بيتكوين Supercycle قادمة؟ – جيف بارك يشير إلى مكاسب الذهب $1T

قال جيف بارك، الشريك ومدير الاستثمار الرئيسي في ProCap BTC، في مقابلة شاملة نُشرت في 2 أكتوبر، إن ارتفاع سعر الذهب وتغير أنماط الملكية العالمية ليست تهديدًا للبيتكوين. في الواقع، قد تكون هي السبب وراء حدوث الخطوة الهيكلية التالية للبيتكوين. تستند فرضية بارك إلى التدفقات، والجغرافيا السياسية، وكيفية عمل الميزانيات العمومية. إذا تعلم صانعو السياسات والمستثمرون الكبار كيفية استخدام المكاسب الورقية في الاحتفاظ بالذهب السيادي، فقد يتمكنون من إرسال جزء كبير من تلك الأموال إلى البيتكوين وبدء ما أطلق عليه "دورة فائقة."

لماذا يمكن أن يؤدي ارتفاع الذهب إلى بدء دورة بيتكوين سوبر

أضاف بارك، "الرياضيات ليست صعبة جداً."

"ماذا لو وجدنا طريقة لاستخدام المكاسب الورقية للذهب لبناء الرافعة ثم أخذ خيار شراء على بيتكوين؟"

"يمكن أن يحدث شيء مذهل هنا."

في تقديره التقريبي، "تريليون دولار من بيتكوين هو في الواقع مهم جداً لسوق البيتكوين." لقد قارن ضخامة مثل هذا الدافع بمدى الوضع المالي الأمريكي. قال إنه على الرغم من أن تريليون دولار هو مبلغ ضئيل مقارنةً بالديون العامة، إلا أنه سيكون ضخماً جداً في أصل جديد ذو عرض محدود وتداول ضيق.

أثارت تعليقات بارك سؤالاً بسيطاً: لماذا ترتفع أسعار الذهب بينما تنخفض أسعار بيتكوين؟ لم يعارض قيادة الذهب، واصفاً إياه "قصة العام"، لكنه قال إن الأسباب وراء ذلك مختلفة. الذهب هو الآن المكان الذي يحدث فيه التعبير الجيوسياسي الحاد وإعادة التوازن من قبل البنوك المركزية. من ناحية أخرى، تعتمد منحنى اعتماد بيتكوين على التدفقات المؤسسية التي لا تزال تنمو.

"في نهاية المطاف، [تلك الأسواق] مدفوعة بالتدفقات،" أضاف، مشيراً إلى أن تدفقات البيتكوين "لا مفر منها" طالما أن جدول الأعمال المؤسسي يتقدم بـ"تأمل مركز."

إن تغيير موقع الذهب هو جزء أساسي من نموذج بارك. لقد تحدث عن شيئين يحدثان في نفس الوقت: حقيقة أن احتياطي الذهب الأمريكي قد حقق قيمة اسمية كبيرة بسبب السعر، وواقع أن النسبة الأمريكية من الذهب الرسمي العالمي قد انخفضت على مر السنين. كانت الولايات المتحدة تمتلك أكثر من نصف احتياطي الذهب العالمي كبنك مركزي بعد الحرب العالمية الثانية، ولكن حالياً لديها أقل من 20%. فمن الذي يدفع تعويضات على جانبهم؟ من المحتمل أن تكون الصين والعديد من دول البريكس الأخرى في الصدارة.

قال بارك إن هذا التغيير يساعد في تفسير سبب قوة الطلب على الذهب. ويقول إن الصين تؤثر ليس فقط من خلال نمو اقتصادها ولكن أيضًا من خلال بناء بنيتها التحتية للسوق. وتحدث عن "إطلاق بورصة الذهب في شنغهاي" وظهور "بورصة العقود الآجلة في شنغهاي"، مشيرًا إلى أن "الذهب الفعلي يتم تداوله الآن في الصين" بمستوى كان مرتبطًا بلندن. في وقت سابق من هذا العام، "فتحوا لأول مرة خزائن في هونغ كونغ للسماح للمستثمرين الخارجيين بوضع ذهبهم في الاحتياطيات." ويرى بارك أن هذا جزء من خطة طويلة الأجل لجعل تداول السلع المقومة باليوان أكثر موثوقية.

هل ستذهب الولايات المتحدة أولاً؟

ربط بارك بعد ذلك هذا التغيير في أسعار الذهب بطلب البيتكوين. وتحدث عن الوضع الذي تأخذ فيه الولايات المتحدة الأرباح غير المحققة الهائلة على ذهبها إذا تم تقييمه بالقيمة السوقية، سواء أعادت تقييمه أو اقترضت ضده لشراء البيتكوين لاحتياطيها الاستراتيجي تحت رئاسة دونالد ترامب. وقد حددت وزارة الخزانة سعر الذهب عند $42 لأونصة، لكننا جميعًا نعلم أنه يتداول الآن عند تقريبًا $3850 . هناك تريليون دولار من الأرباح التي هي في الغالب فقط على الورق. في ضوء ذلك، قال إن تحويل الأرباح الورقية إلى أصل رقمي نادر قد يمثل تحسينًا عالي المخاطر لميزانية الحكومة.

عند سؤاله عن الجدوى السياسية، قام بارك بتمييز بين العمل التنفيذي والتشريع. وعلق قائلاً: "إن الطريق التنفيذي هو مكان رائع للبدء لصنع لحظة فارقة"، لكن "لا يوجد تحالف ديمقراطي مقتنع حقًا حتى يحدث اقتراح تشريعي." الأول قد يُظهر النية، بينما الثاني سيجعل استراتيجية احتياطي البيتكوين "لا رجعة فيها" ومتوافقة مع الهدف المجتمعي الأكبر الذي يراه ضروريًا لقبول المال السليم.

الفكرة الرئيسية وراء إطار "الدورة الفائقة" له هي التراكم. نظر بارك في نماذج العائدات ليكتشف لماذا قد يكون التخصيص الأساسي الكبير، حتى لو تم تمويله، مهمًا مع مرور الوقت. "إذا كنت تعتقد أن البيتكوين سيرتفع بنسبة 12% سنويًا وأنت تمتلكه، فسوف تكسب 30 مرة من أموالك خلال 30 عامًا... إنه 10 سنوات إذا افترضت أنه سيرتفع حقًا بنسبة 40% سنويًا، وهو ما كانت تفعله [asset] خلال السنوات العشر الماضية. وقد أشار إلى أن الهدف ليس ضمان مثل هذه المبالغ، ولكن لإظهار كيف يمكن أن تملأ العوائد السنوية القليلة العجز الكبير في الميزانية عندما يكون الأساس كبيرًا بما يكفي والأصل يصعب العثور عليه.

لماذا تتخلف بيتكوين عن الذهب؟

تحدث بارك أيضًا عن سبب عدم مواكبة بيتكوين لارتفاع الذهب الأخير. وقال إن جزءًا من الحل هو البصريات: بيتكوين هو "برنامج حي يتنفس" يتغير من خلال المناقشة المفتوحة، في حين أن جاذبية الذهب تكمن في أنه ظل كما هو لآلاف السنين. قد يخاف الأشخاص الجدد على بيتكوين من مدى انفتاح حوكمته.

"إذا كنت في الخارج وكنت مشترٍ لصندوق ETF الخاص بـ BlackRock وسمعت مطوري بيتكوين يتحدثون، قد أفكر، 'انتظر لحظة. هذه أشياء غريبة. ومع ذلك، رأى الخلافات الحالية بين المطورين، مثل تلك المتعلقة بسياسة الإرسال أو إعدادات تصفية البريد العشوائي، كمشاكل صحية بدلاً من كونها مسائل حياة أو موت. إنها مهمة للأداء والانتشار، ولكن ليست للضمانات النقدية الرئيسية: "21 مليون أو الفشل."

استخدم الدروس المستفادة خلال نزاع حجم الكتلة ليظهر أن نظام الضوابط والتوازنات هو شيء جيد، وليس سيئًا. "من المسؤول عن التوافق في بيتكوين في النهاية؟ عملاء العقد مهمون للغاية، وهم المسؤولون بدلاً من عمال المناجم ومصالحهم الخاصة. كانت تلك مناسبة كبيرة لأنها أشارت إلى أن اللامركزية لا تزال قوية. وافق على أن الحدود بين القوانين المشفرة والمقاييس الاجتماعية المفروضة ستكون دائمًا محل نقاش، لكنه اعتقد أن هذه الطريقة "تضمن مستقبل بيتكوين كأفضل مخزن للقيمة."

استمر بارك في العودة إلى التدفقات. يعتقد أن الجغرافيا السياسية وأفعال البنوك المركزية، وخاصة في آسيا، تسحب تدفقات الذهب. إن اعتماد المؤسسات، وربما التغييرات التشريعية التي تحول القوة الكامنة في الميزانية العمومية إلى طلب نشط، سوف ترفع تدفقات بيتكوين. يرى الأصول كأجزاء من نفس مجموعة القضايا الكبيرة، وليس كمنافسين يتنافسون على نفس المدخول.

قال: "أكبر قوة ثقافية للذهب هي أنه يبقى في عقولنا ويستمر لآلاف السنين." من ناحية أخرى، تعطي بيتكوين للشباب السيادة، وقابلية النقل، والبرمجة التي يمكنهم فهمها بسهولة. "الشباب أكثر قدرة عقليًا على القيام بأشياء لا يستطيعها كبار السن. إن اتجاه فهم الشباب لمخزن الثروة الرقمي هو الصورة الكبيرة."