بيتكوين تثبت مكانتها بينما يتراجع الذهب والفضة بسبب تدفقات الصناديق المتداولة وضغوط السيولة: جي بي مورغان

بيتكوين BTC$68,953.10 أثبتت أنها أكثر مرونة من الأصول الآمنة التقليدية مع تراجع الذهب والفضة تحت ضغط التدفقات الخارجة، وإلغاء المراكز، وتدهور السيولة، وفقًا لبنك الاستثمار في وول ستريت جي بي مورغان.

قال المحللون بقيادة نيكولاس بانجيرتزوجلو في تقرير الأربعاء: “تدهور ظروف السيولة في الذهب أدى إلى انخفاض اتساع السوق أدنى من مستوى بيتكوين حاليًا”.

أظهرت البيتكوين مرونة نسبية في الأسابيع الأخيرة بعد اندلاع الحرب في إيران، حتى بعد تصحيح حاد من أعلى مستوياتها التاريخية في أكتوبر.

انخفضت العملة المشفرة في البداية بشكل حاد مع الأصول ذات المخاطر الأوسع، وانخفضت مؤقتًا إلى نطاق منخفض 60,000 دولار، مما أدى إلى عمليات تصفية كبيرة مع اندفاع المستثمرين لتقليل المخاطر وسط عدم اليقين الجيوسياسي.

لكن البيع المفاجئ كان قصير الأمد. استقرت الأسعار منذ ذلك الحين في نطاق يتراوح بين 60,000 إلى 70,000 دولار، رغم استمرار التوترات وارتفاع أسعار النفط فوق 100 دولار للبرميل.

تشير حركة السعر إلى أن البيتكوين يتصرف بشكل أقل كملاذ آمن خالص في مرحلة الصدمة الفورية وأكثر كأصل اقتصادي عالي المخاطر، حيث يبيع أولاً، ثم يجد دعمًا مع عودة التدفقات وتدخل حاملي المدى الطويل بعد زوال الذعر.

انخفض الذهب بنحو 15% منذ بداية الشهر، معكوسًا ارتفاعًا جماعيًا دفع الأسعار إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق قرب 5500 دولار في يناير. وتبع الفضة، التي بلغت ذروتها عند حوالي 120 دولار، مسارًا مشابهًا نحو الانخفاض. نسب محللو جي بي مورغان البيع إلى ارتفاع أسعار الفائدة، وقوة الدولار الأمريكي، وجني الأرباح الواسع من قبل المستثمرين الأفراد والمؤسسات.

تعزز بيانات التدفقات هذا التحول. شهدت صناديق الذهب المتداولة (ETFs) خروج ما يقرب من 11 مليار دولار في الأسابيع الثلاثة الأولى من مارس، بينما تم إلغاء تدفقات صناديق الفضة منذ الصيف الماضي، وفقًا للتقرير. بالمقابل، استمرت صناديق البيتكوين في جذب تدفقات صافية خلال نفس الفترة.

تُظهر بيانات المراكز قصة مماثلة. يُظهر مقياس جي بي مورغان للنشاط المؤسسي، المستند إلى الفتح في عقود مستقبلية في بورصة شيكاغو التجارية (CME)، تراكمًا حادًا في التعرض للذهب والفضة حتى أواخر 2025 وأوائل 2026، تلاه انخفاض حاد منذ يناير مع تقليل المستثمرين للمراكز. بالمقابل، ظل وضع عقود البيتكوين المستقبلية مستقرًا نسبيًا في الأسابيع الأخيرة.

تشير إشارات الزخم أيضًا إلى تباين. لاحظ البنك أن المستثمرين الذين يتبعون الاتجاه، مثل مستشاري تجارة السلع (CTAs)، قللوا بشكل كبير من تعرضهم للذهب والفضة، مع تقلب المؤشرات من حالة التشبع في الشراء إلى ما دون المستوى المحايد. من المحتمل أن يكون هذا التحول في المراكز قد زاد من وتيرة الانخفاضات الأخيرة في الأسعار. أما زخم البيتكوين، فهو يتعافى من ظروف التشبع في البيع نحو المستوى المحايد، مما يشير إلى أن ضغط البيع قد يتراجع.

تسلط ظروف السيولة الضوء أيضًا على هذا التباين. تدهور اتساع سوق الذهب إلى الحد الذي يتخلف فيه الآن عن البيتكوين، وهو عكس العلاقة النموذجية. كما ضعفت سيولة الفضة أكثر، مع تراجع عمق السوق مما زاد من حدة تحركات الأسعار الأخيرة، وفقًا للتقرير.

كانت أكبر عملة مشفرة في العالم تتداول حول 69,000 دولار وقت النشر. وكان الذهب يتداول حول 4,450 دولار للأونصة، والفضة 69 دولار للأونصة.

اقرأ المزيد: وسيط وول ستريت بيرنشتاين يعتقد أن البيتكوين قد بلغ القاع، ويحتفظ بهدف نهاية العام عند 150,000 دولار