تحليل اتجاهات رأس المال المخاطر في التشفير: من استثمار العملات إلى تطور رأس المال المخاطر السيولة

البيئة التمويلية الحالية أصبحت أكثر صعوبة، ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى انخفاض عائدات رأس المال من المنبع والتحديات التي تواجه الأموال الشريكة المحدودة. في مجال رأس المال المغامر بشكل عام، انخفضت الأموال التي تعود بها الصناديق في مختلف المراحل إلى الشركاء المحدودين مقارنة بالسنوات السابقة، مما أدى إلى تقليص الأموال المتاحة للاستثمار من قبل صناديق رأس المال المغامر الحالية والجديدة، مما زاد من صعوبة التمويل للمؤسسين.

كان لهذا الاتجاه تأثيرات على رأس المال الاستثماري في التشفير هي كما يلي:

من المتوقع أن ينخفض عدد المعاملات في عام 2025، لكن سرعة نشر رأس المال ستبقى تقريبًا كما كانت في عام 2024. قد يكون الانخفاض في عدد المعاملات مرتبطًا باقتراب العديد من صناديق رأس المال الاستثماري من نهاية دورة حياتها وقلة الأموال المتاحة. ومع ذلك، لا يزال بعض الصناديق الكبيرة تقوم بإجراء معاملات كبيرة، مما يجعل سرعة نشر رأس المال العامة متماشية مع العامين الماضيين.

على مدى العامين الماضيين، تحسنت أنشطة الاستحواذ في مجال التشفير بشكل مستمر، مما خلق ظروفًا مواتية للسيولة وفرص الخروج. وقد وفرت العديد من صفقات الاستحواذ الكبيرة التي حدثت مؤخرًا مزيدًا من الضمانات لدمج الصناعة وخروج الاستثمارات في أسهم التشفير.

على مدار العام الماضي، كان عدد المعاملات مستقراً بشكل عام، حيث تم الإعلان عن إتمام بعض المعاملات الكبيرة في الربع الرابع من عام 2024 والربع الأول من عام 2025. ويرجع ذلك أساساً إلى تركيز المزيد من المعاملات في المراحل المبكرة، حيث تكون رأس المال متوفراً بشكل نسبي.

وفقًا لمراحل التمويل، تحتل منصات التسريع والإطلاق المرتبة الأولى من حيث عدد المعاملات. منذ عام 2024، ظهرت العديد من منصات التسريع والإطلاق في السوق، مما قد يعكس تدهور بيئة التمويل، حيث يميل المؤسسون إلى إصدار العملات مسبقًا لبدء المشاريع.

ظهر ارتفاع في حجم التمويل المتوسط في جولات التمويل المبكرة. يستمر حجم التمويل في المرحلة المبكرة في النمو مقارنة بالعام السابق، مما يدل على أن الأموال لا تزال متاحة في هذه المرحلة. لقد اقتربت أو عادت أحجام التمويل المتوسطة لجولات التمويل الأولية، وجولة A، وجولة B إلى مستويات عام 2022.

التنبؤ باتجاهات مستقبل التشفير

1. عملة ستصبح الآلية الرئيسية للاستثمار

سيتحول السوق من هيكل "عملة+أسهم" المزدوج إلى نموذج "أصل واحد يحمل القيمة". في المستقبل، سيكون هناك تركيز أكبر على منطق تراكم القيمة المرتبط بأصل واحد.

2. تسريع دمج رأس المال الاستثماري في التكنولوجيا المالية مع رأس المال الاستثماري في التشفير

يبدأ المستثمرون في التكنولوجيا المالية في التحول تدريجياً إلى المستثمرين في التشفير، حيث يركزون على شبكات الدفع من الجيل التالي، والبنوك الرقمية الجديدة، ومنصات توكينج الأصول المعتمدة على البلوكشين. تواجه استثمارات التشفير في رأس المال المخاطر ضغوط تنافسية، حيث سيكون من الصعب على استثمارات التشفير التي لم تستثمر في عملات مستقرة أو مجال الدفع أن تنافس استثمارات التكنولوجيا المالية التي تتمتع بخبرة واسعة في الدفع.

3. "السيولة الاستثمار المخاطر" الصاعدة

"السيولة رأس المال المخاطر" يشير إلى البحث عن فرص استثمارية مشابهة لرأس المال المخاطر في سوق العملات القابلة للتداول. تتمتع هذه النموذج بالمزايا التالية:

• السيولة: الأصول أو العملات المتداولة علنًا تتمتع بسيولة أعلى، مما يعني أن هناك مسارات خروج أسرع.
• التوفر: مقارنة بالعوائق العالية لرأس المال الاستثماري الخاص، يسمح رأس المال الاستثماري السيولة للمستثمرين بشراء العملات مباشرة، ويمكن أيضا من خلال التداول خارج البورصة.
• إدارة المراكز: تقوم الشركة بإصدار العملة مسبقاً لتمكين الصناديق الصغيرة من بناء مراكز ذات معنى، ويمكن للصناديق الكبيرة أيضاً الاستثمار في العملات ذات القيمة السوقية العالية.
• إدارة الأموال: عادةً ما تقوم صناديق رأس المال الاستثماري في التشفير ذات الأداء الممتاز بتخصيص الأصول الاحتياطية للعملات الرئيسية لتحقيق عوائد متجاوزة. من المتوقع أنه خلال دورات السوق الهابطة، ستقوم صناديق رأس المال الاستثماري باستدعاء الأموال مسبقًا بشكل متكرر واستثمارها في العملات عالية الجودة.

ستستمر مجالات التشفير في قيادة الجبهة الابتكارية لرأس المال المخاطر. إن دمج الأسواق العامة والخاصة لرأس المال هو اتجاه تطوير رأس المال المخاطر، حيث تختار المزيد من صناديق رأس المال المخاطر التقليدية وضع استثماراتها في الأسواق السائلة أو في الأسواق الثانوية للأسهم، بينما قد تقدمت دائرة التشفير خطوة في هذا الاتجاه. مع المزيد من الأصول التي يتم نقلها إلى السلسلة، من المتوقع أن تختار المزيد من الشركات طريقة تمويل "الأولوية على السلسلة".

أخيرًا، فإن توزيع عوائد سوق التشفير غالبًا ما يظهر "توزيع القوة" أكثر من استثمارات رأس المال التقليدية - حيث تتنافس الأصول المشفرة الرائدة ليس فقط لتصبح عملة سيادة رقمية، ولكن أيضًا لتتنافس في مكانة الطبقة الأساسية للاقتصاد المالي الجديد. على الرغم من أن توزيع العوائد أكثر تطرفًا، إلا أن هذه الإمكانية للعوائد غير المتناظرة هي ما يجعل استثمارات التشفير تستمر في جذب كميات كبيرة من رأس المال.