الانزلاق السعري

يُعرف الانزلاق السعري بأنه الفرق بين السعر المتوقع الذي يظهر عند قيام متداول العملات الرقمية بوضع أمر تداول، والسعر الفعلي الذي تُنفذ به الصفقة. وينشأ هذا الفارق غالبًا بسبب ضعف السيولة في السوق وتقلباته أثناء تنفيذ الأوامر. وتبرز هذه الظاهرة بشكل خاص في الأسواق ذات التقلبات العالية أو عند تداول الأصول قليلة السيولة، مما قد يؤدي إلى تنفيذ الصفقات بأسعار أعلى أو أقل من المتوقع. ويعتبر الانزلاق تكلفة خفية تؤثر مباشرة في نتائج التداول وأداء المحافظ الاستثمارية.

ينقسم الانزلاق إلى نوعين: إيجابي وسلبي. يحدث الانزلاق الإيجابي عندما يحصل المتداول على سعر أفضل من المتوقع، مما يحقق أرباحًا إضافية؛ بينما يحدث الانزلاق السلبي عندما يتم تنفيذ الصفقة بسعر أسوأ من المتوقع، ما يؤدي إلى خسائر غير متوقعة. وترتبط حدة الانزلاق عكسيًا بعمق السوق وحجم الصفقة؛ فكلما زاد حجم الأمر وقلت السيولة المتوفرة عند مستويات الأسعار الحالية، زادت احتمالات مواجهة انزلاق كبير، إذ يضطر النظام لتنفيذ الأمر عبر عدة مستويات سعرية متتابعة.

تزداد معدلات الانزلاق في البورصات اللامركزية (DEXs) مقارنة بالبورصات المركزية. ويرجع ذلك لاعتماد DEXs عادة على نماذج صانع السوق الآلي (AMM) والمجمعات السيولة عوضًا عن دفاتر الطلبات التقليدية، ما يؤدي إلى تغيرات سعرية غير خطية كلما زاد حجم الصفقات. ولمواجهة مخاطر الانزلاق، توفر معظم منصات التداول خيار "هامش الانزلاق" أو "حد الانزلاق"، والذي يمكّن المتداول من تحديد الحد الأعلى المقبول للانحراف السعري مسبقًا. وإذا تجاوزت الصفقات هذه الحدود، يتم إلغاؤها تلقائيًا لتفادي التنفيذ بأسعار غير عادلة خلال تحركات السوق الحادة.

ورغم ارتباط الانزلاق بمفهوم أثر الصفقة على السعر (Price Impact)، إلا أن لكل منهما دلالة خاصة؛ فأثر الصفقة على السعر يقيس مدى تأثير حجم الصفقة وعمق السوق على السعر نتيجة تنفيذ الصفقة نفسها، أما الانزلاق فيشمل جميع التحركات السعرية من لحظة وضع الأمر حتى إتمامه. لذا فإن استيعاب الانزلاق والسيطرة عليه يعد ضرورة لأي استراتيجية تداول، خصوصًا للمتداولين الكبار أو الذين ينفذون صفقات بتردد مرتفع. وتشمل الأساليب الفعالة للتقليل من الانزلاق السلبي: اختيار الأسواق ذات السيولة العالية، تقسيم الصفقات الكبيرة إلى أوامر أصغر، وتجنب فترات التقلبات الشديدة.

تختلف طريقة تعامل منصات تداول العملات الرقمية وبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) مع الانزلاق حسب بنيتها التقنية، مما ينعكس على تجربة المستخدم وتكاليف التداول. فالبورصات المركزية غالبًا ما توفر تنفيذًا أكثر استقرارًا للأسعار، بينما أدخلت العديد من منصات DEX آليات مبتكرة مثل تقنيات التجميع، التي توزع الأوامر إلى عدة مجمعات سيولة لتقليل الانزلاق. وبالتالي، ينبغي للمتداول الموازنة بين الاعتبارات المرتبطة بالانزلاق وبين عوامل أخرى كخصوصية البيانات، ودرجة اللامركزية، وهيكل الرسوم عند اختيار منصة التداول الأنسب.

ومع تطور أسواق العملات الرقمية وزيادة عمق السيولة فيها، يتوقع أن تخف حدة الانزلاق تدريجيًا، إلا أنه سيظل أحد السمات الجوهرية لبنية الأسواق الرقمية وسيواصل التأثير في قرارات التداول. وينبغي على المستثمرين إدراك آليات حدوث الانزلاق وإدراجه ضمن تكلفة التداول عند وضع الخطط الاستثمارية الناجحة. ومع تقدم حلول التوسعة من الطبقة الثانية (Layer 2) والتقنيات العابرة للسلاسل مستقبلًا، ستستمر أدوات إدارة الانزلاق بالتطور لتحسين تجربة التداول للمستخدمين.