عملة مستقرة للين الياباني: هل تستطيع اليابان تحريك 40 تريليون دولار من عمليات التداول على السلسلة على مستوى العالم؟

عندما يهيمن سوق العملات المستقرة العالمية على أصول الدولار الأمريكي (USDT، USDC)، يحاول لاعب كبير في عالم التمويل التقليدي استعادة كلمته على السلسلة.

اليابان، الاقتصاد الذي يمتلك ثالث أكبر احتياطي عملات أجنبية في العالم (الين الياباني)، تقوم حكومتها وعملاقاتها المالية بإطلاق حركة طموحة على السلسلة. السلاح الرئيسي هو عملة مستقرة مرتبطة بالين الياباني.

هذا الأمر لا يقتصر على المدفوعات فحسب، بل هو لعبة عميقة قد تعيد تشكيل تدفقات رأس المال على السلسلة العالمية: إعادة إحياء “تداول الفروق في الين” التي استمرت لعقود في السوق التقليدي، على شكل كامل على البلوكشين.

“العملاق النائم” وطموحه في Web3

اليابان هي رابع أكبر اقتصاد في العالم، ويشكل الين 5.82% من احتياطيات العملات الأجنبية العالمية، وهو عملة ذات أهمية نظامية بعد الدولار واليورو. استمراره في الحفاظ على معدلات فائدة منخفضة جدًا جعلته أحد أكثر العملات التي يثق بها المستثمرون كـ “عملة تمويل”: حيث يقترض المستثمرون الين منخفض التكلفة ويحولونه إلى عملات ذات عائد أعلى للاستثمار، محققين فارق الفائدة.

لكن، في اقتصاد البلوكشين، هذا الموقع المركزي للين يكاد يكون غير مرئي. بدأ هذا الوضع يتغير بسرعة بعد تولي يوشيئو سوجا رئاسة الوزراء في 2025، وتأكيده على جعل اليابان مركزًا لـ Web3 كاستراتيجية وطنية.

واحدة من السياسات الأساسية هي دفع نظام العملات المشفرة نحو التنظيم، وتصنيف العملات المستقرة والرموز المضمونة بالأصول (RWA) كأولويات للتطوير.

مخطط “استراتيجية الدولة” لـ SBI

مجموعة SBI، أكبر مجموعة مالية في اليابان، أصبحت اللاعب الرئيسي في تنفيذ هذه الاستراتيجية الوطنية. مؤسسها، يوشيتاكا كاتسوي، الذي شارك مع سون جينتشي في تأسيس SoftBank Financial، يعمل الآن على تحويل SBI إلى مزود للبنية التحتية المالية على السلسلة في اليابان.

تعاونت SBI مع مجموعة Startale لتطوير بلوكشين Strium، الذي يستهدف السوق المؤسسي: ليكون طبقة تسوية الأسهم الرمزية وRWA. ومع ذلك، لتحقيق أسهم على السلسلة (بما يشمل الأرباح والتصويت)، هناك شرط أساسي: ضرورة وجود عملة مستقرة قانونية مرتبطة بالين، تُستخدم لدفع الأرباح على السلسلة وتسوية المعاملات.

هذه هي الأهمية الاستراتيجية للعملة المستقرة المرتبطة بالين. فهي ليست فقط لتلبية المدفوعات المحلية، بل لفتح استراتيجية عالمية ضخمة: تداول الفروق في الين على السلسلة.

في العالم التقليدي، يستغرق هذا الأمر وقتًا ويخضع لقيود ساعات العمل. أما على السلسلة، فمن الناحية النظرية يمكن إتمامه على مدار 24 ساعة، وبشكل شبه فوري: يقترض المستثمرون أصولًا ويودعونها مقابل عملة مستقرة مرتبطة بالين، ثم يحولونها إلى عملة مستقرة مرتبطة بالدولار، ويشاركون في بروتوكولات DeFi لتحقيق عوائد أعلى. هذا سيدخل طلبات اقتراض الين من المؤسسات العالمية إلى النظام المالي اللامركزي.

أعلنت مجموعة Startale عن خطط لإطلاق عملة مستقرة مخصصة للين، JPYSC، في الربع الثاني من 2026. وأفصح مؤسسها، تومويا وبي، عن محادثاته مع العديد من المؤسسات المالية الأمريكية الكبرى، التي أبدت اهتمامًا كبيرًا باستخدام الين على السلسلة في عمليات الفروق والتبديل.

ثلاث تحديات رئيسية: السيولة، التنظيم، والمستثمرون الأفراد

على الرغم من الطموح الكبير، لا تزال الطريق إلى مركز مالي على السلسلة في اليابان تواجه ثلاثة عوائق رئيسية:

• أزمة السيولة: القيمة السوقية الحالية للعملات المستقرة المرتبطة بالين (مثل JPYC) لا تتجاوز 20 مليون دولار، مما لا يكفي لدعم تداولات الفروق الكبيرة. يتطلب الأمر تعاون أكبر البنوك مثل ميتسوبيشي يو إف جي، ميسوهو، أو دخول عمالقة مثل SBI لتوفير عمق كافٍ.
• غموض التنظيم: كيف ستُقاس العملات المستقرة في ميزانيات البنوك، وما هي متطلبات رأس المال، لا تزال الأطر التنظيمية في اليابان والعالم قيد التطوير. أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مؤخرًا قرارًا بخفض خصم رأس المال على العملات المستقرة التي يحتفظ بها الوسطاء من 100% إلى 2%، مما يوفر مرجعية مهمة للصناعة.
• غياب المستثمرين الأفراد: الضرائب على أرباح العملات المشفرة تصل إلى 55%، مما يثبط حيوية السوق التجزئية المحلية. على الرغم من أن الحكومة تخطط لخفض الضرائب إلى 20%، وإعادة تصنيف العملات المشفرة كمنتجات مالية، إلا أن العملية بطيئة. قال تومويا وبي بصراحة: “تحرك الحكومة اليابانية ببطء شديد… من الضروري تنفيذ تخفيضات ضريبية بحلول 2027 لمواكبة التطور.”

سباق حول السيادة المالية والكفاءة

استراتيجية عملة الين المستقرة في اليابان، في جوهرها، سباق على السيادة المالية والكفاءة. بينما توسع الولايات المتحدة نفوذها على السلسلة عبر عملة مستقرة بالدولار، وتبني أوروبا سوقًا موحدة عبر MiCA، وتبني الإمارات العربية المتحدة “طبقة تسوية متوافقة” في أبوظبي، يجب على اليابان أن تجد مكانها.

الطريق الذي تختاره يعتمد بشكل كبير على مزاياها المالية التقليدية: احتياطياتها الدولية الضخمة من الين، ومؤسساتها المالية الناضجة، مع التركيز على RWA وتداول الفروق للمؤسسات، في محاولة لإعادة بناء سوق رأس مال موازٍ يعتمد على الين كعملة تمويل رئيسية على السلسلة.

نتيجة هذا السباق لن تتوقف على التكنولوجيا أو نجاح عملة مستقرة واحدة فحسب، بل ستعتمد على سرعة الابتكار التنظيمي، وإرادة المؤسسات التقليدية، وما إذا كانت ستتمكن من إيقاظ “القطاع” المحلي من المستثمرين الأفراد. إذا نجحت، فإن سوق الائتمان والفروق الذي يقدر بـ 40 تريليون دولار على مستوى العالم، سيشهد لأول مرة نسخة على السلسلة تعتمد على أصل غير دولار قوي.

طموحات اليابان في Web3 تعتمد بشكل أساسي على هذه العملة الرقمية المرتبطة بالين.

ملاحظة: المحتوى للاطلاع فقط، ولا يشكل نصيحة استثمارية. السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار.