USDe هو منتج دخل سلبي هيكلي يقع بين المركزية واللامركزية. يحتفظ بالأصول على السلسلة، ويحافظ على الاستقرار ويحقق العائد من خلال استراتيجية محايدة دلتا.
خلفية ظهور USDe هي في ظل هيمنة USDT وUSDC على سوق العملات المستقرة، وتوجه ضمانات DAI نحو المركزية، وانهيار العملات المستقرة الخوارزمية، في محاولة لتحقيق التوازن بين DeFi وCeFi.
تستخدم USDe خدمة OES لاستضافة الأصول على السلسلة، وتقوم بربط المبلغ بالهامش الذي تقدمه البورصة. وهذا يحافظ على خصائص عزل الأموال في DeFi بينما يوفر سيولة كافية من CeFi.
تأتي العوائد الأساسية ل USDe من عوائد تخزين الإيثيريوم وعوائد أسعار الفائدة من مراكز التحوط في البورصة، وتعتبر منتجًا هيكليًا للأرباح الجماعية من أسعار الفائدة.
تشمل بيئة USDe:
USDe: عملة مستقرة, من خلال إيداع stETH لسكها
sUSDe: رمز الشهادة المكتسبة من رهن USDe
ENA:رمز حوكمة البروتوكول
USDe صك واسترداد
يمكن للمستخدمين إيداع stETH في البروتوكول لصك USDe بنسبة 1:1. يتم الاحتفاظ بـ stETH المودع بواسطة طرف ثالث، ويتم ربطه بالبورصة. ثم يقوم البروتوكول بفتح مركز دائري ETH على البورصة، لضمان استقرار قيمة الضمان.
يمكن للمستخدمين العاديين الحصول على USDe من حوض السيولة الخارجي. يمكن للمؤسسات المعتمدة صك واسترداد USDe مباشرة من خلال العقد.
تظل الأصول محفوظة دائمًا في عنوان الحراسة على السلسلة، دون الاعتماد على البنية التحتية التقليدية للبنوك، مما يتجنب مخاطر تحويل أموال البورصات وغيرها.
طريقة حبس أموال OES
OES ( التسوية خارج البورصة ) هي طريقة تسوية وصاية تجمع بين شفافية السلسلة واستخدام أموال البورصات المركزية.
تستخدم تقنية MPC لإنشاء عنوان خاضع للإشراف، حيث يتم الاحتفاظ بأصول المستخدم على السلسلة، ويتم إدارتها بشكل مشترك من قبل المستخدم والجهة الوكيلة، مما يقلل من مخاطر الطرف المقابل.
تتعاون مقدمو OES مع البورصات، مما يمكّن المتداولين من ربط الأصول المودعة بالبورصات للتداول. وهذا يسمح لـ Ethena بإدارة الأموال خارج البورصة، بينما تستخدم هذه الأموال كضمان لتداولات المشتقات داخل البورصة.
طرق الربح
مصادر الربح لـ USDe تشمل:
عائدات الرهن الناتجة عن مشتقات السيولة ETH
عائدات معدل التمويل المستمدة من فتح مركز بيع في البورصة
تداول الفارق ( الفارق الأساسي ) العائد
معدل التمويل هو الرسوم المدفوعة بشكل دوري بناءً على الفرق بين أسعار السوق للأصول الفورية والعقود الآجلة. الفارق هو الانحراف بين أسعار الأصول الفورية والعقود الآجلة.
Ethena تستفيد من أرصدة الأموال المرسلة إلى البورصات لتحقيق أرباح، مما يوفر عوائد متنوعة لحاملي USDe.
معدل العائد والاستدامة
في الفترة الأخيرة، بلغت العوائد السنوية على الاتفاقيات أعلى مستوى لها وهو 35%، ووصلت نسبة العائدات الموزعة على sUSDe إلى 62%. وذلك لأن ليس كل USDe يتم تخزينه كـ sUSDe، مما أدى إلى انخفاض معدل التخزين الفعلي وبالتالي تضخيم معدل عائد sUSDe.
لكن مع انخفاض حرارة السوق، انخفضت أموال المضاربة في البورصات، وبالتالي انخفضت العوائد. حاليًا، انخفض عائد بروتوكول إلى 2%، وانخفض عائد sUSDe إلى 4%.
تعتمد عوائد USDe على حالة سوق العقود الآجلة في البورصات المركزية، وتتأثر بحجم سوق العقود الآجلة. عندما يتجاوز حجم إصدار USDe سعة سوق العقود الآجلة، سيؤدي ذلك إلى تقييد توسعها المستمر.
القابلية للتوسع
تتأثر قابلية توسع USDe بشكل رئيسي بالعقود المفتوحة في سوق ETH الدائم (Open Interest). حاليًا، يبلغ الاهتمام المفتوح لـ ETH حوالي 12 مليار دولار، و BTC حوالي 30 مليار دولار.
بلغت قيمة إصدار USDe حوالي 2.3 مليار دولار، وقد تجاوزت معظم العملات المستقرة اللامركزية، لكن لا تزال هناك فجوة مقارنة بـ DAI. تواجه التوسع في المستقبل تحديات، ويجب زيادة مراكز البيع القصير المقابلة في السوق.
يمكن أن يؤدي الإفراط في إصدار USDe إلى خفض معدل التمويل، بل وقد يتحول إلى قيمة سلبية، مما يؤثر على العوائد. يجب السعي لتحقيق التوازن بين التوسع والعائدات. إن صعود السوق يفيد في توسيع USDe، بينما سيحد هبوط السوق من كمية إصداره.
بشكل عام، قد تصبح USDe عملة مستقرة ذات عائد مرتفع، بحجم محدود على المدى القصير، وتتابع حركة السوق على المدى الطويل.
تحليل المخاطر
تواجه عملة USD المخاطر الرئيسية التالية:
مخاطر معدل التمويل: قد يؤدي نقص المضاربين في السوق أو الإصدار المفرط لـ USDe إلى معدل سالب.
مخاطر الحفظ: الاعتماد على OES والهيئات المركزية، هناك خطر إفلاس البورصة أو سرقة الأموال.
مخاطر السيولة: قد تواجه نقصًا في السيولة عند إجراء تعديلات كبيرة في المراكز.
مخاطر ربط الأصول: قد يحدث انفصال مؤقت بين stETH و ETH.
لمواجهة المخاطر، أنشأت Ethena صندوق تأمين، حيث تأتي الأموال من توزيع إيرادات البروتوكول.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 22
أعجبني
22
8
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
LongTermDreamer
· 08-04 06:11
بعد ثلاث سنوات، مشروع آخر نشأ تحت ضوء القمر في ليلة عميقة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
Ser_This_Is_A_Casino
· 08-03 19:19
又来新حمقىخداع الناس لتحقيق الربح了
شاهد النسخة الأصليةرد0
TradFiRefugee
· 08-03 06:31
又来一个 خَداع الناس لتحقيق الربح 的 فخ
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearWhisperGod
· 08-02 20:56
نصف إله نصف إنسان فخ جربه
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnChainArchaeologist
· 08-02 20:56
أداة نقود أخرى، لقد سئمت منها.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingersPaper
· 08-02 20:54
又来个 العقود الذكية搞事情 التصفية القسرية谁负责?
شاهد النسخة الأصليةرد0
MissedAirdropAgain
· 08-02 20:51
في هذا الزمن، لا يُعتبر الشخص حمقى إذا لم يستفد من توزيع مجاني لـ USDe.
USDe: الابتكار والتحديات في عملة مستقرة أصلية مشفرة
تطور وتحديات عملة USDe المستقرة الأصلية للتشفير
USDe هو منتج دخل سلبي هيكلي يقع بين المركزية واللامركزية. يحتفظ بالأصول على السلسلة، ويحافظ على الاستقرار ويحقق العائد من خلال استراتيجية محايدة دلتا.
خلفية ظهور USDe هي في ظل هيمنة USDT وUSDC على سوق العملات المستقرة، وتوجه ضمانات DAI نحو المركزية، وانهيار العملات المستقرة الخوارزمية، في محاولة لتحقيق التوازن بين DeFi وCeFi.
تستخدم USDe خدمة OES لاستضافة الأصول على السلسلة، وتقوم بربط المبلغ بالهامش الذي تقدمه البورصة. وهذا يحافظ على خصائص عزل الأموال في DeFi بينما يوفر سيولة كافية من CeFi.
تأتي العوائد الأساسية ل USDe من عوائد تخزين الإيثيريوم وعوائد أسعار الفائدة من مراكز التحوط في البورصة، وتعتبر منتجًا هيكليًا للأرباح الجماعية من أسعار الفائدة.
تشمل بيئة USDe:
USDe صك واسترداد
يمكن للمستخدمين إيداع stETH في البروتوكول لصك USDe بنسبة 1:1. يتم الاحتفاظ بـ stETH المودع بواسطة طرف ثالث، ويتم ربطه بالبورصة. ثم يقوم البروتوكول بفتح مركز دائري ETH على البورصة، لضمان استقرار قيمة الضمان.
يمكن للمستخدمين العاديين الحصول على USDe من حوض السيولة الخارجي. يمكن للمؤسسات المعتمدة صك واسترداد USDe مباشرة من خلال العقد.
تظل الأصول محفوظة دائمًا في عنوان الحراسة على السلسلة، دون الاعتماد على البنية التحتية التقليدية للبنوك، مما يتجنب مخاطر تحويل أموال البورصات وغيرها.
طريقة حبس أموال OES
OES ( التسوية خارج البورصة ) هي طريقة تسوية وصاية تجمع بين شفافية السلسلة واستخدام أموال البورصات المركزية.
تستخدم تقنية MPC لإنشاء عنوان خاضع للإشراف، حيث يتم الاحتفاظ بأصول المستخدم على السلسلة، ويتم إدارتها بشكل مشترك من قبل المستخدم والجهة الوكيلة، مما يقلل من مخاطر الطرف المقابل.
تتعاون مقدمو OES مع البورصات، مما يمكّن المتداولين من ربط الأصول المودعة بالبورصات للتداول. وهذا يسمح لـ Ethena بإدارة الأموال خارج البورصة، بينما تستخدم هذه الأموال كضمان لتداولات المشتقات داخل البورصة.
طرق الربح
مصادر الربح لـ USDe تشمل:
معدل التمويل هو الرسوم المدفوعة بشكل دوري بناءً على الفرق بين أسعار السوق للأصول الفورية والعقود الآجلة. الفارق هو الانحراف بين أسعار الأصول الفورية والعقود الآجلة.
Ethena تستفيد من أرصدة الأموال المرسلة إلى البورصات لتحقيق أرباح، مما يوفر عوائد متنوعة لحاملي USDe.
معدل العائد والاستدامة
في الفترة الأخيرة، بلغت العوائد السنوية على الاتفاقيات أعلى مستوى لها وهو 35%، ووصلت نسبة العائدات الموزعة على sUSDe إلى 62%. وذلك لأن ليس كل USDe يتم تخزينه كـ sUSDe، مما أدى إلى انخفاض معدل التخزين الفعلي وبالتالي تضخيم معدل عائد sUSDe.
لكن مع انخفاض حرارة السوق، انخفضت أموال المضاربة في البورصات، وبالتالي انخفضت العوائد. حاليًا، انخفض عائد بروتوكول إلى 2%، وانخفض عائد sUSDe إلى 4%.
تعتمد عوائد USDe على حالة سوق العقود الآجلة في البورصات المركزية، وتتأثر بحجم سوق العقود الآجلة. عندما يتجاوز حجم إصدار USDe سعة سوق العقود الآجلة، سيؤدي ذلك إلى تقييد توسعها المستمر.
القابلية للتوسع
تتأثر قابلية توسع USDe بشكل رئيسي بالعقود المفتوحة في سوق ETH الدائم (Open Interest). حاليًا، يبلغ الاهتمام المفتوح لـ ETH حوالي 12 مليار دولار، و BTC حوالي 30 مليار دولار.
بلغت قيمة إصدار USDe حوالي 2.3 مليار دولار، وقد تجاوزت معظم العملات المستقرة اللامركزية، لكن لا تزال هناك فجوة مقارنة بـ DAI. تواجه التوسع في المستقبل تحديات، ويجب زيادة مراكز البيع القصير المقابلة في السوق.
يمكن أن يؤدي الإفراط في إصدار USDe إلى خفض معدل التمويل، بل وقد يتحول إلى قيمة سلبية، مما يؤثر على العوائد. يجب السعي لتحقيق التوازن بين التوسع والعائدات. إن صعود السوق يفيد في توسيع USDe، بينما سيحد هبوط السوق من كمية إصداره.
بشكل عام، قد تصبح USDe عملة مستقرة ذات عائد مرتفع، بحجم محدود على المدى القصير، وتتابع حركة السوق على المدى الطويل.
تحليل المخاطر
تواجه عملة USD المخاطر الرئيسية التالية:
لمواجهة المخاطر، أنشأت Ethena صندوق تأمين، حيث تأتي الأموال من توزيع إيرادات البروتوكول.