في الآونة الأخيرة، أثار الوضع الحالي الذي يواجهه الحكومة الأمريكية من احتمال الإغلاق اهتماماً كبيراً في الأسواق المالية. وفقًا لأحدث تحليل من فريق استراتيجيات معدل الفائدة في مورغان ستانلي، تُظهر تسعيرات سوق خيارات السندات الحكومية الأمريكية أن هذا الإغلاق الحكومي قد يستمر من 10 إلى 29 يومًا. تستند هذه التوقعات بشكل رئيسي إلى تسعير علاوة المخاطر المرتبطة بتأخير نشر البيانات الاقتصادية الهامة في سوق الخيارات.

تشير التحليلات إلى أن احتمال استمرار الإغلاق من 10 إلى 29 يومًا يتجاوز 60%، بينما احتمال أن يستمر من 4 إلى 9 أيام حوالي 20%، في حين أن احتمال أن يستمر لأكثر من 30 يومًا لا يتجاوز 10%. تعتمد هذه الطريقة التنبؤية على نموذج تسعير خيارات السندات الحكومية، من خلال حساب توزيع علاوة المخاطر في نقاط زمنية مختلفة لتقييم المدة المحتملة للإغلاق.

بشكل أكثر تحديدًا، يرتفع علاوة المخاطر في سوق الخيارات بشكل واضح في اليوم المحدد لنشر البيانات الاقتصادية الرئيسية (مثل تقرير التوظيف غير الزراعي)، مما يعكس قلق السوق بشأن التأخير الطويل للبيانات. يشير الاستراتيجي شون زو إلى أن سوق الخيارات يقوم بإجراء تقديرات توزيع احتمالي لعلاوات المخاطر لعدة تواريخ مستقبلية. على سبيل المثال، في اليوم المحدد لنشر تقرير التوظيف غير الزراعي، تظهر أسعار خيارات الشراء والبيع لمدة يوم واحد أن تقلب "نقطة التعادل" في السوق أعلى بمقدار 5 نقاط أساس من المعتاد، مما يشير إلى أن المستثمرين يطلبون تعويضًا أكبر عن المخاطر.

تسلط هذه آلية التسعير الضوء على صعوبة اتخاذ القرارات السوقية خلال فترة التوقف. بسبب نقص البيانات الاقتصادية الرئيسية، سيواجه المستثمرون وصانعو السياسات مزيدًا من عدم اليقين، مما قد يؤثر على اتجاهات السوق وصياغة السياسات الاقتصادية.

تؤثر إغلاق الحكومة ليس فقط على نشر البيانات، بل قد تؤثر أيضًا على الاقتصاد الكلي بشكل متسلسل. لذلك، يحتاج المشاركون في السوق إلى متابعة تطورات الإغلاق عن كثب، والاستعداد لمواجهة التقلبات المحتملة في السوق. في الوقت نفسه، يبرز ذلك أيضًا مدى تعقيد الأسواق المالية في توقع وتأثير الأحداث السياسية.