تحويل الأصول إلى رموز يتصدر العناوين، والبنية التحتية تحدد من يحقق الفوز

الفائدة في ترميز الأصول الحقيقية قد دفعت السوق إلى تقييم يصل إلى $23 مليار بحلول عام 2025. ومع ذلك، فإن النجاح المستمر يعتمد على بنية تحتية قوية.

ملخص

• ترميز الأصول يكتسب زخماً - حيث أطلقت كل من Coinbase وJP Morgan وCiti وFranklin Templeton وGoldman Sachs تجارب أولية - لكن الجهود لا تزال معزولة ومجزأة.
• تهدد فجوات السيولة والبنية التحتية غير المتسقة توقعات المنتدى الاقتصادي العالمي لترميز الأصول $4T بحلول عام 2030.
• التحالفات الاستراتيجية ( مثل Chainlink مع DTCC، Securitize مع Ethena) تُظهر تقدمًا، ولكنها تحمل مخاطر خلق الاعتماد دون وجود التشغيل البيني الحقيقي.
• ستأتي الانطلاقة الحقيقية من بنية تحتية موحدة وشاملة من النهاية إلى النهاية تدمج الحفظ، والامتثال، والتسوية، والسيولة على نطاق مؤسسي.

لقد اكتسب التحول نحو ترميز الأصول زخمًا مؤخرًا، حيث قدمت Coinbase طلبًا إلى SEC لتقديم الأسهم المرمزة وقامت JP Morgan بتنفيذ $500 مليون في تداولات الخزانة المرمزة. ومع ذلك، فإن هذا الزخم لن يتحول إلى نطاق إلا إذا لحقت البنية التحتية بالركب، وهنا قد يتعثر التحرك بأكمله.

يتوقع المنتدى الاقتصادي العالمي أن الأصول المرمزة قد تجذب $4 تريليون بحلول عام 2030، لكن فجوات السيولة والمعايير غير المتسقة تهدد الاعتماد.

تعطل التجزئة وعد ترميز الأصول

وعد ترميز الأصول مرئي بالفعل. لقد انتقل اللاعبون الماليون الرئيسيون بعيدًا عن الأوراق البيضاء وإثبات المفاهيم. تقوم سيتي جروب بترميز ودائع تمويل التجارة. تدير فرانكلين تمبلتون صندوق سوق المال على سلاسل الكتل العامة. أصدرت جولدمان ساكس سندات رقمية، بينما استكشفت آي بي إم ترميز براءات الاختراع.

ما هو الخيط المشترك الذي يربط بينها؟ تظل هذه الجهود مفصولة.

لا يزال النظام البيئي عبارة عن مجموعة من الحلول المتخصصة، تفتقر إلى التكامل السلس. تشير تقرير ديلويت إلى أن 56% من المستثمرين المؤسسيين يعتبرون البنية التحتية المجزأة عائقًا أمام اعتماد تقنية البلوكتشين. هذا يعزل السيولة، مما يحد من جاذبية الأصول المرمزة للبنوك التي تسعى إلى تسوية فعالة.

استجابةً لذلك، كان هناك زيادة في التحالفات الاستراتيجية. تشينلينك وThe Depository Trust & Clearing Corporation يجربان التشغيل البيني عبر السلاسل. سكيوريتيز تعمل مع إيثينا لترميز الأصول التي تحمل العائد. هذه الشراكات مشجعة، لكنها تكشف أيضاً عن حقيقة أعمق – حتى الآن، لم يقم أحد ببناء البنية التحتية للعمل بشكل مستقل. يفتح هذا الفراغ الباب لمشكلة أوسع: الاحتكار.

موازنة النمو مع تنوع البنية التحتية

تؤدي البورصات المركزية دورًا رئيسيًا في رؤية المشاريع من خلال إدراج الرموز. إن قدرتها على توفير السيولة، وتمكين الوصول، وتعزيز الثقة في السوق هي أساس النظام البيئي للأصول الرقمية.

ومع تقدم ترميز الأصول، هناك حاجة موازية لضمان بقاء البنية التحتية متنوعة وقابلة للوصول. في قلب ترميز الأصول يكمن وعد توسيع الوصول إلى الفرص المالية. لتحقيق ذلك بالكامل، يجب على النظام البيئي البناء نحو بنية تحتية شاملة وقابلة للتشغيل المتبادل.

تظل الشراكات الاستراتيجية حاسمة للمشاريع في مراحلها الأولى، ولكن بدون بنية تحتية أكثر تنوعًا، يمكن أن تؤدي هذه الشراكات إلى الاعتماد بدلاً من القوة على المدى الطويل. تهدف المبادرات التنظيمية العالمية مثل لائحة الأسواق في الأصول المشفرة الخاصة بالاتحاد الأوروبي، التي تفرض قواعد المنافسة، إلى الحفاظ على العدالة. مع نضوج النظام البيئي، يجب على الصناعة اتخاذ خطوات نشطة لضمان أن يرقى ترميز الأصول إلى قيمه الأساسية المتمثلة في اللامركزية والشمولية. من خلال إعطاء الأولوية للانفتاح، وتشجيع تنوع البنية التحتية، ودعم المنافسة العادلة، يمكننا بناء مستقبل تزدهر فيه المؤسسات الكبيرة واللاعبون الناشئون.

غالبًا ما يحتفل قطاع التشفير بعدم الحاجة إلى إذن، ومع ذلك فإنه يتحكم فيه أقلية. بينما قد يجذب هذا الجهات التنظيمية أو المؤسسات على المدى القصير، فإن الفرصة الحقيقية تكمن في بناء أنظمة تتجنب عدم توازن القوة.

ترميز الأصول يحتاج إلى بنية تحتية شاملة

المؤسسات لا تريد عدة بائعين. إنها تريد بنية تحتية تعمل فقط. وهذا يعني حلول متكاملة للحفظ والامتثال والإصدار والتسوية والخصوصية والسيولة. ليس مجرد تجميع، بل منصة موحدة.

تأخذ النسخ المبكرة من هذا الشكل بالفعل. تقدم منصات مثل Securitize أدوات إدارة دورة الحياة للأوراق المالية المرمزة. توفر أخرى، مثل Provenance و RedSwan، ترميز الأصول كخدمة للعقارات والأسهم الخاصة. هذه خطوات ذات مغزى، لكنها ليست كافية. يحتاج السوق إلى بنية تحتية أكثر طموحًا وشاملة.

لإطلاق العنان للفوائد الكاملة لترميز الأصول، يجب على المطورين التوقف عن العمل في جزر منعزلة. ما هو مطلوب هو أنظمة قابلة للتشغيل البيني يمكن أن تلبي متطلبات المؤسسات على نطاق واسع - بشكل موثوق وآمن ومتوافق.

لأن ترميز الأصول ليس مجرد ميزة في البلوكشين، بل هو أساس الجيل القادم من البنية التحتية المالية.

مسار موحد للمضي قدماً

يعتمد $4 تريليون إمكانيات ترميز الأصول على بنية تحتية متماسكة توحد الحفظ والامتثال والخصوصية والسيولة، وليس على العناوين الرئيسية أو المشاريع التجريبية.

لن نصل إلى تلك المستقبل من خلال التحالفات قصيرة الأجل أو دورات الضجيج. الفائزون في المرحلة التالية من ترميز الأصول لن يكونوا أولئك الذين يهيمنون على العناوين. سيكونون أولئك الذين يبنون بنية تحتية دائمة وقابلة للتشغيل البيني وشاملة.

! ماركوس فيرياتو

ماركوس فيرياتو

ماركوس فيرياتو هو المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة بارفين، وهي شركة تكنولوجيا مالية تقدم خدمات حفظ الأصول الرقمية وحلول البلوكشين للمؤسسات المالية. تُعتبر بارفين معروفة ومدعومة من قبل قادة الصناعة مثل أكسنتشر فنتشرز وفريم وورك فنتشرز. تحت قيادته، طورت بارفين رايلز، وهي بلوكشين متوافقة مع EVM ومصرح بها، والتي يتم اختبارها حاليًا كطبقة خصوصية للعملة الرقمية للبنك المركزي البرازيلي، دريكس. سابقًا، كان شريكًا في BTG باكتوال، أحد أكبر البنوك الاستثمارية في أمريكا اللاتينية.