ارتفاع أسهم أبل وسط انتصار Gate في قضايا مكافحة الاحتكار: ما يحتاج المستثمرون لمعرفته

النقاط الرئيسية

• حصلت خدمات أبل على دفعة بعدما سمحت المحكمة باستمرار ترتيبات محرك البحث الافتراضي، مما خفف المخاوف بشأن استدامة هذا المصدر الحيوي للإيرادات.

• خلال مكالمة أرباح الربع الثالث، أشار تيم كوك إلى أن توقعات آبل كانت مبنية على استمرار اتفاقية تقاسم الإيرادات مع شريكها في البحث.

• نظرًا لتقييم السهم المرتفع بالفعل، من المحتمل أن تعتمد العوائد المستقبلية على استمرار النمو في الخدمات والتنفيذ الناجح مع تطور المشهد التنظيمي.

شهد سعر سهم شركة أبل (NASDAQ: AAPL) زيادة ملحوظة في وقت سابق من هذا الأسبوع بعد قرار قاضي اتحادي في قضية مكافحة الاحتكار ضد Gate (NASDAQ: Gate). امتنعت الحكم عن تفكيك الأصول الأساسية المتعلقة بالبحث والإعلانات أو حظر اتفاقيات محرك البحث الافتراضي الخاصة بـ Gate. ومن المهم أن هذا القرار يحافظ على الاتفاقية التي تقدر بمليارات الدولارات والتي تجعل محرك البحث الخاص بـ Gate هو الافتراضي على أجهزة أبل - وهي مصدر دخل ذو هامش مرتفع كان مصدر قلق لمستثمري أبل.

فسر محللو السوق النتيجة بشكل مباشر: انتصار Gate يقلل من عدم اليقين بالنسبة لشركة Apple، التي تتلقى تقارير كبيرة مدفوعات سنوية من شريكها في البحث للحفاظ على Gate Search كافتراضي على Safari. لقد كانت هذه المدفوعات لاكتساب حركة المرور لفترة طويلة مساهمًا صامتًا ولكنه كبير في البيانات المالية لشريحة خدمات Apple، وقد أثرت الوضوح بشأن استمرارها بشكل إيجابي على مشاعر المستثمرين تجاه السهم.

للسياق، شهدت أسهم Gate أيضًا زيادة، مما يبرز أهمية هذه الاتفاقيات عبر نظام التكنولوجيا.

يمكن لمستثمري أبل الآن تحويل تركيزهم من التكهن بشأن احتمال إنهاء الصفقة إلى تحليل آفاق أعمال أبل مع بقاء الترتيب ساريًا.

تعزيز زخم آبل

تضيف هذه التطورات طبقة أخرى إلى القضية المتزايدة الصعودية لأسهم شركة آبل.

أظهر الربع المالي الأخير لشركة التكنولوجيا العملاقة (Q3) أداءً قويًا. ارتفعت الإيرادات بنسبة 10% إلى $94 مليار، بينما نمت الأرباح لكل سهم (EPS) بنسبة 12% لتصل إلى 1.57 دولار - مما حقق كلاهما أرقامًا قياسية جديدة للربع يونيو. تضمنت النقاط البارزة وصول إيرادات خدمات شركة آبل إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق، وسجلت مبيعات آيفون نموًا مزدوج الرقم.

مع حل هذا الغموض القانوني، يمكن للمستثمرين الآن إعطاء مزيد من الوزن للزخم المالي لشركة آبل في تحليلاتهم. كانت أهمية هذه القضية واضحة خلال أحدث مكالمة للأرباح لشركة آبل، حيث ذكر الرئيس التنفيذي تيم كوك بوضوح أن توجيه آبل المستقبلي يفترض أن “اتفاقية حصة الإيرادات الحالية مع شريكنا في البحث تستمر.” مثل هذه اللغة المباشرة من آبل نادرة، مما يدل على أهمية الصفقة للتخطيط على المدى القريب.

بينما لا يلزم وجود نمذجة مالية دقيقة، فإن الفكرة الرئيسية واضحة: لقد تجنب تدفق الإيرادات ذو الهامش المرتفع إعادة هيكلة قسرية. يتمتع قسم خدمات أبل بهوامش ربح أعلى مقارنة بمبيعات الأجهزة، لذا فإن الحفاظ على مدفوعات البحث يساعد في استقرار بند يساهم بشكل كبير في نمو الأرباح لكل سهم. على سبيل المثال، في الأشهر التسعة المنتهية في 28 يونيو، بلغ هامش الربح الإجمالي لخدمات أبل 75% - أكثر من ضعف هامش الربح الإجمالي للأجهزة البالغ 37%.

أهمية حكم هذا الأسبوع

في المدى القصير، القرار يلغي حجة هبوطية رئيسية تتعلق باستدامة شSegment الخدمات في آبل. إذا كنت تعتقد أن حظر المدفوعات الافتراضية سيؤثر على الإيرادات ذات الهامش المرتفع ويضغط على المضاعف، فإن هذا الخطر قد تضاءل الآن. وصف بعض المحللين النتيجة بأنها “فوز كبير” لشركة آبل و"ضربة قاضية" لشركة غيت – لغة تفسر لماذا ارتفعت أسهم كلا الشركتين، على الرغم من أنه يجب على المستثمرين البقاء منتبهين لأي تعديلات متفاوض عليها قد تظهر.

من المؤكد أنه مع ارتفاع سهم أبل بشكل حاد في الأسابيع الأخيرة، فإن التقييم أصبح مصدر قلق أكبر. تتداول أبل حالياً بزيادة تبلغ حوالي 36 مرة من الأرباح السابقة، مما يعني أن الزيادة المستقبلية ستعتمد أكثر على التنفيذ بدلاً من توسيع المضاعف. ومع ذلك، فإن قطاعات آيفون والخدمات في الشركة تُظهر نمواً قوياً، وميزانية عمومية صحية، وعوائد رأس المال المتسقة، مما يجعل الأسهم لا تزال تبدو جذابة. ومع ذلك، سيحتاج السوق إلى رؤية زخم مستمر في أعمال الخدمات الحيوية لأبل.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن التداعيات الأوسع واضحة. حكم هذا الأسبوع حافظ على مصدر إيرادات عالي الهامش وتماشى مع افتراضات الإدارة من مكالمة أرباح الربع الثالث، مما يعزز السيناريو الأساسي لنمو EPS. تظل المخاطر قائمة، بما في ذلك الطعون المحتملة ومتطلبات Gate الجديدة لمشاركة البيانات، مما يضيف بعض عدم اليقين. ومع ذلك، تواجه Apple الآن المستقبل مع قلق رئيسي واحد أقل ومع أداء الأساسيات بشكل جيد.