مؤخراً، أصدرت جي بي مورغان تقريراً مثيراً للتفكير، حيث طرحت وجهة نظر غير متوقعة: أن العملات المستقرة ليست فقط لن تتحدى الهيمنة الأمريكية، بل قد تصبح دافعاً رقمياً يعزز مكانتها.

تستند هذه الرؤية بشكل أساسي إلى ثلاثة عوامل رئيسية:

أولاً، هناك علاقة وثيقة بين العملة المستقرة والدولار الأمريكي. في الوقت الحالي، ترتبط الغالبية العظمى من العملات المستقرة بالدولار الأمريكي، وتتكون الأصول الاحتياطية وراءها بشكل رئيسي من سندات الخزينة الأمريكية والنقد. وهذا يعني أن استخدام العملة المستقرة يعادل فعليًا حيازة الأصول بالدولار الأمريكي بشكل غير مباشر.

ثانياً، عملة مستقرة وسعت من نطاق استخدام الدولار. إنها تمكن أولئك الذين ليس لديهم حسابات مصرفية تقليدية من استخدام الدولار، مما يمدد تأثير الدولار إلى المجالات التي يصعب على النظام المالي التقليدي تغطيتها.

ثالثًا، عززت التدابير التنظيمية العلاقة بين العملة المستقرة والدولار. الولايات المتحدة تدفع لإدراج العملات المستقرة ضمن إطار تنظيم صارم، مما يتطلب أن تكون أصول الاحتياطيات في الغالب بالدولار، وهو ما يعزز بلا شك الربط بين العملة المستقرة ونظام الدولار.

حول الحجم المستقبلي لسوق العملات المستقرة، هناك وجهات نظر مختلفة داخل شركة جي بي مورغان. يتوقع المتفائلون أن يصل حجم السوق إلى 2 تريليون دولار، بينما يعتقد المتشائمون أنه قد يكون فقط 500 مليار دولار. كما يشير التقرير إلى أنه إذا تم تقدير الحد الأقصى عند 2 تريليون دولار، فقد يتولد حوالي 1.4 تريليون دولار من الطلب الإضافي على الدولار بحلول عام 2027.

ومع ذلك، فإن تحقيق هذا التوقع يعتمد أيضًا على عاملين رئيسيين: الأول هو ما إذا كانت هذه الطلبات تمثل حيازة جديدة من الدولار، أم أنها مجرد تحويل من الودائع البنكية؛ والثاني هو ما إذا كانت العملات الرقمية للبنك المركزي في دول أخرى أو عملة مستقرة محلية يمكن أن تشكل تحديًا جوهريًا لعملة الدولار المستقرة.

بشكل عام، فإن العملات المستقرة تعمل على توسيع هيمنة الدولار من المجال المالي التقليدي إلى عالم المال الرقمي. إنها ليست تهديدًا لمكانة الدولار، بل قد تصبح درعًا جديدًا للدولار في العصر الرقمي. هذه الظاهرة تعيد تشكيل فهمنا للنظام المالي العالمي، وهي تستحق المتابعة عن كثب.