مورغان ستانلي تدخل سباق صندوق تداول البيتكوين مع رسوم منخفضة رائدة في السوق

تخطط شركة مورغان ستانلي لتسعير صندوقها المتداول المقترح لبيتكوين الفوري BTC$65,895.18 عند 14 نقطة أساس، وهو مستوى يقل قليلًا عن الخيارات منخفضة التكلفة الحالية لمنتجات مماثلة، وفقًا لإيداع مُعدَّل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وقد تؤدي هذه الخطوة إلى بدء جولة جديدة من المنافسة على الرسوم بين الصناديق القائمة.

يُظهر أحدث ملف S-1، الذي قُدِّم يوم الجمعة، أن البنك يُسعِّر أقل من منافسين يفرضون رسومًا أقرب إلى 15 إلى 25 نقطة أساس. أقل رسوم في السوق اليوم هي صندوق Grayscale’s Bitcoin Mini Trust ETF BTC$65,895.18، والذي يحمل نسبة مصروفات 0.15%. أما الصناديق الأكبر، بما في ذلك iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابعة لـ BlackRock، فقد تسعّر منتجاتها عند 25 نقطة أساس.

على الورق، تبدو الفجوة ضيقة. عمليًا، قد تكون كافية لتحريك الأموال.

توفر صناديق بيتكوين الفورية تعرضًا متقاربًا للغاية. كل صندوق يحتفظ ببيتكوين ويسعى إلى تتبّع سعره. وهذا يجعل التكلفة أحد المتغيرات القليلة التي يمكن للمستثمرين والمستشارين التعامل معها. يمكن لمستشار مالي نقل عميل من صندوق ETF إلى آخر عبر صفقة واحدة، مع الحفاظ على نفس التعرض مع خفض الرسوم السنوية.

لقد شكّل هذا التفاعل سوق صناديق الاستثمار المتداولة من قبل، وتميل المنتجات الأقل تكلفة إلى جذب تدفقات استثمارية، بينما قد تشهد الصناديق الأعلى رسومًا خروج أصول مع مرور الوقت. يحتفظ منتج Grayscale الرائد، صندوق Bitcoin Trust (GBTC)، بحوالي 10 مليارات دولار من الأصول، بانخفاض من 29 مليار دولار عند الإطلاق في يناير 2024.

تضيف نطاق مورغان ستانلي طبقة أخرى. إذ تُشرف ذراع إدارة الثروات لديها على تريليونات من أصول العملاء وتضم واحدة من أكبر شبكات المستشارين في القطاع. حتى تغييرات صغيرة في التخصيص عبر هذا الأساس قد تنقل مليارات الدولارات بين الصناديق.

تشير أيضًا قرارات التسعير إلى استراتيجية. فمن خلال الدخول برسوم أقل، قد تهدف مورغان ستانلي إلى كسب حصة بسرعة في سوق يصعب تمييز منتجاته. غالبًا ما يحدد التكلفة وإمكانية الوصول، وليس الهيكل، أي الصناديق ينمو.

يأتي هذا الإيداع بعد تأكيد من بورصة نيويورك (NYSE) أنها أصدرت إشعارًا بالتدرّج/القيد لـ MSBT، بما يشير إلى أن المنتج قد يبدأ التداول بسرعة إذا تمت الموافقة عليه.

إذا وقّع المنظمون على الخطة، فسيكون هذا الصندوق أول صندوق بيتكوين فوري ETF يتم إصداره مباشرةً بواسطة بنك أمريكي رئيسي، ما يهيئ لمرحلة جديدة من المنافسة حيث تدفع الرسوم والتوزيع النتيجة.