كيفية تنفيذ البيع على المكشوف في سوق العملات الرقمية

يُعد البيع على المكشوف للعملات المشفرة استراتيجية تداول مضاربية تتيح للمتداولين تحقيق الأرباح عند توقعهم لانخفاض أسعار الأصول الرقمية. تعود هذه الاستراتيجية إلى الأسواق المالية التقليدية، لكنها أصبحت شائعة في سوق العملات المشفرة شديد التقلب. يقوم البيع على المكشوف على مبدأ "البيع بسعر مرتفع والشراء بسعر منخفض" بشكل عكسي للطريقة التقليدية، إذ يقترض المتداولون الأصول ويبيعونها بالسعر الحالي، ثم يشترونها لاحقًا بسعر أقل لإعادة الأصول المقترضة والاستفادة من فارق السعر. ومع تطور بنية الأسواق الرقمية، أصبحت آليات البيع على المكشوف أدوات أساسية لإدارة المخاطر وتنفيذ الاستراتيجيات في سوق العملات المشفرة.

ما هي السمات الرئيسية لطرق البيع على المكشوف للعملات المشفرة

1. التداول بالهامش/البيع على المكشوف بالرافعة المالية:

   • اقتراض عملة مشفرة من منصة تداول، وبيعها فورًا، ثم إعادة شرائها بسعر أقل لسداد القرض وتحقيق الربح من الفارق
   • يتطلب دفع فوائد الاقتراض ويعرض المتداول لمخاطر طلبات الهامش أو التصفية
   • متاح في منصات رئيسية مثل Binance وBybit وOKX وغيرها

2. البيع على المكشوف من خلال العقود الدائمة:

   • فتح مركز بيع عبر عقود دائمة دون الحاجة لاقتراض الأصل فعليًا
   • يعتمد على نظام معدل التمويل، حيث يتبادل المشترون والبائعون رسومًا دورية، ما قد يؤدي إلى تكاليف إضافية للمراكز طويلة الأمد
   • يوفر رافعة مالية مرتفعة ويزيد مخاطر التصفية

3. البيع على المكشوف عبر العقود المستقبلية:

   • تحقيق تعرض بيعي عبر بيع عقود مستقبلية ذات تواريخ استحقاق محددة
   • يتميز بوجود تواريخ تسوية محددة، ما يجنّب دفع رسوم تمويل مستمرة
   • مناسب للمتداولين أصحاب التوقعات السعرية ضمن فترات زمنية محددة

4. الصناديق والمنتجات المتداولة العكسية (Inverse ETFs/ETPs):

   • الاستثمار في منتجات بورصة مصممة لتعكس أسعار العملات المشفرة بشكل عكسي
   • متاحة للمستثمرين التقليديين غير القادرين على التداول المباشر في أسواق العملات الرقمية
   • من الأمثلة ProShares Short Bitcoin Strategy ETF (BITI)

5. استراتيجيات الخيارات:

   • شراء خيارات الشراء (Put Options) للحماية من انخفاض الأسعار
   • بيع خيارات الشراء (Call Options) للحصول على العمولات
   • بناء استراتيجيات مركبة مثل Bear Spreads لتحسين معادلة المخاطر والعائد

ما هو تأثير البيع على المكشوف في سوق العملات المشفرة

يشكل البيع على المكشوف عنصرًا أساسيًا في منظومة سوق العملات المشفرة، حيث يوفر سيولة عالية تسهم في تسهيل عمليات الشراء والبيع وتقليل الانزلاق السعري. يساهم البيع على المكشوف أيضًا في اكتشاف الأسعار من خلال السماح بتعبير التوقعات السلبية، ما يساعد أسعار الأصول على عكس إجماع السوق بدقة أكبر. بالإضافة إلى ذلك، توفر آليات البيع على المكشوف أدوات تحوط فعالة لإدارة المخاطر في المراكز الطويلة.

وعلى مستوى أوسع، تمكّن أنشطة البيع على المكشوف المشاركين من تقليل تكوّن الفقاعات السعرية عبر التصرف حيال الأصول المبالغ في تقييمها. بالمقابل، يمكن للضغط البيعي المركز في فترات الذعر أن يسرّع من تراجع الأسعار ويؤدي إلى تصفيات متسلسلة وحلقات انعكاس سلبي.

وبينما قد تعتبر فرق مشاريع العملات المشفرة ضغط البيع على المكشوف سلبيًا، إلا أن سوق البيع على المكشوف الصحي يعكس نضج السوق، ويؤكد وجود آراء متنوعة وعمق سيولة كافٍ.

ما هي المخاطر والتحديات في البيع على المكشوف للعملات المشفرة

1. إمكانية الخسائر غير المحدودة:

   • نظريًا، الخسائر عند البيع على المكشوف غير محدودة لعدم وجود سقف لارتفاع الأسعار
   • ارتفاعات البيتكوين التاريخية كبدت مراكز البيع على المكشوف خسائر كبيرة

2. مخاطر الضغط على البائعين (Short Squeeze):

   • عند ارتفاع الأسعار بسرعة، يضطر العديد من البائعين على المكشوف لتغطية مراكزهم بالشراء، مما يرفع الأسعار أكثر
   • شهدت أسواق العملات الرقمية أحداثًا مشابهة لظاهرة GameStop في 2021

3. تكلفة الاقتراض:

   • الاحتفاظ بمركز بيع على المكشوف يتطلب دفع رسوم اقتراض أو تمويل دورية
   • قد ترتفع هذه الرسوم بشكل كبير في الأسواق الصعودية القوية

4. مخاطر المنصات:

   • أمان المنصة، مشاكل السيولة أو التغييرات المفاجئة في القواعد تمثل مخاطر كبيرة
   • هناك سوابق تاريخية لمنصات تعرضت لضغط على الأنظمة أو فرضت قيودًا على التداول في ظل ظروف السوق القاسية

5. عدم اليقين التنظيمي:

   • تختلف السياسات التنظيمية بشأن مشتقات العملات المشفرة وآليات البيع على المكشوف حسب كل دولة
   • يمكن أن تؤثر التغييرات التنظيمية المفاجئة على تنفيذ استراتيجيات البيع على المكشوف

6. التعقيد الفني:

   • تنفيذ استراتيجيات البيع على المكشوف أكثر تعقيدًا من الشراء التقليدي
   • يتطلب فهم متطلبات الهامش، وآليات التصفية، ومعدلات التمويل، وغيرها من المفاهيم المتقدمة

يعد البيع على المكشوف للعملات المشفرة أداة فعالة لإدارة المخاطر وفرصة للربح أثناء الاتجاهات الهابطة. ومع ذلك، ونظرًا لتقلبات السوق العالية وتعقيداته الفنية، يجب على المتداولين فهم المخاطر المصاحبة، وتطبيق أنظمة صارمة لإدارة المخاطر، وتحديد أحجام المراكز بما يتناسب مع قدرتهم على تحمل المخاطر قبل استخدام استراتيجيات البيع على المكشوف. أما بالنسبة لغالبية المستثمرين الأفراد، فغالبًا ما يكون الاستخدام المعتدل لأدوات البيع على المكشوف للتحوط هو الخيار الأكثر حكمة مقارنة بالمضاربة الاتجاهية البحتة.