثر من 60% من هذا.

![] $90 https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 ب 0957073 -أ 386 ب 4 د س 9 أ- 153 د 09 - 69 ع د 2 أ (

يعزى نمو IBIT إلى أصول بلاك روك المُدارة التي تبلغ 12.5 تريليون دولار، وقنوات الوساطة بالتجزئة، وشبكة العملاء المؤسساتيين. علق إريك بالتشوناس، محلل صناديق ETF في بلومبرج، قائلًا: “عندما تم التقدم بطلب IBIT، كان سعر البيتكوين عند 30,000 دولار، وما زالت آثار FTX مستمرة، لكنه الآن فوق 110,000 دولار وقد رسخ نفسه كهدف استثماري مؤسسي.”

يساهم IBIT أيضًا في جذب عملاء جدد يتجاوزون قاعدة عملاء صناديق ETF الحالية لبلاك روك. وفقًا لبلاك روك، 75% من مستثمري IBIT هم من المرة الأولى الذين يدخلون إلى سلسلة iShares. بالإضافة إلى ذلك، تجاوزت طريقة ‘المعاملة العينية’، حيث يتم نقل مقتنيات البيتكوين الحالية مباشرة إلى الصندوق، ) مليار، مما أكسبها ثقة المستثمرين الكبار. دخل IBIT ضمن العشرة الأوائل من حيث الإيرادات بين جميع صناديق بلاك روك خلال أقل من عام على إطلاقه، وحقق إيرادات أكثر من بعض المنتجات القديمة.

ومع ذلك، يحذر الخبراء من أن التركيز المفرط على IBIT قد يؤدي إلى مخاطر سوقية. إذا تباطأت تدفقات الصندوق، فقد يؤدي ذلك إلى تقليل سيولة السوق الإجمالية، وضعف مستويات دعم الأسعار، وتقليل فرص المراجحة. حيث أن الطلب على صناديق ETF يشكل ‘الأرضية’ لأسعار البيتكوين، فإن تقلبات تدفقات IBIT قد تؤثر مباشرة على استقرار الأسعار.

حلل لوندي، رئيس الأبحاث، قائلًا: “إذا توقفت تدفقات الصناديق، قد يتم تنويع بعض الأموال إلى منتجات جديدة تعتمد على إثيريوم والعملات البديلة”، وأضاف: “حجم التدفق سيكون محدودًا حيث أن بلاك روك لا يشارك في منتجات العملات البديلة.”