التمويل اللامركزي ( DeFi ) لديه القدرة على خلق نموذج مالي جديد في التطبيقات المؤسساتية، استنادًا إلى التعاون، القابلية للتجميع ومبادئ الشيفرة المفتوحة، على أساس شبكة مفتوحة وشفافة. تستكشف هذه المقالة تطور DeFi وتأثيره المحتمل على خدمات التمويل المؤسساتية.
المقدمة
لقد أثار تطور التمويل اللامركزي وإمكاناته في التطبيقات المؤسسية الكثير من الاهتمام في الصناعة. يعتقد المؤيدون أن هناك أسبابًا وجيهة لنشوء نموذج مالي جديد، يستند هذا النموذج على التعاون، والقابلية للتجميع، ومبادئ الشيفرة المصدرية المفتوحة، ويستند إلى شبكة مفتوحة وشفافة. كأحد المجالات التي تحظى باهتمام كبير، يتم بناء الطريق لاستخدام التمويل اللامركزي في الأنشطة المالية التنظيمية.
تعيق التغيرات في الاقتصاد الكلي والبيئة التنظيمية العالمية التقدم الواسع والمعنوي، حيث تركز التنمية بشكل رئيسي على قطاع التجزئة أو من خلال حاضنات السندات. ومع ذلك، من المتوقع أن ينطلق التمويل اللامركزي المؤسسي في السنوات 1-3 القادمة، بالاشتراك مع الاستخدام الواسع للأصول الرقمية والتوكنات، حيث كانت المؤسسات المالية تستعد لذلك لسنوات.
تستند هذه الاتجاهات إلى تقدم البنية التحتية للبلوكتشين، لدعم المنظمات التي تعمل تحت متطلبات الامتثال التنظيمي في شكل Global Layer 1 أو شبكة متصلة. يتم أيضًا معالجة القضايا الرئيسية المتعلقة بعدم اليقين، بما في ذلك متطلبات الامتثال ومتطلبات الميزانية العمومية، بالإضافة إلى خصوصية محفظة البلوكتشين وكيفية الوفاء بمتطلبات KYC و AML على البلوكتشين العامة. مع تعمق المناقشات، يصبح من الواضح بشكل متزايد أن التمويل المركزي (CeFi) والتمويل اللامركزي (DeFi) ليسا ثنائية متعارضة؛ قد يكون التبني الشامل في مجال المؤسسات المالية مناسبًا فقط لتلك المنظمات التي تتمتع بنموذج حوكمة تشغيل مركزي مختلط في النظام البيئي.
في دوائر المؤسسات، يُعتبر استكشاف هذا المجال عادةً رحلة اكتشاف لدخول مجال مليء بالجاذبية، حيث يمكن تطوير منتجات استثمارية مبتكرة، والوصول إلى مستهلكين جدد غير مستكشفين من قبل، وتطوير تجمعات سيولة جديدة، واعتماد نماذج تشغيل رقمية جديدة وهياكل سوق أكثر كفاءة من حيث التكلفة. فقط الوقت والابتكار يمكنهما إثبات ما إذا كان التمويل اللامركزي سيظل موجودًا في أنقى صوره، أو إذا كنا سنشهد نوعًا من التسوية يتيح تحقيق درجة معينة من اللامركزية كجسر في عالم المال.
تستعرض هذه المقالة التاريخ الحديث للتمويل اللامركزي، وتوضح بعض المصطلحات الشائعة، ثم تدرس بعناية بعض العوامل الرئيسية التي تؤثر في مجال التمويل اللامركزي. أخيرًا، سنستكشف التحديات التي سيواجهها مجتمع الخدمات المالية المؤسسية في طريقه نحو التمويل اللامركزي المؤسسي.
تحليل مشهد التمويل اللامركزي
1.1 ما هو التمويل اللامركزي ؟
التمويل اللامركزي هو جوهر تقديم الخدمات المالية على السلسلة، مثل الإقراض أو الاستثمار، دون الحاجة إلى الاعتماد على وسطاء التمويل المركزي التقليدي. في هذا المجال سريع التطور، على الرغم من عدم وجود تعريف رسمي ومعترف به بشكل عام، يمكن التعرف على العناصر التالية في خدمات وحلول التمويل اللامركزي النمطية:
محافظ ذاتية الإدارة، تتيح للمستثمرين أن يصبحوا أمناء أنفسهم.
استخدام الشيفرة للحفاظ على وإدارة العقود الذكية الخاصة بحفظ الأصول الرقمية.
استخدام الشيفرة لحساب وتوزيع المكافآت لعقد الرهن بناءً على قيمة الإيداع و/أو المتغيرات.
بروتوكول تبادل الأصول المسموح به، والذي يمكن استخدامه في الإقراض أو في منصات التداول اللامركزية (DEX)، مثل Uniswap.
إصدار هياكل التوريق وإعادة الرهن لأصول مختلفة تستند إلى الأصول "المعبأة" الأساسية، حيث يمكن أن يكون للأصول المصدرة قيمة في السوق الثانوية.
1.2 ما هو DeFi المؤسسات؟
تشير DeFi المؤسسية إلى اعتماد المؤسسات وتكيفها مع هيكل DeFi، بالإضافة إلى مشاركة المؤسسات في التطبيقات اللامركزية ( dApps ) أو الحلول. من خلال مناقشة هذا الموضوع ضمن إطار التنظيم في صناعة المالية، يمكن نقل مزايا DeFi إلى الأسواق المالية التقليدية، مما يفتح إمكانيات لخلق كفاءة وتكاليف جديدة، وفي نفس الوقت يمهد الطريق لمسارات نمو جديدة. تشمل هذه المسارات الجديدة توكين الأصول المادية والأوراق المالية، بالإضافة إلى دمج البرمجة في فئات الأصول، وظهور نماذج تشغيل جديدة.
الفرق بين التمويل اللامركزي المؤسسي والتمويل اللامركزي التقليدي هو كما يلي:
الحفظ الأصول: يتم حفظ التمويل اللامركزي من قبل المؤسسات المالية المنظمة، بدلاً من العقود الذكية.
التحقق من الهوية: تستخدم DeFi المؤسسات هوية رقمية لإجراء KYC/AML بدلاً من الهوية المجهولة
الحوكمة: يتم إدارة DeFi المؤسسات من قبل منظمات متخصصة ومحترفين، وليس من قبل DAO
التنظيم: تلتزم مؤسسات التمويل اللامركزي باللوائح المالية الحالية، بينما لا تزال لوائح التمويل اللامركزي التقليدي غير واضحة
المستخدم: التمويل اللامركزي للكيانات يستهدف الشركات والعملاء من المؤسسات، بينما التمويل اللامركزي التقليدي يستهدف الأفراد.
1.3 التمويل اللامركزي - تاريخ
في بيئة مفتوحة، أثارت مشاريع DeFi المرتبطة بها سوق التشفير في صيف 2020، مما أطلق عصرًا جديدًا. بسبب سيولتها العالية، والأصول الثمينة، وعوائد التعدين العالية، برزت DeFi بسرعة خلال الفترة التي أعادت فيها الاحتياطي الفيدرالي إطلاق التيسير الكمي الضخم استجابة لجائحة كورونا، حيث ارتفع إجمالي الأصول في خدمات DeFi إلى القيمة المقفلة الإجمالية (، وارتفع TVL ) من مليار دولار في بداية العام إلى أكثر من 15 مليار دولار بنهاية العام.
خلال هذه الفترة، حصلت مشاريع التمويل اللامركزي الجديدة على دعم مالي كبير، وبلغ عدد المشاريع والرموز ذات الصلة مستوى مشبع نسبيًا، في محاولة للاستفادة من الفرصة. في نهاية عام 2021، شهد إجمالي عدد مستخدمي التمويل اللامركزي زيادة كبيرة، حيث تجاوز عدد المستخدمين الفريدين 7.5 مليون مستخدم يتداولون في نظام التمويل اللامركزي، بزيادة قدرها 2550% مقارنة بالعام السابق، وبلغ إجمالي القيمة المقفلة 169 مليار دولار في نوفمبر 2021. تم إدخال مصطلحات جديدة مثل Uniswap وزراعة العائد في الحياة المالية اليومية.
في عام 2022، وبسبب عدة زيادات في أسعار الفائدة وارتفاع التضخم بشكل ملحوظ، بالإضافة إلى بعض الأفعال غير القانونية في النظام البيئي، واجهت التمويل اللامركزي العديد من المشكلات، بما في ذلك بعض أحداث الانهيار المعروفة. وهذا يعني أن السوق بأكمله اضطر للتراجع خطوة إلى الوراء، ودخل في مرحلة الحذر والعقلانية في النصف الثاني من عام 2022.
أصبح هذا الاتجاه أكثر وضوحًا في أوائل عام 2023، حيث أدى ارتفاع تكاليف التمويل إلى نفاد التمويل الخاص في مجال التمويل اللامركزي، مما انعكس في انخفاض النشاط التجاري بنسبة 69% على أساس سنوي اعتبارًا من بداية العام وحتى ( حتى الربع الأول من عام 2023 ). أدى ذلك إلى انخفاض إجمالي القيمة المقفلة في نظام التمويل اللامركزي إلى أقل من 50 مليار دولار في أبريل 2023، وانخفض إلى أدنى مستوى له عند 37 مليار دولار في نهاية أكتوبر 2023.
على الرغم من الانخفاض الملحوظ و"شتاء التشفير" في نفس الفترة ( والذي يتمثل في انخفاض قيمة الأصول المشفرة )، لا تزال الأسس في مجتمع التمويل اللامركزي قوية، حيث يزداد عدد المستخدمين بشكل مطرد، وتواصل العديد من مشاريع التمويل اللامركزي العمل بلا كلل، مع التركيز على بناء المنتجات والقدرات.
في نهاية عام 2023، وبسبب موافقة الولايات المتحدة لأول مرة على منتجات ETF للعملات الرقمية، يُنظر إلى ذلك على أنه علامة بارزة على انغماس الأصول الرقمية بشكل أكبر في المنتجات المالية التقليدية، مما أدى إلى نمو في السوق. والأهم من ذلك، أن هذا قد فتح الأبواب أمام المشاركين المؤسسيين للمشاركة بشكل أعمق في هذه الأنظمة البيئية الناشئة، مما سيجلب السيولة المطلوبة بشدة إلى هذا المجال.
1.4 تحقيق الالتزام المبكر للتمويل اللامركزي
في مجال الأصول المشفرة الأصلية، أدت حركة التمويل اللامركزي إلى إنشاء هيكل ترميز، مما يظهر كيف يعمل التمويل اللامركزي بدون مشاركة بعض الوسطاء، وعادة ما يتضمن العقود الذكية و/أو البنية التحتية نظير إلى نظير (P2P). نظرًا لانخفاض تكاليف الوصول، تم اعتماد خدمات التمويل اللامركزي بسرعة في بداياتها، وأثبتت بسرعة قيمتها في توفير برك الأصول بكفاءة وتقليل تكاليف الوسطاء، وتطبيق تقنيات الاقتصاد السلوكي لإدارة الطلب والعرض والأسعار.
تم تحقيق هذه المزايا الجديدة لأن التمويل اللامركزي أعاد تصميم أو استبدل الأنشطة الوسيطة الحالية من خلال برمجة العقود الذكية، مما يجعلها أكثر كفاءة، وبالتالي تغيير سير العمل وتحويل الأدوار والمسؤوليات. في "المايل الأخير" مع المستثمرين والمستخدمين، تعتبر تطبيقات التمويل اللامركزي (، أي DApps )، هي الأدوات التي تقدم هذه الخدمات المالية الجديدة. لذلك، يمكن أن تتغير الهيكلية السوقية الحالية.
**أنشطة المؤسسات الرائدة في التمويل اللامركزي **
يمكن استخراج العديد من حالات الاستخدام المؤسسي من مساحة التمويل اللامركزي، من خلال توكنة الأصول الحقيقية والأوراق المالية. فيما يلي بعض الأمثلة التي توضح العلاقة بين منتجات الخدمات المالية والتكنولوجيا والتنظيمات لخلق قيمة جديدة، مما يبين لماذا يمتلك التمويل اللامركزي المؤسسي جاذبية.
الحالة 1: التشغيل البيني, 2023
من خلال استخدام بنية DeFi في مجال المؤسسات، يمكن للمحافظ الذاتية أن تحقق نموذج تخزين الأصول الموزعة، مع توفير حسابات رقمية شاملة ومستقلة ( عنوان )، يمكن استخدامها لتداول السيولة، والتسوية، والتقارير. أحد الاستخدامات المهمة هو جسر العقود الذكية، الذي يربط بين سلاسل الكتل المختلفة لتحقيق التفاعل وتجنب التجزئة الناجمة عن اختيارات سلاسل الكتل.
القابلية للتطبيق: كنقطة اتصال تربط الشبكات العامة، والشبكات العامة المرخصة، والشبكات الخاصة، لتقليل التجزئة إلى الحد الأدنى، مع السماح بالوصول العالي والمشاركة.
الحالة 2: استخدام عملات مستقرة لإعادة تمويل أدوات التمويل الم tokenized ، 2023
يمكن استخدام نظام التمويل اللامركزي أيضًا لتمويل الصناعات التقليدية، على الرغم من أنه لم يتم تطبيقه على نطاق واسع حتى الآن. على سبيل المثال، يمكن أن تكون الرموز الأمنية التي تمثل بعض أدوات التمويل في العالم الحقيقي بمثابة ضمان موضوعة في "خزائن" العقود الذكية، للحصول على عملة مستقرة، ثم تحويلها إلى عملة قانونية.
الحالة 3: الصناديق الرمزية في إدارة الأصول، 2023
يمكن توزيع وحدات أو رموز الصناديق المرمزة من خلال blockchain ، مما يتيح الوصول مباشرة إلى المستثمرين المؤهلين ، ويحافظ على سجلات المستثمرين على السلسلة ، في حين أن مرافق العقود الذكية تسمح بالاكتتاب وعمليات الاسترداد السريعة أو شبه الفورية باستخدام العملات المستقرة المنظمة. علاوة على ذلك ، يمكن أن تعمل وحدات الصناديق المرمزة التي تمثل أدوات مالية تقليدية ذات سيولة عالية كضمان.
تطور هيكل سوق مؤسسات التمويل اللامركزي
تقدم فكرة السوق المدفوعة بـ DeFi هيكل سوق جذاب، وهو بطبيعته ديناميكي ومفتوح، حيث سيchallenging التصميم الأصلي له معايير الأسواق المالية التقليدية. وقد أدى ذلك إلى تكهنات حول كيفية تكامل أو تعاون DeFi مع النظام البيئي الأوسع للصناعة المالية، بالإضافة إلى الأشكال المحتملة التي قد تتخذها هياكل السوق الجديدة.
2.1 الحوكمة والثقة والتركيز
في مجال المؤسسات، يتم التأكيد بشكل أكبر على الحوكمة والثقة، مما يتطلب امتلاك الملكية والمسؤولية في الأدوار والوظائف التي يتم لعبها. على الرغم من أن هذا يبدو متناقضًا مع الطبيعة اللامركزية للتمويل اللامركزي، إلا أن العديد من الناس يرون أنه خطوة ضرورية لضمان الامتثال للوائح، وأيضًا خطوة ضرورية لتوفير الوضوح للمشاركين المؤسسيين للتكيف مع هذه الخدمات الجديدة واعتمادها. وقد ولدت هذه الوضعية مفهوم "وهم اللامركزية"، حيث إن الحاجة إلى الحوكمة ستؤدي حتمًا إلى درجة معينة من المركزية وتركيز السلطة داخل النظام.
حتى مع وجود درجة معينة من المركزية، قد تكون الهياكل السوقية الجديدة أكثر كفاءة من هياكل السوق التي لدينا اليوم، لأن الأنشطة الوسيطة بين الكيانات قد انخفضت بشكل كبير. ونتيجة لذلك، ستصبح التفاعلات المنظمة أكثر توازناً وفعالية. وهذا بدوره يساعد على تقليل عدد التفاعلات بين الكيانات، مما يعزز الكفاءة التشغيلية ويقلل التكاليف. في هذا الهيكل، ستصبح الأنشطة الإدارية، بما في ذلك فحص مكافحة غسل الأموال (AML)، أكثر فاعلية أيضاً - لأن تقليل عدد الوسطاء يمكن أن يزيد من الشفافية.
2.2 إمكانيات الأدوار والأنشطة الجديدة
تسليط الضوء على حالات الاستخدام الرائدة المذكورة في القسم 1.4 من نظام DeFi البيئي للمؤسسات يبرز كيف يمكن أن يتطور هيكل السوق اليوم إلى موجة الابتكار التالية في التمويل اللامركزي.
بهذه الطريقة، يمكن أن تصبح البلوكشين العامة منصة عملية فعلية للصناعة، تمامًا كما أصبحت الإنترنت البنية التحتية لتقديم الخدمات المصرفية عبر الإنترنت. لقد كانت هناك بعض السوابق في إطلاق منتجات البلوكشين المؤسسية على البلوكشين العامة، خاصة في مجال صناديق السوق النقدي. ينبغي أن يتوقع القطاع مزيدًا من التقدم، مثل في مجال الرموز، الصناديق الافتراضية، فئات الأصول، والخدمات الوسيطة؛ و/أو مع طبقة مرخصة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 22
أعجبني
22
8
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
RugpullTherapist
· 08-08 09:08
دعنا نتحدث عن الإشراف ، لا تهرب أولا ، حتى لو فزت
شاهد النسخة الأصليةرد0
FlashLoanPrince
· 08-07 04:59
Institutional Defi هي مجموعة
شاهد النسخة الأصليةرد0
VCsSuckMyLiquidity
· 08-06 00:10
المنظمات هي حقًا برك القرش، أليس كذلك؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
TideReceder
· 08-06 00:07
السوق الصاعدة卷土重来了
شاهد النسخة الأصليةرد0
DaoDeveloper
· 08-06 00:03
أنماط التركيب المثيرة للإعجاب بصراحة... قد أقوم بعمل fork لبعض التصاميم المؤسسية من أجل داو الخاص بي
شاهد النسخة الأصليةرد0
shadowy_supercoder
· 08-05 23:55
التمويل اللامركزي للمنظمات؟ يبدو أنه يتطلب جهدًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeCrying
· 08-05 23:52
الرقابة ستستمر لمدة ثلاث سنوات أخرى!
شاهد النسخة الأصليةرد0
InfraVibes
· 08-05 23:50
إن الإيمان بـ defi هو أمر صحيح، لكن السوق الصاعدة بعيدة جدًا.
التمويل اللامركزي : تحليل الإمكانيات والتحديات وتطور هيكل السوق
الطريق إلى التمويل اللامركزي ( DeFi )
التمويل اللامركزي ( DeFi ) لديه القدرة على خلق نموذج مالي جديد في التطبيقات المؤسساتية، استنادًا إلى التعاون، القابلية للتجميع ومبادئ الشيفرة المفتوحة، على أساس شبكة مفتوحة وشفافة. تستكشف هذه المقالة تطور DeFi وتأثيره المحتمل على خدمات التمويل المؤسساتية.
المقدمة
لقد أثار تطور التمويل اللامركزي وإمكاناته في التطبيقات المؤسسية الكثير من الاهتمام في الصناعة. يعتقد المؤيدون أن هناك أسبابًا وجيهة لنشوء نموذج مالي جديد، يستند هذا النموذج على التعاون، والقابلية للتجميع، ومبادئ الشيفرة المصدرية المفتوحة، ويستند إلى شبكة مفتوحة وشفافة. كأحد المجالات التي تحظى باهتمام كبير، يتم بناء الطريق لاستخدام التمويل اللامركزي في الأنشطة المالية التنظيمية.
تعيق التغيرات في الاقتصاد الكلي والبيئة التنظيمية العالمية التقدم الواسع والمعنوي، حيث تركز التنمية بشكل رئيسي على قطاع التجزئة أو من خلال حاضنات السندات. ومع ذلك، من المتوقع أن ينطلق التمويل اللامركزي المؤسسي في السنوات 1-3 القادمة، بالاشتراك مع الاستخدام الواسع للأصول الرقمية والتوكنات، حيث كانت المؤسسات المالية تستعد لذلك لسنوات.
تستند هذه الاتجاهات إلى تقدم البنية التحتية للبلوكتشين، لدعم المنظمات التي تعمل تحت متطلبات الامتثال التنظيمي في شكل Global Layer 1 أو شبكة متصلة. يتم أيضًا معالجة القضايا الرئيسية المتعلقة بعدم اليقين، بما في ذلك متطلبات الامتثال ومتطلبات الميزانية العمومية، بالإضافة إلى خصوصية محفظة البلوكتشين وكيفية الوفاء بمتطلبات KYC و AML على البلوكتشين العامة. مع تعمق المناقشات، يصبح من الواضح بشكل متزايد أن التمويل المركزي (CeFi) والتمويل اللامركزي (DeFi) ليسا ثنائية متعارضة؛ قد يكون التبني الشامل في مجال المؤسسات المالية مناسبًا فقط لتلك المنظمات التي تتمتع بنموذج حوكمة تشغيل مركزي مختلط في النظام البيئي.
في دوائر المؤسسات، يُعتبر استكشاف هذا المجال عادةً رحلة اكتشاف لدخول مجال مليء بالجاذبية، حيث يمكن تطوير منتجات استثمارية مبتكرة، والوصول إلى مستهلكين جدد غير مستكشفين من قبل، وتطوير تجمعات سيولة جديدة، واعتماد نماذج تشغيل رقمية جديدة وهياكل سوق أكثر كفاءة من حيث التكلفة. فقط الوقت والابتكار يمكنهما إثبات ما إذا كان التمويل اللامركزي سيظل موجودًا في أنقى صوره، أو إذا كنا سنشهد نوعًا من التسوية يتيح تحقيق درجة معينة من اللامركزية كجسر في عالم المال.
تستعرض هذه المقالة التاريخ الحديث للتمويل اللامركزي، وتوضح بعض المصطلحات الشائعة، ثم تدرس بعناية بعض العوامل الرئيسية التي تؤثر في مجال التمويل اللامركزي. أخيرًا، سنستكشف التحديات التي سيواجهها مجتمع الخدمات المالية المؤسسية في طريقه نحو التمويل اللامركزي المؤسسي.
تحليل مشهد التمويل اللامركزي
1.1 ما هو التمويل اللامركزي ؟
التمويل اللامركزي هو جوهر تقديم الخدمات المالية على السلسلة، مثل الإقراض أو الاستثمار، دون الحاجة إلى الاعتماد على وسطاء التمويل المركزي التقليدي. في هذا المجال سريع التطور، على الرغم من عدم وجود تعريف رسمي ومعترف به بشكل عام، يمكن التعرف على العناصر التالية في خدمات وحلول التمويل اللامركزي النمطية:
1.2 ما هو DeFi المؤسسات؟
تشير DeFi المؤسسية إلى اعتماد المؤسسات وتكيفها مع هيكل DeFi، بالإضافة إلى مشاركة المؤسسات في التطبيقات اللامركزية ( dApps ) أو الحلول. من خلال مناقشة هذا الموضوع ضمن إطار التنظيم في صناعة المالية، يمكن نقل مزايا DeFi إلى الأسواق المالية التقليدية، مما يفتح إمكانيات لخلق كفاءة وتكاليف جديدة، وفي نفس الوقت يمهد الطريق لمسارات نمو جديدة. تشمل هذه المسارات الجديدة توكين الأصول المادية والأوراق المالية، بالإضافة إلى دمج البرمجة في فئات الأصول، وظهور نماذج تشغيل جديدة.
الفرق بين التمويل اللامركزي المؤسسي والتمويل اللامركزي التقليدي هو كما يلي:
1.3 التمويل اللامركزي - تاريخ
في بيئة مفتوحة، أثارت مشاريع DeFi المرتبطة بها سوق التشفير في صيف 2020، مما أطلق عصرًا جديدًا. بسبب سيولتها العالية، والأصول الثمينة، وعوائد التعدين العالية، برزت DeFi بسرعة خلال الفترة التي أعادت فيها الاحتياطي الفيدرالي إطلاق التيسير الكمي الضخم استجابة لجائحة كورونا، حيث ارتفع إجمالي الأصول في خدمات DeFi إلى القيمة المقفلة الإجمالية (، وارتفع TVL ) من مليار دولار في بداية العام إلى أكثر من 15 مليار دولار بنهاية العام.
خلال هذه الفترة، حصلت مشاريع التمويل اللامركزي الجديدة على دعم مالي كبير، وبلغ عدد المشاريع والرموز ذات الصلة مستوى مشبع نسبيًا، في محاولة للاستفادة من الفرصة. في نهاية عام 2021، شهد إجمالي عدد مستخدمي التمويل اللامركزي زيادة كبيرة، حيث تجاوز عدد المستخدمين الفريدين 7.5 مليون مستخدم يتداولون في نظام التمويل اللامركزي، بزيادة قدرها 2550% مقارنة بالعام السابق، وبلغ إجمالي القيمة المقفلة 169 مليار دولار في نوفمبر 2021. تم إدخال مصطلحات جديدة مثل Uniswap وزراعة العائد في الحياة المالية اليومية.
في عام 2022، وبسبب عدة زيادات في أسعار الفائدة وارتفاع التضخم بشكل ملحوظ، بالإضافة إلى بعض الأفعال غير القانونية في النظام البيئي، واجهت التمويل اللامركزي العديد من المشكلات، بما في ذلك بعض أحداث الانهيار المعروفة. وهذا يعني أن السوق بأكمله اضطر للتراجع خطوة إلى الوراء، ودخل في مرحلة الحذر والعقلانية في النصف الثاني من عام 2022.
أصبح هذا الاتجاه أكثر وضوحًا في أوائل عام 2023، حيث أدى ارتفاع تكاليف التمويل إلى نفاد التمويل الخاص في مجال التمويل اللامركزي، مما انعكس في انخفاض النشاط التجاري بنسبة 69% على أساس سنوي اعتبارًا من بداية العام وحتى ( حتى الربع الأول من عام 2023 ). أدى ذلك إلى انخفاض إجمالي القيمة المقفلة في نظام التمويل اللامركزي إلى أقل من 50 مليار دولار في أبريل 2023، وانخفض إلى أدنى مستوى له عند 37 مليار دولار في نهاية أكتوبر 2023.
على الرغم من الانخفاض الملحوظ و"شتاء التشفير" في نفس الفترة ( والذي يتمثل في انخفاض قيمة الأصول المشفرة )، لا تزال الأسس في مجتمع التمويل اللامركزي قوية، حيث يزداد عدد المستخدمين بشكل مطرد، وتواصل العديد من مشاريع التمويل اللامركزي العمل بلا كلل، مع التركيز على بناء المنتجات والقدرات.
في نهاية عام 2023، وبسبب موافقة الولايات المتحدة لأول مرة على منتجات ETF للعملات الرقمية، يُنظر إلى ذلك على أنه علامة بارزة على انغماس الأصول الرقمية بشكل أكبر في المنتجات المالية التقليدية، مما أدى إلى نمو في السوق. والأهم من ذلك، أن هذا قد فتح الأبواب أمام المشاركين المؤسسيين للمشاركة بشكل أعمق في هذه الأنظمة البيئية الناشئة، مما سيجلب السيولة المطلوبة بشدة إلى هذا المجال.
1.4 تحقيق الالتزام المبكر للتمويل اللامركزي
في مجال الأصول المشفرة الأصلية، أدت حركة التمويل اللامركزي إلى إنشاء هيكل ترميز، مما يظهر كيف يعمل التمويل اللامركزي بدون مشاركة بعض الوسطاء، وعادة ما يتضمن العقود الذكية و/أو البنية التحتية نظير إلى نظير (P2P). نظرًا لانخفاض تكاليف الوصول، تم اعتماد خدمات التمويل اللامركزي بسرعة في بداياتها، وأثبتت بسرعة قيمتها في توفير برك الأصول بكفاءة وتقليل تكاليف الوسطاء، وتطبيق تقنيات الاقتصاد السلوكي لإدارة الطلب والعرض والأسعار.
تم تحقيق هذه المزايا الجديدة لأن التمويل اللامركزي أعاد تصميم أو استبدل الأنشطة الوسيطة الحالية من خلال برمجة العقود الذكية، مما يجعلها أكثر كفاءة، وبالتالي تغيير سير العمل وتحويل الأدوار والمسؤوليات. في "المايل الأخير" مع المستثمرين والمستخدمين، تعتبر تطبيقات التمويل اللامركزي (، أي DApps )، هي الأدوات التي تقدم هذه الخدمات المالية الجديدة. لذلك، يمكن أن تتغير الهيكلية السوقية الحالية.
**أنشطة المؤسسات الرائدة في التمويل اللامركزي **
يمكن استخراج العديد من حالات الاستخدام المؤسسي من مساحة التمويل اللامركزي، من خلال توكنة الأصول الحقيقية والأوراق المالية. فيما يلي بعض الأمثلة التي توضح العلاقة بين منتجات الخدمات المالية والتكنولوجيا والتنظيمات لخلق قيمة جديدة، مما يبين لماذا يمتلك التمويل اللامركزي المؤسسي جاذبية.
الحالة 1: التشغيل البيني, 2023 من خلال استخدام بنية DeFi في مجال المؤسسات، يمكن للمحافظ الذاتية أن تحقق نموذج تخزين الأصول الموزعة، مع توفير حسابات رقمية شاملة ومستقلة ( عنوان )، يمكن استخدامها لتداول السيولة، والتسوية، والتقارير. أحد الاستخدامات المهمة هو جسر العقود الذكية، الذي يربط بين سلاسل الكتل المختلفة لتحقيق التفاعل وتجنب التجزئة الناجمة عن اختيارات سلاسل الكتل.
القابلية للتطبيق: كنقطة اتصال تربط الشبكات العامة، والشبكات العامة المرخصة، والشبكات الخاصة، لتقليل التجزئة إلى الحد الأدنى، مع السماح بالوصول العالي والمشاركة.
الحالة 2: استخدام عملات مستقرة لإعادة تمويل أدوات التمويل الم tokenized ، 2023 يمكن استخدام نظام التمويل اللامركزي أيضًا لتمويل الصناعات التقليدية، على الرغم من أنه لم يتم تطبيقه على نطاق واسع حتى الآن. على سبيل المثال، يمكن أن تكون الرموز الأمنية التي تمثل بعض أدوات التمويل في العالم الحقيقي بمثابة ضمان موضوعة في "خزائن" العقود الذكية، للحصول على عملة مستقرة، ثم تحويلها إلى عملة قانونية.
الحالة 3: الصناديق الرمزية في إدارة الأصول، 2023 يمكن توزيع وحدات أو رموز الصناديق المرمزة من خلال blockchain ، مما يتيح الوصول مباشرة إلى المستثمرين المؤهلين ، ويحافظ على سجلات المستثمرين على السلسلة ، في حين أن مرافق العقود الذكية تسمح بالاكتتاب وعمليات الاسترداد السريعة أو شبه الفورية باستخدام العملات المستقرة المنظمة. علاوة على ذلك ، يمكن أن تعمل وحدات الصناديق المرمزة التي تمثل أدوات مالية تقليدية ذات سيولة عالية كضمان.
تطور هيكل سوق مؤسسات التمويل اللامركزي
تقدم فكرة السوق المدفوعة بـ DeFi هيكل سوق جذاب، وهو بطبيعته ديناميكي ومفتوح، حيث سيchallenging التصميم الأصلي له معايير الأسواق المالية التقليدية. وقد أدى ذلك إلى تكهنات حول كيفية تكامل أو تعاون DeFi مع النظام البيئي الأوسع للصناعة المالية، بالإضافة إلى الأشكال المحتملة التي قد تتخذها هياكل السوق الجديدة.
2.1 الحوكمة والثقة والتركيز
في مجال المؤسسات، يتم التأكيد بشكل أكبر على الحوكمة والثقة، مما يتطلب امتلاك الملكية والمسؤولية في الأدوار والوظائف التي يتم لعبها. على الرغم من أن هذا يبدو متناقضًا مع الطبيعة اللامركزية للتمويل اللامركزي، إلا أن العديد من الناس يرون أنه خطوة ضرورية لضمان الامتثال للوائح، وأيضًا خطوة ضرورية لتوفير الوضوح للمشاركين المؤسسيين للتكيف مع هذه الخدمات الجديدة واعتمادها. وقد ولدت هذه الوضعية مفهوم "وهم اللامركزية"، حيث إن الحاجة إلى الحوكمة ستؤدي حتمًا إلى درجة معينة من المركزية وتركيز السلطة داخل النظام.
حتى مع وجود درجة معينة من المركزية، قد تكون الهياكل السوقية الجديدة أكثر كفاءة من هياكل السوق التي لدينا اليوم، لأن الأنشطة الوسيطة بين الكيانات قد انخفضت بشكل كبير. ونتيجة لذلك، ستصبح التفاعلات المنظمة أكثر توازناً وفعالية. وهذا بدوره يساعد على تقليل عدد التفاعلات بين الكيانات، مما يعزز الكفاءة التشغيلية ويقلل التكاليف. في هذا الهيكل، ستصبح الأنشطة الإدارية، بما في ذلك فحص مكافحة غسل الأموال (AML)، أكثر فاعلية أيضاً - لأن تقليل عدد الوسطاء يمكن أن يزيد من الشفافية.
2.2 إمكانيات الأدوار والأنشطة الجديدة
تسليط الضوء على حالات الاستخدام الرائدة المذكورة في القسم 1.4 من نظام DeFi البيئي للمؤسسات يبرز كيف يمكن أن يتطور هيكل السوق اليوم إلى موجة الابتكار التالية في التمويل اللامركزي.
بهذه الطريقة، يمكن أن تصبح البلوكشين العامة منصة عملية فعلية للصناعة، تمامًا كما أصبحت الإنترنت البنية التحتية لتقديم الخدمات المصرفية عبر الإنترنت. لقد كانت هناك بعض السوابق في إطلاق منتجات البلوكشين المؤسسية على البلوكشين العامة، خاصة في مجال صناديق السوق النقدي. ينبغي أن يتوقع القطاع مزيدًا من التقدم، مثل في مجال الرموز، الصناديق الافتراضية، فئات الأصول، والخدمات الوسيطة؛ و/أو مع طبقة مرخصة.
المشاركة في التمويل اللامركزي
في شبكة البلوكشين العامة أو الخاصة أو المرخصة