تدخل مورغان ستانلي سباق صندوق المؤشرات المتداولة للبيتكوين مع رسوم منخفضة رائدة في السوق

تخطط شركة مورغان ستانلي لتسعير صندوقها المقترح للتداول الفوري للبيتكوين BTC$66,894.91 برسوم أساس عند 14 نقطة أساس، وهو مستوى أقل قليلًا من خيارات منخفضة التكلفة الحالية لمنتجات مشابهة، وفقًا لإيداع مُعدَّل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وقد يؤدي هذا التحرك إلى إشعال جولة جديدة من المنافسة على الرسوم بين الصناديق القائمة.

يُظهر أحدث إيداع من النموذج S-1، الذي تم تقديمه يوم الجمعة، أن البنك يسعّر أقل من المنافسين الذين يفرضون رسومًا أقرب إلى 15 إلى 25 نقطة أساس. أدنى رسوم في السوق اليوم هي صندوق Grayscale’s Bitcoin Mini Trust ETF BTC$66,894.91، والذي يحمل نسبة مصروفات تبلغ 0.15%. وقد تسعّر الصناديق الأكبر، بما في ذلك صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لـ BlackRock، منتجاتها عند 25 نقطة أساس.

على الورق، يبدو الفارق ضيقًا. لكن في الواقع، قد يكون كافيًا لتحريك الأموال.

توفر صناديق البيتكوين الفورية للتداول تعرضًا متقاربًا جدًا. كل صندوق يحتفظ بالبيتكوين ويهدف إلى تتبع سعره. وهذا يجعل التكلفة من بين القليل من المتغيرات التي يمكن للمستثمرين والمستشارين التعامل معها. يمكن لمستشار مالي نقل عميل من صندوق ETF إلى آخر عبر صفقة واحدة، مع الحفاظ على نفس مستوى التعرض مع خفض الرسوم السنوية.

لقد شكّل هذا الديناميكية سوق صناديق الاستثمار المتداولة من قبل، وتميل المنتجات الأقل كلفة إلى جذب تدفقات نقدية، بينما قد ترى الصناديق الأعلى رسومًا تراجعًا في الأصول مع مرور الوقت. يمتلك منتج Grayscale الرائد، وهو Bitcoin Trust (GBTC)، نحو 10 مليارات دولار من الأصول، بانخفاض من 29 مليار دولار عند الإطلاق في يناير 2024.

تضيف قفزة حجم مورغان ستانلي طبقة أخرى. إذ تتولى وحدة إدارة الثروات لديها الإشراف على تريليونات الدولارات من أصول العملاء وتضم واحدة من أكبر شبكات المستشارين في الصناعة. وحتى التغييرات الصغيرة في التخصيص عبر هذا الأساس قد تنقل مليارات الدولارات بين الصناديق.

تشير أيضًا خطوة تسعير الرسوم إلى استراتيجية. فمن خلال الدخول برسوم أقل، قد تكون مورغان ستانلي تهدف إلى كسب حصة بسرعة في سوق يصعب فيه تمييز المنتجات. غالبًا ما تحدد التكلفة وإتاحة الوصول، وليس الهيكل، أي الصناديق ينمو.

ويأتي الإيداع عقب تأكيد من بورصة نيويورك بأنّها أصدرت إشعارًا بالإدراج الخاص بـ MSBT، ما يشير إلى أن المنتج قد يبدأ التداول بسرعة إذا تمت الموافقة عليه.

إذا وافق المنظمون، فسيكون الصندوق أول صندوق بيتكوين فوري للتداول يتم إصداره مباشرةً بواسطة بنك أمريكي كبير، ما يضع مرحلة جديدة من المنافسة حيث تقود الرسوم والتوزيع مسار النتيجة.