براندي كونسليشن مقابل كرافت هاينز: قصة عملاقين يعانيان

النقاط الرئيسية

• تتعامل كونستليشن براندز مع ضغوط التعريفات وتغير تفضيلات المستهلكين
• تخطط شركة كرافت هاينز لعملية فصل أخرى للشركة بعد سنوات من إهمال العلامات التجارية
• تظهر شركة واحدة إمكانيات أكبر قليلاً على الرغم من أن كلاهما يواجهان رياحًا معاكسة خطيرة
• يمتلك بافيت حصصًا في كلاهما، ولكن حتى لمسة بافيت لم تمنع من تدهورهما

في السابق، كانت تُعتبر استثمارات موثوقة من فئة الأسهم الزرقاء، لكن شركة كونستليشن براندز وشركة كرافت هاينز قد سقطتا بشكل درامي من النعمة. لقد شاهدت هذه الحبيبات السابقة في السوق تتهاوى - حيث انخفضت كونستليشن بأكثر من 40% وكرافت هاينز انخفضت بنسبة 25% في غضون اثني عشر شهرًا - بينما حقق السوق الأوسع مكاسب تقارب 20%.

وارن بافيت نفسه لديه مصلحة في كليهما. لقد بدأ موقفًا في كوكبة العام الماضي بقيمة تقارب $2 مليار دولار ، بينما يحتفظ بحصة بقيمة 8.8 مليار دولار في كرافت هاينز من الاندماج المروع في عام 2015 الذي ساعد في تنظيمه. لكن حتى دعم Oracle من أوماها لم ينقذ هذه الأسهم من spirالها النزولي.

تواجه مشاكل كونستلايشن عمقًا كبيرًا. محفظة البيرة الخاصة بهم (Modelo، Corona، Pacifico) تواجه ضغوطًا مزدوجة - الرسوم الجمركية على الألمنيوم التي فرضها ترامب تضرب وارداتهم من المكسيك، والشباب الأمريكيون ببساطة يشربون بيرة أقل. تبدو محاولات الإدارة للتحول نحو مشروبات السيلتزر القوية والخيارات غير الكحولية كتحركات يائسة بدلًا من أن تكون استراتيجية متماسكة. في الوقت نفسه، يستمر قطاع النبيذ والمشروبات الروحية لديهم في التخلي عن العلامات التجارية المنخفضة، والتي قد تحسن الهوامش في النهاية ولكنها حاليًا تسحق نمو الإيرادات.

تبدو التوقعات قاتمة: مبيعات المنتجات العضوية تنخفض بنسبة 4-6% مع انخفاض الأرباح للسهم بنسبة 16-18% للسنة المالية 2026. عند 12 ضعف الأرباح المستقبلية، لا يزال هذا السهم يشعر بأنه مبالغ فيه بالنظر إلى مساره.

ت stem مشكلات Kraft Heinz من سنوات من الإهمال المؤسسي. بعد الدمج في عام 2015، كانت القيادة مهووسة بتخفيض التكاليف وإعادة شراء الأسهم بينما سمحت للعلامات التجارية الأيقونية مثل أوسكار ماير، وأوري-ايدا وفيلفيتا بالتقادم. كان تخفيض قيمة العلامة التجارية في عام 2019 $15 مليار يجب أن يكون بمثابة جرس إنذار، لكن على الرغم من بعض الانتعاش خلال التخزين في جائحة الوباء، توقفت النمو مرة أخرى.

الآن تخطط الإدارة لتقسيم الشركة بحلول أواخر عام 2026، لفصل العلامات التجارية ذات النمو المرتفع عن المتخلفة. حتى بافيت يبدو متشككًا، معترفًا بأنهم دفعوا أكثر من اللازم في البداية ومشككًا في أن “تفكيكها سيحل المشكلة.” مع توقع انخفاض المبيعات العضوية بنسبة 1.5-3.5% وانخفاض الأرباح بنسبة 13-18% في عام 2025، فإن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية البالغة 10 لا تزال لا تنذر بصفقة جيدة.

لن أسرع في شراء أي من السهمين عندما توجد شركات مستهلكين أساسية أكثر وعدًا. لكن إذا اضطررت للاختيار، فسأختار كونستليشن على مضض. يبدو أن طريقهم للأمام، رغم صعوبته، أكثر وضوحًا قليلاً. إذا خففت التعريفات في النهاية ونجحت تنويع منتجاتهم، قد يستقرون. الانقسام القادم لشركة كرافت هاينز يبدو أكثر كإعادة ترتيب الكراسي على متن السفينة تايتانيك.

في هذه المعركة بين الشركات ذات الأداء الضعيف، تقدم Constellation ألمًا أقل قليلاً - على الرغم من أن هذه ليست توصية قوية لأي من الشركتين.