أولاً، عملية التشريع: التحول الدرامي من "الموت السريري" إلى "الانتعاش"
من مايو إلى يونيو 2025، كانت المعركة حول "قانون GENIUS" (الاسم الكامل "قانون توجيه وتأسيس الابتكار في العملات المستقرة الأمريكية") في مجلس الشيوخ الأمريكي بمثابة ملحمة ملحمية تتشابك فيها السياسة والمال. هذا القانون الذي يهدف إلى إنشاء أول إطار تنظيمي فيدرالي لسوق العملات المستقرة البالغة 250 مليار دولار، شهد تحولاً مثيرًا من "الموت الإجرائي" إلى "التسوية بين الحزبين"، ليصل في النهاية إلى مرحلة المناقشة في مجلس الشيوخ بنتيجة تصويت 68 مقابل 30. ومع ذلك، وراء هذه الانتصار، كانت هناك تبادلات مصالح استمرت لعدة أشهر بين الحزبين، وصراعات لوبي بين عمالقة الصناعة، بالإضافة إلى الجدل الأخلاقي الناجم عن "منجم العملات المشفرة" لعائلة ترامب.
مراجعة الجدول الزمني:
مارس 2025: قدم السيناتور الجمهوري بيل هاغرتي رسميًا مسودة مشروع قانون تهدف إلى إنشاء نظام تنظيم مزدوج "فيدرالي + ولاية" لعملات الاستقرار المدفوعة.
8 مايو: فشلت أولى جولات التصويت على مشروع القانون بشكل غير متوقع بنسبة 48:49، حيث انقلب الديمقراطيون جماعياً بحجة "تضارب المصالح لعائلة ترامب".
15 مايو: عقدت الأحزاب اجتماعات طارئة، وأصدرت مشروع قانون معدل، تم فيه حذف البنود المتعلقة بأعمال عائلة ترامب في مجال التشفير، مقابل دعم جزئي من الحزب الديمقراطي.
20 مايو: تم تمرير التعديل بأغلبية 66:32 في التصويت الحاسم على "تحريك إنهاء النقاش" (تصويت إنهاء النقاش)، مما أزال العقبات التشريعية.
11 يونيو: صوت مجلس الشيوخ بأغلبية ساحقة قدرها 68:30 على مشروع القانون، ويدخل الآن في المناقشات النهائية وإجراءات التعديل.
أدلى زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ جون ثون بخطاب يوم الأربعاء دعمًا للتصويت على قانون العبقرية. مصدر المعلومات: مجلس الشيوخ الأمريكي
تتمثل جوهر هذه السلسلة من التحولات في قدرة الحزب الجمهوري على تقديم مشروع القانون كأداة استراتيجية لـ"هيمنة الدولار الرقمي"، بينما تتزايد المخاوف داخل الحزب الديمقراطي من أن "الفراغ التنظيمي قد يؤدي إلى مخاطر مالية" مما يؤدي إلى تراجع في المواقف. كانت كلمات الضغط من زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ جون ثون (John Thune) مثيرة للغاية: "إذا لم تقم الولايات المتحدة بزعامة قواعد العملات المستقرة، ستملأ الصين الفراغ باليوان الرقمي!"
ثانياً، الشروط الأساسية: خطة التنظيم و"تفاصيل الشيطان"
تصميم الإطار التنظيمي لقانون "GENIUS" يحاول السير على الحبل بين "تشجيع الابتكار" و"تجنب المخاطر"، ويمكن تلخيص بنوده الأساسية في الأعمدة الستة التالية:
الرقابة المزدوجة وعتبة الإصدار
يتم تنظيم العملات المستقرة التي يزيد حجم إصدارها عن 10 مليارات دولار فيدراليا (بقيادة OCC) ، ويمكن تنظيم أقل من 10 مليارات دولار على مستوى الولاية ، ولكن يجب أن تكون معايير الولاية متسقة مع المعايير الفيدرالية. لا يرضي هذا التصميم استقلالية الولايات فحسب ، بل يرسم أيضا خطا أحمر للعمالقة ، والذي ينظر إليه على أنه حماية مقنعة ل Circle (USDC) و Tether (USDT).
احتياطي 1:1 وفصل الأصول
يتطلب فرضياً أن تكون العملات المستقرة مغطاة بالكامل بأصول ذات سيولة عالية مثل النقد وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، ويجب عزل الأصول الاحتياطية عن أموال التشغيل بشكل صارم. هذه المادة تستهدف مباشرة أحداث انهيار Terra في عام 2022، ولكنها تسمح بإدراج "أصول المخاطر" مثل صناديق السوق النقدية في الاحتياطيات، مما تعرض لانتقادات باعتبارها "زرع الألغام".
عملاق التكنولوجيا "تعويذة ضيقة"
يتعين على الشركات التكنولوجية غير المالية (مثل ميتا، جوجل) إصدار العملات المستقرة من خلال لجنة جديدة تسمى "لجنة مراجعة اعتماد العملات المستقرة" (SCRC) والحصول على الموافقة، بالإضافة إلى الامتثال لمتطلبات خصوصية البيانات ومكافحة الاحتكار. يتم تفسير هذا البند على أنه "استهداف موجه" لصالح ماسك (خطة العملة المستقرة لمنصة X) الحليف لترامب.
حماية المستهلك وأولوية الإفلاس
إذا أفلس المُصدِر، يمكن لحاملي العملات المستقرة استرداد الأصول بشكلٍ مفضل، ولن تُدرَج الاحتياطيات ضمن ممتلكات الإفلاس. ومع ذلك، تشير الديمقراطيون إلى أن هذه الفقرة أضعف من آلية تأمين FDIC للبنوك التقليدية، مما يطرح خطر "تجميد الأموال".
مكافحة غسل الأموال والشفافية
إدراج مُصدري العملات المستقرة تحت ولاية "قانون سرية المصارف"، وإلزامهم بتنفيذ واجبات مثل KYC وتقارير المعاملات المشبوهة. لكن الثغرة تكمن في: أن البورصات اللامركزية (DEX) غير خاضعة للرقابة، مما يترك ثغرة لتدفق الأموال غير القانونية.
عائلة الرئيس "ثغرة الإعفاء"
لم تمنع التشريعات بشكل صريح أعضاء الكونغرس أو أقارب الرئيس من المشاركة في أعمال العملات المستقرة، مما سمح لعائلة ترامب بإصدار عملة USD1 المستقرة (بقيمة سوقية تبلغ 2 مليار دولار) من خلال World Liberty Financial (WLF). وقد هاجمت السيناتورة الديمقراطية وارن قائلة: "هذا هو الضوء الأخضر لترامب لـ'الفساد المشفر'!"
أكبر عقبة أمام تقدم مشروع القانون ليست من تفاصيل السياسة، ولكن من تضارب المصالح الناتج عن تدخل عائلة ترامب العميق في صناعة العملات المشفرة. النقاط الثلاث المثيرة للجدل دفعت اللعبة السياسية إلى ذروتها:
تحكيم "شرعية الدولار المستقر USD1"
تم ضخ 2 مليار دولار أمريكي من قبل شركة أبوظبي للاستثمار في عملة USD1 التي أصدرتها WLF إلى Binance، ويمكن لعائلة ترامب تحقيق أرباح تزيد عن 80 مليون دولار أمريكي سنويًا من رسوم التداول. والأسوأ من ذلك، أنه بعد تمرير القانون، ستحصل USD1 تلقائيًا على اعتراف فدرالي، وقد يرتفع قيمتها السوقية إلى مستوى 10 مليارات دولار أمريكي.
أزمة أخلاقية في "الاجتماع المدفوع"
اتهم الديمقراطيون ترامب ب"تحويل السلطة الوطنية إلى أوراق مالية" من خلال بيع عملات الميم (مثل عملة ترامب) ومنح حامليها مؤهلات "عشاء الرئيس". وصرح السيناتور ميركلي (جيف ميركلي) صراحة: "هذه هي أكثر صفقة مال وسلطة عارية في التاريخ!"
بوابة "الدوران" بين السلطات التشريعية والتنفيذية
أحد كبار معدي مشروع القانون، السيناتور الجمهوري هاغرتي، تم الكشف عن ارتباطه بالتبرعات السياسية مع WLF. تحاول الديمقراطيون دفع تعديل يمنع الموظفين العموميين من المشاركة في أعمال العملات المستقرة، لكنهم تعرضوا لحظر جماعي من قبل الجمهوريين.
على الرغم من أن الحزبين توصلوا إلى تسوية في 15 مايو، وحذفوا البنود التي تستهدف ترامب بشكل مباشر، إلا أن وارن وآخرين لا يزالون في مجلس الشيوخ يشنون "معركة أخيرة"، مطالبين بكشف التدفقات المالية لعائلة ترامب مع WLF. هذه المعركة الأخلاقية هي في الحقيقة معركة استباقية للانتخابات النصفية لعام 2026.
٤. تقلبات السوق: فوائد الالتزام و"عصر الاحتكار"
إذا تم تنفيذ "مشروع قانون GENIUS" في النهاية، فسوف يؤدي إلى إعادة هيكلة هيكل سوق العملات المستقرة:
اللاعبون الرئيسيون "يستفيدون"
ستحصل USDC (Circle) و USDT (Tether) على ترخيص اتحادي مباشرةً لأنهما قد وضعا أساسًا للامتثال الاحتياطي (80٪ من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل)، مما يضغط أكثر على المصدّرين الصغار والمتوسطين. تتوقع جولدمان ساكس أن حصة السوق لهذين الاثنين قد ترتفع من 94٪ إلى 98٪.
التمويل التقليدي "الحصاد عبر الحدود"
قدمت مؤسسات مثل جي بي مورغان وولز فارجو طلبات للحصول على "رخصة العملات المستقرة ذات الأغراض المحدودة"، وتخطط للهيمنة على حصة تبادل العملات المشفرة من خلال أعمال الدفع على السلسلة. إن البند في مشروع القانون الذي "يسمح لشركات التأمين بإصدار العملات المستقرة"، يفتح الأبواب أمام العملاق التقليدي.
هل هي "علاج أو سم" لأزمة الديون الأمريكية؟
يتطلب القانون أن تكون احتياطيات العملات المستقرة مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية بشكل رئيسي، الأمر الذي قد يخفف من أزمة السيولة في السندات على المدى القصير، ولكنه قد يؤدي في المدى الطويل إلى تفاقم "عدم تطابق المدة" - حيث يفضل المستثمرون السندات قصيرة الأجل، مما يؤدي إلى تراجع الطلب على السندات طويلة الأجل وزيادة العجز المالي.
أثر "الدومينو" العالمي في التنظيم
الاتحاد الأوروبي، المملكة المتحدة، وسنغافورة أبدوا استعدادهم لتعديل السياسات استنادًا إلى "قانون GENIUS"، مما يؤدي إلى تشكيل "تحالف الدولار المستقر". قد يتم دفع اليوان والين المستقرين للخروج من سوق المدفوعات عبر الحدود، مما يعيد تشكيل النظام النقدي العالمي.
خمسة، معركة المستقبل: لعبة مجلس النواب و "الحكم النهائي" لترامب
على الرغم من أن مجلس الشيوخ قد أعطى الضوء الأخضر، لا يزال يتعين على مشروع القانون تجاوز ثلاث مراحل:
مجلس النواب "تبسيط الإجراءات الجمركية"
يسيطر الحزب الجمهوري على مجلس النواب بنسبة 220:215، ويتطلب الأمر أغلبية بسيطة (218 صوتًا) للتمرير. ولكن هناك اختلافات رئيسية بين مشروع قانون "STABLE" في مجلس النواب ومجلس الشيوخ: حيث يتطلب الأول أن تكون سلطة التنظيم بالكامل فيدرالية، ويحظر على شركات التكنولوجيا إصدار العملات المستقرة. قد تستغرق المفاوضات بين المجلسين حتى قبل عطلة أغسطس.
موازنة مصالح الرئيس
على الرغم من أن ترامب يدعم مشروع القانون علنًا، إلا أن مصالح عائلته مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتفاصيل التشريع. إذا دفع الحزب الديمقراطي "تعديل مكافحة الفساد" في مجلس النواب، فقد يؤدي ذلك إلى تفعيل حق النقض الرئاسي، مما يؤدي إلى فشل التشريع.
“الحيوان الرمادي” للتحديات القضائية
تنص "فقرة التعويضات" في دستور الولايات المتحدة على منع الرئيس من الحصول على أرباح من حكومات أجنبية، بينما 20% من مستخدمي USD1 يقعون ضمن الدول المدرجة في قائمة العقوبات (إيران، كوريا الشمالية)، مما قد يستدعي تدخل المحكمة العليا.
السادس، الخاتمة: هيمنة الدولار 2.0 في عصر التشفير
الطموح النهائي لقانون "GENIUS" ليس مجرد تنظيم السوق، بل هو زرع هيمنة الدولار في جينات البلوكشين. من خلال ربط سندات الخزانة الأمريكية بالعملات المستقرة، تقوم الولايات المتحدة ببناء "إمبراطورية الدولار الرقمي" - كل معاملة على السلسلة على مستوى العالم تعزز بشكل غير مرئي وضع الدولار كعملة احتياطية. ومع ذلك، فإن مخاطر هذه المغامرة كبيرة أيضًا: إذا تجاوزت DeFi (المالية اللامركزية) العملات المستقرة المتوافقة، أو إذا تسارعت الصين في دولرة اليوان الرقمي، فقد يتحول القانون إلى "بيت من ورق".
تلاعب السياسيين، وLobby المجموعات ذات المصالح، وطفرة الثورة التكنولوجية - عند هذا المفترق التاريخي، مصير مشروع قانون GENIUS في النهاية، سيحدد من سيسيطر على النظام المالي في العقد القادم.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
66:32！قانون العملات المستقرة الأمريكي يمر بتسلسل دموي——عندما تجد ديون بمئات المليارات "مشتري غبي" للتشفير، نشهد ولادة الدولار 2.0
بقلم White55 ، مارس فاينانس
أولاً، عملية التشريع: التحول الدرامي من "الموت السريري" إلى "الانتعاش"
من مايو إلى يونيو 2025، كانت المعركة حول "قانون GENIUS" (الاسم الكامل "قانون توجيه وتأسيس الابتكار في العملات المستقرة الأمريكية") في مجلس الشيوخ الأمريكي بمثابة ملحمة ملحمية تتشابك فيها السياسة والمال. هذا القانون الذي يهدف إلى إنشاء أول إطار تنظيمي فيدرالي لسوق العملات المستقرة البالغة 250 مليار دولار، شهد تحولاً مثيرًا من "الموت الإجرائي" إلى "التسوية بين الحزبين"، ليصل في النهاية إلى مرحلة المناقشة في مجلس الشيوخ بنتيجة تصويت 68 مقابل 30. ومع ذلك، وراء هذه الانتصار، كانت هناك تبادلات مصالح استمرت لعدة أشهر بين الحزبين، وصراعات لوبي بين عمالقة الصناعة، بالإضافة إلى الجدل الأخلاقي الناجم عن "منجم العملات المشفرة" لعائلة ترامب.
مراجعة الجدول الزمني:
مارس 2025: قدم السيناتور الجمهوري بيل هاغرتي رسميًا مسودة مشروع قانون تهدف إلى إنشاء نظام تنظيم مزدوج "فيدرالي + ولاية" لعملات الاستقرار المدفوعة.
8 مايو: فشلت أولى جولات التصويت على مشروع القانون بشكل غير متوقع بنسبة 48:49، حيث انقلب الديمقراطيون جماعياً بحجة "تضارب المصالح لعائلة ترامب".
15 مايو: عقدت الأحزاب اجتماعات طارئة، وأصدرت مشروع قانون معدل، تم فيه حذف البنود المتعلقة بأعمال عائلة ترامب في مجال التشفير، مقابل دعم جزئي من الحزب الديمقراطي.
20 مايو: تم تمرير التعديل بأغلبية 66:32 في التصويت الحاسم على "تحريك إنهاء النقاش" (تصويت إنهاء النقاش)، مما أزال العقبات التشريعية.
11 يونيو: صوت مجلس الشيوخ بأغلبية ساحقة قدرها 68:30 على مشروع القانون، ويدخل الآن في المناقشات النهائية وإجراءات التعديل.
أدلى زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ جون ثون بخطاب يوم الأربعاء دعمًا للتصويت على قانون العبقرية. مصدر المعلومات: مجلس الشيوخ الأمريكي
تتمثل جوهر هذه السلسلة من التحولات في قدرة الحزب الجمهوري على تقديم مشروع القانون كأداة استراتيجية لـ"هيمنة الدولار الرقمي"، بينما تتزايد المخاوف داخل الحزب الديمقراطي من أن "الفراغ التنظيمي قد يؤدي إلى مخاطر مالية" مما يؤدي إلى تراجع في المواقف. كانت كلمات الضغط من زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ جون ثون (John Thune) مثيرة للغاية: "إذا لم تقم الولايات المتحدة بزعامة قواعد العملات المستقرة، ستملأ الصين الفراغ باليوان الرقمي!"
ثانياً، الشروط الأساسية: خطة التنظيم و"تفاصيل الشيطان"
تصميم الإطار التنظيمي لقانون "GENIUS" يحاول السير على الحبل بين "تشجيع الابتكار" و"تجنب المخاطر"، ويمكن تلخيص بنوده الأساسية في الأعمدة الستة التالية:
الرقابة المزدوجة وعتبة الإصدار
يتم تنظيم العملات المستقرة التي يزيد حجم إصدارها عن 10 مليارات دولار فيدراليا (بقيادة OCC) ، ويمكن تنظيم أقل من 10 مليارات دولار على مستوى الولاية ، ولكن يجب أن تكون معايير الولاية متسقة مع المعايير الفيدرالية. لا يرضي هذا التصميم استقلالية الولايات فحسب ، بل يرسم أيضا خطا أحمر للعمالقة ، والذي ينظر إليه على أنه حماية مقنعة ل Circle (USDC) و Tether (USDT).
احتياطي 1:1 وفصل الأصول
يتطلب فرضياً أن تكون العملات المستقرة مغطاة بالكامل بأصول ذات سيولة عالية مثل النقد وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، ويجب عزل الأصول الاحتياطية عن أموال التشغيل بشكل صارم. هذه المادة تستهدف مباشرة أحداث انهيار Terra في عام 2022، ولكنها تسمح بإدراج "أصول المخاطر" مثل صناديق السوق النقدية في الاحتياطيات، مما تعرض لانتقادات باعتبارها "زرع الألغام".
عملاق التكنولوجيا "تعويذة ضيقة"
يتعين على الشركات التكنولوجية غير المالية (مثل ميتا، جوجل) إصدار العملات المستقرة من خلال لجنة جديدة تسمى "لجنة مراجعة اعتماد العملات المستقرة" (SCRC) والحصول على الموافقة، بالإضافة إلى الامتثال لمتطلبات خصوصية البيانات ومكافحة الاحتكار. يتم تفسير هذا البند على أنه "استهداف موجه" لصالح ماسك (خطة العملة المستقرة لمنصة X) الحليف لترامب.
حماية المستهلك وأولوية الإفلاس
إذا أفلس المُصدِر، يمكن لحاملي العملات المستقرة استرداد الأصول بشكلٍ مفضل، ولن تُدرَج الاحتياطيات ضمن ممتلكات الإفلاس. ومع ذلك، تشير الديمقراطيون إلى أن هذه الفقرة أضعف من آلية تأمين FDIC للبنوك التقليدية، مما يطرح خطر "تجميد الأموال".
مكافحة غسل الأموال والشفافية
إدراج مُصدري العملات المستقرة تحت ولاية "قانون سرية المصارف"، وإلزامهم بتنفيذ واجبات مثل KYC وتقارير المعاملات المشبوهة. لكن الثغرة تكمن في: أن البورصات اللامركزية (DEX) غير خاضعة للرقابة، مما يترك ثغرة لتدفق الأموال غير القانونية.
عائلة الرئيس "ثغرة الإعفاء"
لم تمنع التشريعات بشكل صريح أعضاء الكونغرس أو أقارب الرئيس من المشاركة في أعمال العملات المستقرة، مما سمح لعائلة ترامب بإصدار عملة USD1 المستقرة (بقيمة سوقية تبلغ 2 مليار دولار) من خلال World Liberty Financial (WLF). وقد هاجمت السيناتورة الديمقراطية وارن قائلة: "هذا هو الضوء الأخضر لترامب لـ'الفساد المشفر'!"
ثالثاً، دوامة النزاع: "منجم العملات المشفرة" لترامب وانقسام الحزبين
أكبر عقبة أمام تقدم مشروع القانون ليست من تفاصيل السياسة، ولكن من تضارب المصالح الناتج عن تدخل عائلة ترامب العميق في صناعة العملات المشفرة. النقاط الثلاث المثيرة للجدل دفعت اللعبة السياسية إلى ذروتها:
تحكيم "شرعية الدولار المستقر USD1"
تم ضخ 2 مليار دولار أمريكي من قبل شركة أبوظبي للاستثمار في عملة USD1 التي أصدرتها WLF إلى Binance، ويمكن لعائلة ترامب تحقيق أرباح تزيد عن 80 مليون دولار أمريكي سنويًا من رسوم التداول. والأسوأ من ذلك، أنه بعد تمرير القانون، ستحصل USD1 تلقائيًا على اعتراف فدرالي، وقد يرتفع قيمتها السوقية إلى مستوى 10 مليارات دولار أمريكي.
أزمة أخلاقية في "الاجتماع المدفوع"
اتهم الديمقراطيون ترامب ب"تحويل السلطة الوطنية إلى أوراق مالية" من خلال بيع عملات الميم (مثل عملة ترامب) ومنح حامليها مؤهلات "عشاء الرئيس". وصرح السيناتور ميركلي (جيف ميركلي) صراحة: "هذه هي أكثر صفقة مال وسلطة عارية في التاريخ!"
بوابة "الدوران" بين السلطات التشريعية والتنفيذية
أحد كبار معدي مشروع القانون، السيناتور الجمهوري هاغرتي، تم الكشف عن ارتباطه بالتبرعات السياسية مع WLF. تحاول الديمقراطيون دفع تعديل يمنع الموظفين العموميين من المشاركة في أعمال العملات المستقرة، لكنهم تعرضوا لحظر جماعي من قبل الجمهوريين.
على الرغم من أن الحزبين توصلوا إلى تسوية في 15 مايو، وحذفوا البنود التي تستهدف ترامب بشكل مباشر، إلا أن وارن وآخرين لا يزالون في مجلس الشيوخ يشنون "معركة أخيرة"، مطالبين بكشف التدفقات المالية لعائلة ترامب مع WLF. هذه المعركة الأخلاقية هي في الحقيقة معركة استباقية للانتخابات النصفية لعام 2026.
٤. تقلبات السوق: فوائد الالتزام و"عصر الاحتكار"
إذا تم تنفيذ "مشروع قانون GENIUS" في النهاية، فسوف يؤدي إلى إعادة هيكلة هيكل سوق العملات المستقرة:
اللاعبون الرئيسيون "يستفيدون"
ستحصل USDC (Circle) و USDT (Tether) على ترخيص اتحادي مباشرةً لأنهما قد وضعا أساسًا للامتثال الاحتياطي (80٪ من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل)، مما يضغط أكثر على المصدّرين الصغار والمتوسطين. تتوقع جولدمان ساكس أن حصة السوق لهذين الاثنين قد ترتفع من 94٪ إلى 98٪.
التمويل التقليدي "الحصاد عبر الحدود"
قدمت مؤسسات مثل جي بي مورغان وولز فارجو طلبات للحصول على "رخصة العملات المستقرة ذات الأغراض المحدودة"، وتخطط للهيمنة على حصة تبادل العملات المشفرة من خلال أعمال الدفع على السلسلة. إن البند في مشروع القانون الذي "يسمح لشركات التأمين بإصدار العملات المستقرة"، يفتح الأبواب أمام العملاق التقليدي.
هل هي "علاج أو سم" لأزمة الديون الأمريكية؟
يتطلب القانون أن تكون احتياطيات العملات المستقرة مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية بشكل رئيسي، الأمر الذي قد يخفف من أزمة السيولة في السندات على المدى القصير، ولكنه قد يؤدي في المدى الطويل إلى تفاقم "عدم تطابق المدة" - حيث يفضل المستثمرون السندات قصيرة الأجل، مما يؤدي إلى تراجع الطلب على السندات طويلة الأجل وزيادة العجز المالي.
أثر "الدومينو" العالمي في التنظيم
الاتحاد الأوروبي، المملكة المتحدة، وسنغافورة أبدوا استعدادهم لتعديل السياسات استنادًا إلى "قانون GENIUS"، مما يؤدي إلى تشكيل "تحالف الدولار المستقر". قد يتم دفع اليوان والين المستقرين للخروج من سوق المدفوعات عبر الحدود، مما يعيد تشكيل النظام النقدي العالمي.
خمسة، معركة المستقبل: لعبة مجلس النواب و "الحكم النهائي" لترامب
على الرغم من أن مجلس الشيوخ قد أعطى الضوء الأخضر، لا يزال يتعين على مشروع القانون تجاوز ثلاث مراحل:
مجلس النواب "تبسيط الإجراءات الجمركية"
يسيطر الحزب الجمهوري على مجلس النواب بنسبة 220:215، ويتطلب الأمر أغلبية بسيطة (218 صوتًا) للتمرير. ولكن هناك اختلافات رئيسية بين مشروع قانون "STABLE" في مجلس النواب ومجلس الشيوخ: حيث يتطلب الأول أن تكون سلطة التنظيم بالكامل فيدرالية، ويحظر على شركات التكنولوجيا إصدار العملات المستقرة. قد تستغرق المفاوضات بين المجلسين حتى قبل عطلة أغسطس.
موازنة مصالح الرئيس
على الرغم من أن ترامب يدعم مشروع القانون علنًا، إلا أن مصالح عائلته مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتفاصيل التشريع. إذا دفع الحزب الديمقراطي "تعديل مكافحة الفساد" في مجلس النواب، فقد يؤدي ذلك إلى تفعيل حق النقض الرئاسي، مما يؤدي إلى فشل التشريع.
“الحيوان الرمادي” للتحديات القضائية
تنص "فقرة التعويضات" في دستور الولايات المتحدة على منع الرئيس من الحصول على أرباح من حكومات أجنبية، بينما 20% من مستخدمي USD1 يقعون ضمن الدول المدرجة في قائمة العقوبات (إيران، كوريا الشمالية)، مما قد يستدعي تدخل المحكمة العليا.
السادس، الخاتمة: هيمنة الدولار 2.0 في عصر التشفير
الطموح النهائي لقانون "GENIUS" ليس مجرد تنظيم السوق، بل هو زرع هيمنة الدولار في جينات البلوكشين. من خلال ربط سندات الخزانة الأمريكية بالعملات المستقرة، تقوم الولايات المتحدة ببناء "إمبراطورية الدولار الرقمي" - كل معاملة على السلسلة على مستوى العالم تعزز بشكل غير مرئي وضع الدولار كعملة احتياطية. ومع ذلك، فإن مخاطر هذه المغامرة كبيرة أيضًا: إذا تجاوزت DeFi (المالية اللامركزية) العملات المستقرة المتوافقة، أو إذا تسارعت الصين في دولرة اليوان الرقمي، فقد يتحول القانون إلى "بيت من ورق".
تلاعب السياسيين، وLobby المجموعات ذات المصالح، وطفرة الثورة التكنولوجية - عند هذا المفترق التاريخي، مصير مشروع قانون GENIUS في النهاية، سيحدد من سيسيطر على النظام المالي في العقد القادم.