هل تعتبر المحافظ الرقمية مدخلًا للاستثمار؟ يعتقد الرئيس التنفيذي لبلاك روك أن «تقنية التوكنيزيشن» ستغير السوق المالية

أكبر شركة إدارة أصول في العالم، بلاك روك، والرئيس التنفيذي والعضو المنتدب لاري فينك، صرح في رسالته السنوية الأخيرة للمساهمين أن “الأصول الرقمية” وتقنية “التوكنية” ستصبحان محركين رئيسيين لتعزيز ترقية النظام المالي. كما حذر من الوضع الحالي قائلاً إن النموذج الاقتصادي الأمريكي الحالي قد أدى إلى تراجع الكثير من الطبقات الأساسية من المجتمع. اختلال الرأسمالية
وأشار لاري فينك في رسالته إلى الواقع القاسي: أن الغالبية العظمى من الأرباح الناتجة عن النظام المالي الحالي تذهب إلى الطبقات الثرية التي تمتلك الأصول أصلاً، بينما يُحرم العديد من العمال ذوي الأجور الثابتة من الاستفادة من نمو السوق. وألقى باللوم على هذا الاختلال على مرض أعمق في المجتمع الأمريكي: تزايد الفجوة بين الأغنياء والفقراء، وارتفاع ديون الحكومة، وضعف مشاركة السوق الرأسمالي، وكلها تضع ضغطًا غير مسبوق على النموذج المالي التقليدي.

“الرأسمالية لا تزال قابلة للتطبيق، فقط المستفيدون منها ليسوا كافيين بعد،” قال لاري فينك بكلمة واحدة. استبدال البنية التحتية المالية القديمة بالتوكنية
ولمعالجة هذا الفجوة بين الأغنياء والفقراء، اقترح لاري فينك حلاً يركز على “التوكنية” و"الإصدار الرقمي". يعتقد أن ذلك يمكن أن يوسع بشكل فعال قنوات الاستثمار للجمهور ويجعل عمل السوق المالية أكثر كفاءة. ووصف أن تقنية التوكنية يمكن أن ترفع من مستوى “تحديث البنية التحتية الأساسية” (Update the plumbing) في النظام المالي، مما يسهل إصدار وتداول واستلام المنتجات الاستثمارية. الفكرة في جوهرها بسيطة: فقط بتسجيل ملكية الأصول على دفتر أستاذ رقمي، يمكن في المستقبل تقليل التكاليف بشكل كبير وتحسين الكفاءة عند نقل حصص الصناديق، أو السندات، أو الأوراق المالية الأخرى؛ عمليًا، هذا يعني أن “المحفظة الرقمية” لن تقتصر على الدفع عبر الهاتف المحمول، بل يمكنها أيضًا تخزين السندات التوكنية أو صناديق ETF، وحتى الأصول الأساسية مثل البنية التحتية، والائتمان الخاص، وتقسيم الاستثمارات إلى أجزاء (Fractional Interests). وكتب قائلاً:

نصف سكان العالم يستخدمون محافظ رقمية على هواتفهم. تخيل لو أن هذه المحافظ يمكنها أن تتيح لك استثمار طويل الأمد بسهولة، وشراء أسهم شركات متنوعة، وكل ذلك بطريقة بسيطة مثل الدفع عبر الهاتف. كم سيكون ذلك مريحًا!

يقارن لاري فينك تطور التوكنية اليوم بميلاد الإنترنت في عام 1996. ويعتقد أن التقنيات الناشئة لن تحل محل النظام المالي التقليدي بين عشية وضحاها، لكنها ستربط بين الأنظمة القديمة والجديدة بشكل تدريجي. ووجه نداء إلى صانعي القرار بسرعة وبشكل آمن لبناء هذا الجسر، مع وضع معايير واضحة لحماية المشتري، ومعايير لمخاطر طرفي المعاملة، ونظام هوية رقمية صارم، بهدف تقليل المخاطر المالية غير المشروعة إلى أدنى حد. بلاك روك تعزز استثماراتها في الأصول الرقمية
وتعكس هذه التصريحات أفضل تفسير للنهج القوي الذي تتبناه بلاك روك مؤخرًا في مجال الأصول الرقمية. كشف لاري فينك في رسالته أن الشركة قد أرست “موقعًا قياديًا مبكرًا” في هذا المجال، وأن الأصول المرتبطة بالسوق الرقمية قد بلغت الآن 150 مليار دولار. ومن بين ذلك، فإن “صندوق السيولة الرقمية للمؤسسات بالدولار الأمريكي (BUIDL)” يحتل المركز الأول عالميًا كأكبر صندوق توكني؛ بالإضافة إلى إدارة الشركة لاحتياطيات من العملات المستقرة بقيمة تصل إلى 65 مليار دولار، وما يقرب من 80 مليار دولار من صناديق ETF للأصول الرقمية. على الرغم من أن آفاق الأصول الرقمية واعدة، إلا أن هذه الرسالة للمساهمين خصصت جزءًا كبيرًا لمناقشة المخاوف العميقة في النظام المالي الأمريكي. حذر لاري فينك من أن البنوك، والشركات، والحكومة، لم تعد قادرة على توفير التمويل الكافي لتحول الاقتصاد الضخم، خاصة في ظل جهود إعادة بناء قدرات التصنيع، وتوسيع إمدادات الطاقة، والتنافس في سباق الذكاء الاصطناعي (AI) في هذا القرن. وأشار أيضًا إلى أن نظام الضمان الاجتماعي (Social Security) لا يزال شبكة أمان حيوية، ولكن للحفاظ على استدامته، لابد من إصلاحات هيكلية، مثل المشاركة بشكل معتدل في السوق لتحقيق عوائد طويلة الأمد. بالنسبة لاري فينك، فإن الدفع نحو التوكنية هو جزء أساسي من هذه الخطة الكبرى. وهذا ليس مجرد موجة عابرة أو ترويج أعمى، بل هو رهان على “بناء بنية تحتية مالية أكثر تطورًا” على المدى الطويل، لتمكين الجمهور من أن يتحول من مجرد مراقب للسوق إلى مشارك فعلي كمستثمر.