ما هي العملات المستقرة الخوارزمية؟

مقدمة العملة

تسبب ظهور العملات المستقرة المركزية في تحول كبير في عالم تداول العملات المشفرة. كانت هناك حاجة إلى وسيلة تبادل غير متقلبة في الأسعار مثل بيتكوين، للسماح للمتداولين بحماية أرباحهم من بيع العملات المشفرة. بعد ذلك، نظرًا للحاجة المتزايدة لمزيد من اللامركزية في صناعة العملات المشفرة، أصبح ما يسمى بالعملات المستقرة الخوارزمية أكثر شيوعًا. وبالتالي، أصبحت العملات المستقرة مثل USDT و USDC واحدة من وسائل التبادل الرئيسية.

ما هي العملات المستقرة الخوارزمية؟

العملات المستقرة الخوارزمية هي عملات لا تدعمها أي احتياطيات، ولكن يتم تنظيم توريدها وتداولها فقط من خلال خوارزمية. ينظم هذا القانون العرض والطلب على العملة، بهدف إبقاء السعر مرتبطًا بالعملة المرجعية، غالبًا الدولار الأمريكي. عادةً، من أجل الحصول على هذا الربط، تقوم الخوارزمية بإصدار المزيد من العملات عندما يرتفع السعر وبالمثل، يتم إعادة شراء المزيد من العملات من السوق عندما ينخفض السعر. وتشبه هذه الآلية مبدأ «signiorage»، أي ممارسة البنوك المركزية لإنشاء الأموال أو تدميرها لتنظيم عرضها أو قيمتها. يمكن تعديل أداء بعض هذه العملات المستقرة وفقًا لمقترحات المجتمع. يتم وضع مثل هذه التعديلات موضع التنفيذ من خلال الحوكمة اللامركزية، ووضع السيادة في أيدي أولئك الذين يستخدمون العملة وليس البنوك.
باختصار، تختلف العملات المستقرة الخوارزمية عن العملات المستقرة الأكثر شيوعًا (مثل USDT و USDC) في اللامركزية وبسبب حقيقة أنها لا تتطلب احتياطيات وهي مستقلة عن العملات الأخرى. نظرًا لأن العملات المستقرة الخوارزمية هي عملات تستند إلى العلاقة الجوهرية بين الرياضيات والاقتصاد النقدي والتكنولوجيا، فإنها تمثل نموذج عملة مستقرة يحتمل أن يكون أكثر تقدمًا من نظيراتها المركزية.

كيف تعمل العملات المستقرة الخوارزمية؟

عادةً ما يتم تقسيم العملات المستقرة الخوارزمية غير المضمونة إلى فئتين استنادًا إلى كيفية عملها وكيف تهدف إلى الحفاظ على ربط 1 إلى 1 بالدولار:

1. Rebase: تتلاعب هذه العملات المستقرة الخوارزمية بالإمدادات الأساسية للحفاظ على الربط. إذا بدأ سعر السوق في الانخفاض إلى ما دون قيمة الدولار، فستقوم الخوارزميات بإزالة العملات المعدنية من التداول؛ على العكس من ذلك، إذا تجاوز السعر سعر العملة الورقية، فسيقوم النظام بإدخال المزيد من العملات إلى السوق. باختصار، يضيف البروتوكول أو يزيل العرض من التداول بما يتناسب مع انحراف سعر العملة عن ربط الدولار الواحد.

2. Seigniorage: تستخدم هذه العملات المستقرة الخوارزمية نظامًا متعدد العملات، حيث تم تصميم سعر عملة واحدة ليكون مستقرًا، وتم تصميم عملة واحدة أخرى على الأقل لتسهيل هذا الاستقرار. تشبه هذه العملية عملية Rebase، مع اختلاف أن هناك عملات متعددة توفر حوافز لحامليها لإبقاء العملة الرئيسية مرتبطة بقيمة دولار واحد.

مع مرور الوقت، تم تطوير نموذج آخر للعملات المستقرة الخوارزمية لإدخال مفهوم الضمان في الآلية.
تسمى العملات المستقرة المستندة إلى هذا النموذج «الخوارزمية الجزئية». هذه العملات مشفرة جزئيًا، وجزئيًا مضمونة، مما يعني أنها تمتلك أنظمة متعددة التوكنات تشبه العملات المستقرة المتداولة، ولكنها مدعومة أيضًا بعملة ثانوية تضمن جزءًا كبيرًا من القيمة. تهدف العملات المستقرة التي تستخدم تقنية الخوارزمية الجزئية إلى سد الفجوة بين العملات الخوارزمية البحتة والعملات المضمونة تمامًا مثل USDT و USDC.
من الصعب تحديد أي من هذه النماذج هو الأكثر كفاءة. تعتبر فكرة العرض المرن منطقية عند مراعاة السلوك العام للعملات المشفرة. ومع ذلك، قد يواجه هذا النموذج مشاكل كبيرة إذا لم ترضي آلية الحوافز حامليها أو إذا كان الرمز الثانوي يحتوي على حالات استخدام قليلة (وبالتالي، هناك طلب ضئيل). لذلك من الناحية المثالية، يمكن للضمانات الجزئية أن توفر مستوى أعلى من الحماية.

أمثلة على& حالات استخدام العملات المستقرة الخوارزمية

على الرغم من أن السوق لا تزال تهيمن عليه العملات المستقرة المركزية المعتادة، إلا أن اهتمام المستثمرين بالعملات المستقرة الخوارزمية اللامركزية قد تزايد مؤخرًا. يتم سرد المشاريع الأكثر صلة بقسم الخوارزميات أدناه.

تيرايو إس دي (UST)

لطالما كانت TerraUSD (UST) العملة المستقرة الخوارزمية الأكثر مناقشة. كانت UST هي العملة المستقرة اللامركزية والخوارزمية لبلوكتشين تيرا، بدعم من Terraform Labs. تم إنشاؤه بهدف تقديم حل قابل للتطوير لـ DeFi وسط مشاكل قابلية التوسع الشديدة التي تواجهها العملات المستقرة الأخرى. وتمحورت آليتها الخاصة بموازنة الربط بالدولار حول الرمز الثانوي، LUNA، والحوافز المختلفة التي كان يجب أن تكون قادرة على الحفاظ على استقرار سعر UST، بما يتماشى مع seigniorage.
في نهاية المطاف، فشل المشروع فشلاً ذريعًا، بسبب دوامة قاتلة من الأحداث: عندما بدأت UST تفقد ربطها بالدولار، بدأ الناس في بيعه مقابل عملات مستقرة أخرى. في الوقت نفسه، أدت مبيعات LUNA القصيرة إلى انخفاض سعر LUNA، وهو الضمان لـ UST. أجبر هذا الضغط الهبوطي على الأسعار Terra على سك المزيد من LUNAs كمحاولة لوقف دوامة الهبوط في UST. أدى هذا إلى تخفيف سعر LUNA، لكنه لم يفعل شيئًا لاستعادة الربط. والآن عانت سلسلة البلوكشين الأصلية من الانقسام الكلي، لذا فإن المشروع الأولي قد مات عمليًا.

داي

DAI هي واحدة من عملتي MakerDAO، وهو مشروع يعتمد على بلوكشين إيثريوم. حاليًا، يتم ضمانها من خلال مزيج من Ethereum و USDC و BTC والعملات المشفرة الأخرى (نظام متعدد الضمانات). تستخدم عملة DAI المستقرة العقود الذكية التي تستجيب لديناميات السوق المختلفة من أجل الحفاظ على ربطها، وتستخدم رمزها الثانوي، MKR، كضمان أخير في حالة حدوث انهيار في سعر إيثريوم. يختلف هذا النوع الخاص من العملات المستقرة عن الأنواع الأخرى التي سبق ذكرها، لأنها مضمونة بشكل مفرط، مما يعني أنها مدعومة بالكامل بعملات أخرى.
في الوقت الحاضر، يمكن استخدام DAI في جميع بروتوكولات إقراض DeFi الرئيسية. إنه مخزن جيد للقيمة وبديل لامركزي للعملات المستقرة الأكثر شيوعًا مثل Tether و USD Coin. بالإضافة إلى ذلك، فإنها تشغل أيضًا مساحة في صناعة الألعاب؛ يمكنك استخدام DAI في Decentraland أو الفوز بها على تطبيق CelerX للجوال.

أمبلفورث (AMPL)

أمبلفورث (AMPL) هي عملة مستقرة حسابية قائمة على إيثريوم. إنه ينتمي إلى فئة Rebase ولديه إمداد مرن، مما يعني أنه يتوسع عندما يرتفع السعر فوق سعر الدولار، ويتقلص عندما ينخفض السعر. ما يميز Ampleforth عن الآخرين هو قدرتها على إدارة عواقب هذا الاختلاف في العرض.
عادةً ما تؤدي الزيادة في العرض إلى تخفيف النسبة المئوية للعملات التي تحتفظ بها كل محفظة، مقارنة بإجمالي العرض. هذا يعني أن رصيدنا سينخفض. ولمعالجة ذلك عند زيادة العرض، تقوم Ampleforth تلقائيًا بضبط جميع أرصدة المحافظ في الشبكة، بحيث يظل عدد العملات لكل مالك متناسبًا مع العرض المتداول.
رمز AMPL هو شكل فعال من الضمانات في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi). لتسريع عملية التبني، يحفز بروتوكول Ampleforth للعملات المشفرة السيولة على السلسلة من خلال برنامج Geyser الخاص به. يستفيد Geyser من مجمعات السيولة في البورصات اللامركزية، مثل Uniswap و Balancer و Sushiswap، مما يسمح لمالكي AMPL بالمشاركة والحصول على المكافآت.

الخاتمة

قدمت العملات المستقرة الخوارزمية أفضل الاحتمالات لتأمين اللامركزية بدون تنظيم حكومي. تتمتع العملات المستقرة بميزة أساسية تتمثل في كونها قابلة للتطوير مقارنة بالحلول الأخرى. تستخدم العملات القائمة على الخوارزميات شفرة شفافة ويمكن التحقق منها، مما يجعلها جذابة لبناء الثقة.
ومع ذلك، فهي ليست خالية تمامًا من المخاطر، ولكنها مرتبطة بعدم الاستقرار القوي خلال فترات السوق الهابطة بشكل أساسي، مع ما يترتب على ذلك من إلغاء ربط نهائي بالدولار. هناك الكثير لنتعلمه مما حدث مع TerraUSD (UST) مما يعني أن هذه الأنواع من العملات المستقرة لم تجد بعد الصيغة المثالية لكسب ثقة المستثمرين المطلقة. حتى الآن، أظهرت المشاريع ذات الضمانات المفرطة مزيدًا من المرونة. مع زيادة اعتماد العملات المشفرة والعديد من حالات استخدام العملات المستقرة، هناك مجال كبير لملء المشاريع التي تهدف إلى المنافسة.